供需收紧，煤价反弹
本周煤价上涨的原因：主要受供给端收缩与需求端支撑共同推动。坑口民营煤矿陆续停产减产，产地货源明显收紧；印尼进口煤限产导致外煤补充减弱，进一步加剧国内供应偏紧格局。同时电厂虽有部分机组计划停机，但低温天气仍支撑日耗，叠加节前备货情绪回升，市场采购积极性有所提高。供需格局快速转向，带动煤价止跌反弹，市场心态明显好转。
诱因：坑口民营矿停产，印尼进口煤限产，电厂明天开始部分机组停机
亮点：临近春节放假
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--710报价（+10）5000--630报价（+10）；4500--540（+10），江内5500--730（+10）；5000-655（+10）
北方港5500价格--与纯年度差价684（+26）；5000--纯年度622（-8）；4500--纯年度560（-20）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2025年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2025年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年2月11日，上升20元/吨；5000从605元/吨上升至2026年2月11日，上升25元/吨；4500从515元/吨上升至2026年2月11日，上升25元/吨。
（五）江苏7大电库存：本期库存1003.55万吨，与上周相比下跌11.68万吨；日耗42.25万吨，与上周比下跌7.16万吨，可用天数为23.75天，与上周相比上涨3.21天.其中可用天数：华能22天；华电23天；国家能源23天；大唐22天；国电投27天；华润24天；国信25天。
（六）江内库存：本周1071.7万吨，与上周同期相比下跌40.8万吨，比去年少了264.7万吨。本周江内库存库存走低主要因春节临近产地供应收紧、调入量下滑，叠加刚需拉运持续、调出偏快。北方港口与产地煤矿陆续进入节前放假节奏，煤炭到港船期减少、江内调入不足；下游电厂、工业用户维持刚需补库，整体呈现 “调入弱、调出稳” 格局，带动库存环比回落、同比显著偏低。
2、截止2月11日数据
电厂库存高去年江苏电厂是886.75万吨；今年是1003.55万吨；+116.8万吨.
5500价格去年是755元/吨；今年是710元/吨；-45元/吨
北方港库存去年是2626.9万吨，今年是2520.2万吨；-106.7万吨。
2024年我国全社会用电量达9.85万亿千瓦时，2025年，全社会用电量累计10.36亿千瓦时，同比增长5.0%；+0.51亿千瓦时。
海关总署：12月，我国进口煤5859.7万吨，2025年，我国进口煤炭49027万吨，同比减少5243万吨。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
下周2月15—20日受较强冷空气影响，中东部有大范围雨雪降温。北方多小到中雪/雨夹雪，局地大雪；南方多小到中雨。气温先升后降、波动明显，华北、东北气温偏低，南方整体偏高。大风、阶段性低温对煤炭需求与水陆运输均有影响。
2026年数九时间表(冬至日数九):
一九时间:2025年12月21日-2025年12月29日;
二九时间:2025年12月30日-2026年1月7日;
三九时间:2026年1月8日-2026年1月16日;
四九时间:2026年1月17日-2026年1月25日;
五九时间:2026年1月26日-2026年2月3日;
六九时间:2026年2月4日-2026年2月12日;
七九时间:2026年2月13日-2026年2月21日;
八九时间:2026年2月22日-2026年3月2日;
九九时间:2026年3月3日-2026年3月19日;
2.政策：
3、坑口：稳中小调，供需双弱
主产区坑口煤价稳中小幅调整，春节临近停产放假煤矿增多，供应持续收紧。下游仅化工等行业保持少量刚需采购，整体需求一般，矿区拉运车辆减少。在产煤矿按销售节奏小幅调价，涨跌幅5–10元。上下游同步进入放假节奏，节前价格波动有限，市场普遍观望节后复工与供需恢复情况，短期以稳为主。
4.电厂：刚需采购，库存充裕
电厂终端以刚需补库为主，节前大规模集中采购基本结束，库存整体处于充裕水平。随着工业企业陆续放假，电煤日耗逐步回落，采购意愿与节奏明显放缓。对市场煤保持按需采购、随用随补，价格敏感度提升。在长协保供稳定、库存充足的前提下，节前难出现集中抢运，对煤价以平稳接受为主。
5.港口：交投清淡，稳中偏强
北方港口节前交投冷清，上游报价小幅探涨，下游以零散投机与刚需采购为主，成交价格重心小幅上移。港口发运持续低迷，进口煤价格优势减弱，推动部分终端转向内贸煤采购，对市场形成支撑。市场情绪偏乐观，预计节前港口价格延续稳中偏强运行，后期重点跟踪进口煤价格与北港库存变化。
大秦线2月2日，及6、10、13、17、20、24、27日，9点20-11点50，常规天窗。
6.贸易商：观望为主，谨慎操作
贸易商节前操作趋于谨慎，多以观望等待为主，发运与集港积极性不高。受产地供应收缩、港口发运成本偏高影响，市场发运倒挂现象未明显改善，新增备货意愿不强。部分贸易商看好节后预期，维持轻仓观望；另有部分以清库回款、落袋为安为主。整体成交清淡，节前难有大规模增量。
7.进口煤：报价坚挺，投标上涨
进口煤投标价格继续上涨，印尼3800大卡约480元、5500大卡约750元。进口商反映海外资源采购偏紧，矿方挺价惜售、预期较强，带动投标价格上行，当前已出现倒挂国内煤价。国内买家拿货节奏偏缓，低价成交困难。后期重点关注电厂实际采购力度及节后海外矿方放货、发货进度。
8.其他影响因素：供需趋弱聚焦假期
春节临近，上下游企业陆续停产放假，市场整体进入节前休整状态，流通环节活跃度明显下降。叠加雨雪低温天气对公路、水路运输形成阶段性干扰，部分区域运力周转放缓。当前市场观望情绪浓厚，多以刚需成交为主，资金回笼、节前备货收尾等因素共同影响市场节奏，对煤价及运价形成平稳支撑，大幅波动概率较低。
9、综合来看：
（1）中性因素
① 印尼2026年1月起征收1%-5%的煤炭出口税
② 《电力中长期市场基本规则》的通知
二、利多因素
① 工业经济复苏需求回暖
② 煤炭行业“反内卷”治理
③ 印尼煤进口量缩减
④ 节前煤矿陆续停产放假
⑤ 部分铁路运费下调
三、利空因素
① 2026年售电电价下调
② 长协煤履约率持续提升
③ 绿电挤压火电需求
④ 暖冬迟冷需求疲软
⑤ 煤机“见光就死”
⑥ 电厂部分机组停机
⑦ 春节长假需求低迷
（4）结论
下周煤炭市场进入春节假期，煤价整体稳中偏强、小幅上行。供应端，主产区煤矿放假增多，坑口供应持续收紧；进口煤货源偏紧、报价坚挺，内外供给均对价格形成支撑。需求端，节前刚需尚存，工业负荷逐步回落但民生供暖仍有支撑，电厂以刚需补库为主，市场无明显抛压。叠加港口发运低迷、库存去化，煤价节前易稳难跌，局部小幅探涨。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：00小时00分
曹妃甸：0小时00分
京唐：00小时00分
黄骅：00小时00分
2026年2月至今北方四港封航情况汇总
秦皇岛：
2月5日08：30-----02月06日09:00-(大风）
曹妃甸：
2月1日20：55-----2月2日01;20(大雾）
2月4日20：30-------2月5日10：20(大雾）
2月5日10：20--------2月5日18：30(大风）
京唐：
2月4日18：00----2月5日19：00-(大雾）
黄骅港：
2月1日11;20----2月1日22:30（大雾）
2月5日11:30-----02月05日17:30-(大风）
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报1958 较上周下跌70点。跌幅达3.45%，下跌主因是春节临近，中国铁矿石、煤炭等干散货进口需求阶段性走弱，海岬型船运价大幅回落拖累指数；全球大宗商品运输需求平淡，市场租船活跃度下降，叠加部分航线船舶周转宽松、运力供给相对充足，多重因素共同导致 BDI 本周走弱。
2、内贸价格：
较上周下跌0元（本周最高20，目前20元/吨），滞期费6.5元/吨1-1.2天。
3、江运费方面：
江运费将平稳偏弱、小幅波动。春节临近，长江沿线工业企业陆续放假，煤炭运输需求持续走弱，仅电厂维持少量刚需拉运。港口库存偏高、贸易商发运积极性低迷，船多货少格局明显。虽低温天气对民生用煤有一定支撑，且枯水期水位偏低、船舶周转效率受限对运价形成底部支撑，但需求回落幅度更大，市场缺乏上行动能。预计下周江运费整体平稳运行，局部航线因货源集中或运力临时收紧出现小幅波动，难有明显上涨。
4、运河运价分析
下周运河运价运河运价将弱势平稳、窄幅调整。节前市场进入休整状态，沿线工厂停产放假，煤炭及散货运输需求持续低迷，货源支撑不足。运河通航条件稳定，但运力相对宽松，船舶等待货源现象增多。虽低温天气带来少量供暖用煤刚需，部分闸口调度对局部运力形成扰动，但下游采购清淡、贸易商观望情绪浓厚，发运量难以有效提升。预计运河运价保持平稳偏弱运行，无大幅涨跌基础，节前以稳为主，局部航线小幅微调。
（三）综合分析：
下周煤炭海运运价将平稳偏弱、小幅波动为主。节前船货双弱，工业需求回落、贸易商发运积极性不高，运力相对宽松。虽有低温与刚需支撑，但需求降幅更明显，运价缺乏上行动能。整体维持平稳运行，部分航线因货源集中或运力临时收紧出现小幅波动，大幅涨跌可能性较低，节前以稳为主。
