芝能智芯出品Arm2026 财年第三季度是一份非常“标准的好财报”：
◎ 营收 12.42 亿美元，同比 +26%；
◎ 特许权使用费 +27%；
◎ 授权收入 +25%；
◎ 非 GAAP 毛利率 98%，经营利润率 41%；
过去 12 个月自由现金流接近 9 亿美元，这些数字放在任何一家半导体公司身上，都足够漂亮，但是对于现在AI领域占据半导体为主导的情况下，Arm的钱是怎么赚来的、未来还能不能继续这么赚，这事情就特别重要。
Part 1
Arm总营收达12.42亿美元，同比增长26%，增长动力主要来自特许权使用费与授权业务的协同发力。
◎ 特许权使用费收入7.37亿美元，同比增长27%，得益于Armv9架构、计算子系统（CSS）等高附加值技术的持续落地，以及数据中心领域Arm架构芯片使用率的提升；
◎ 授权及其他收入5.05亿美元。
Arm 的核心板块之前还是“手机 CPU 架构”，移动端仍然重要，但不再是唯一支柱，很重要的变化Arm的收入结构正在快速去“单一化”。
数据中心市场份额持续提升，汽车、物联网、嵌入式计算成为长期增长极。
Arm认为在头部超大规模云服务商中的服务器 CPU 市占率，将接近 50%， AWS、Google、Meta、微软，已经在规模化部署 Arm 架构服务器芯片，Arm 正式进入了过去 x86 绝对统治的“高价值地带”。
算力密度、能效比，已经比“历史包袱”重要得多。
现在的数据中心，面临的核心问题是：单位功耗能跑多少算力、单位机柜能塞多少核心和长期 TCO ，而 Arm 天生就是为“高能效”设计的。
2016 年，高端云计算芯片还是 8 核，到 2025 年，已经直接拉到 192 核。当核心数上去、制程变细、封装更复杂之后，功耗和热设计，反而成了决定性因素。这正好是在 Arm 的优势区间里。
如果说数据中心是增量市场，那 Armv9 架构，就是Arm“单芯片价值抬升”的核心抓手，Armv9 的特许权使用费，是明显高于 Armv8 的。
三个现实变化叠加在一起：芯片复杂度上去了，工作负载更先进（AI、云、车规）、客户对安全、虚拟化、能效要求更高。
如果不用 Armv9，已经很难把高端芯片做好，已经在两个关键市场开始规模落地：高端智能手机和云计算 / 数据中心，未来几年，即便出货量不爆炸，单颗芯片的“抽成”也会继续抬高。
Part 2
计算子系统（CSS），就是直接改变客户怎么做芯片。这一点，非常关键。
Arm曾经卖的是“模块”，CPU 核、GPU、NPU，半导体客户根据自己的设计来自己拼。随着芯片复杂度、制程周期和流片失败成本极高，Arm、开始切入系统方案，计算子系统是把 Arm 的核心 IP，预先集成成一个可直接落地的计算平台。
对客户来说，好处是设计周期更短、风险更低和上市时间更可控。
CSS 授权已经达到 21 份，超过原本的规划目标。这些客户已经不是大家想象的小厂，头部半导体公司、OEM、云服务商来推动这个事情，Arm参与“价值链更靠前”的环节，直接推高了单芯片特许权使用费。
2200 万 + 开发者，累计 3250 亿颗出货。几十年持续迭代的 ISA 兼容性，AI 正在把这个生态的价值再放大一轮。
从数据中心，到汽车，到边缘端、实体智能，所有 AI 应用的共同点是：需要 CPU、需要调度和需要能效。
Arm 的优势是全场景适配能力，所以边缘 AI、云端 AI和物理 AI逻辑很清楚的。
Arm同时具备几件极其罕见的事情：高增长、高毛利、高现金流、超长生命周期收入和难以复制的生态系统，在一个“万物皆为计算节点”的时代，在 AI 推动行业变化的时代，这个值得我们多关注。
