专栏简介：此专栏，旨在通过文字输出倒逼对财报的阅读输入，更好地理解公司经营，寻找可投资标的。
作者简介：注册会计师（CPA）、税务师（TA）、股海沉浮十年有余。践行价值投资，信奉极简主义，追求长期主义，热爱思考，向往诗酒田园。
财报
人生就像滚雪球，重要的是发现很湿的雪和很长的坡。
——沃伦·巴菲特
百份财报计划#2 | 凌霄泵业(二)——2024年度三大报表分析公司的业务其实非常简单，就是围绕「泵」这个产品的设计研发、采购生产、销售及售后，典型的制造型企业，甚至生产技术也都已经非常成熟了，没有太多花里胡哨的玩意儿，属于成熟型企业，直接看2024年年报的三大报表。 资产负债表（单位：亿元） 上图是没有做过简化的2024年度资产负债表，为了不被数字绕晕，就把单位都换算成了亿元，报表科目都保留了。 这张是简化过后的报表，把一些数值很小，对报表没有太大影响的科目删除了，可以看得更加直观。 公司的整个资产负债情况很清爽，甚至可以说是非常清爽。一共25亿的资产，包括13亿的现金及类现金，1.6亿的应收，2.7亿的存货，3亿的固定资产，4亿的其他非流动资产。没了。负债就更清爽了，总共就一个多亿的负债，没有任何有息负债，只有一点应付账款和合同负债。 下面，把几个重点科目拆解一下。 1.货币资金。一共4.23亿，其中2.9亿是定期存款，0.1亿是应计利息，另外都是银行存款，哦还有8156元的库存现金。 2.交易性金融资产。一共8.64亿元，买的银行的理财产品。 3.应收账款。一共1.73亿元的应收款，扣掉计提的坏账准备后还有1.63亿。其中一年以内的应收款占98.8%，剩下的都是1-2年的应收款，超过两年的应收款都没有。 4.其他应收款。虽然金额不大，但是个藏污纳垢的重灾区，还是得看一看。总金额0.06亿，提了0.04亿的坏账。主要是往来款，占比88%。2-3年、3年以上的应收款都放到这里了，难怪应收账款明细这么干净。按照这个坏账比例，这一块的金额估值的时候保守起见应该全部剔除。 5.存货。账面余额2.78亿，提了0.04亿的减值准备。主要是原材料、在产品、库存商品和委托加工物资。 6.固定资产。一共3.15亿，其中房屋及建筑物2.08亿，机器设备1.02亿，运输设备和电子设备共0.05亿。另外，去年的在建工程车间项目2024年建好转固了。 7.其他非流动资产。一共4.135亿，有4.1亿是一年以上到期定期存款及利息，说白了，还是现金。 8.应付账款。其中应付货款0.73亿，应付设备及工程款0.02亿。 9.合同负债。0.4亿，就是预收的货款。还是钱。 总结一下，4.23+8.64+4.1=16.97亿的现金及类现金，2.78亿的存款，3.15亿的固定资产，1.7亿的应收款，没有任何有息负债，1.1亿的应付现金或应交商品。构成了这家公司的所有生产工具。 利润表（单位：亿元） 同样，这是一张仅简化数字后的原始报表。 这张是简化科目后的利润表，继续拆解。 1.营业收入和营业成本。 公司整体毛利率为36.53%。分产品看，塑料卫浴泵的毛利率最高，将近37%，通用泵的毛利率最低，28%。分市场看，国外市场毛利率高于国内市场，说明国内确实卷哈哈。 顺便看一下产销量的情况。公司介绍中产能是350万台，说明还没有饱和。公司“以销定产”的政策也能让产能实现合理利用。 2.管理费用、销售费用和研发费用 没啥好说的，没有惊喜也没有惊吓，平平无奇。 3.财务费用 没有任何的利息支出，主要是利息收入和汇兑净损益。关于利息收入，其实2024年底比2023年底的现金更多了，但是收入更少了，很明显，收益率降低了，当然，这也符合全国降息的大环境。至于汇兑净损益，无非是公司外销收到的都是美元，产生汇率浮动，这个不受人为控制了。 现金流量表（单位：亿元） 同样先放一张原始报表。 再来一张简图。 简单说几句。 经营活动现金流量净额4.43亿，净利润4.42亿，完全符合公司先款后货或者先一手交钱一手交货的销售理念。净利润的质量非常高。 投资活动，收回银行理财和定期存款7.43亿，购买银行理财和定期存款19.59亿，差额12.32亿，基本就是交易性金融资产和其他非流动资产之和。 筹资活动，只有留出，就是分红，每股分1元，一共赚了4.43亿，分红分了3.58亿，分红率达80.8%。这分红率，实打实的诚心了，当然，也从侧面反映出公司赚的都是实打实的真钱。不像有的公司一毛不拔，或者借钱分红，这点王董还是靠谱。 最后，再做个总结，至少目前从2024年度的财报中，没有看出这家公司有什么特别大的问题，看到的似乎都是好消息，简单清爽的成熟型企业，分红也诚心，报表也干净。下一步，继续阅读2025年的报表。
