- 行业定位
：低空经济已从政策驱动转向规模化商用元年，2026 年市场规模预计突破1 万亿元，未来 5 年复合增长率达25-30% - 投资主线
：优先布局核心零部件（动力、电池、轻量化材料）与运营服务（低空物流、应急救援），其次关注eVTOL 整机与空管新基建 - 核心标的
：中信海直 (000099)、万丰奥威 (002085)、莱斯信息 (688631)、宗申动力 (001696)、卧龙电驱 (600580) - 风险提示
：适航取证不及预期、商业化落地缓慢、空域管理政策调整、行业竞争加剧
二、行业趋势深度分析
（一）政策体系全面完善，空域管理改革加速
十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南》，明确 2026-2027 年为商业化落地关键期 全国 330 + 城市推进 5G-A 商用，构建低空通信网络；深圳计划 2026 年底建成 **1200+** 低空起降点 空域管理从 "审批制" 向 "动态分配 + 备案制" 转变，简化飞行审批流程，提升空域使用效率
（二）技术突破与商业化落地双轮驱动
- eVTOL 适航取证加速
：国内 10 家企业 19 款机型获 TC 证，亿航 EH216-S 成为全球唯一集齐TC/PC/AC/OC全资质的载人 eVTOL - 核心技术国产化
：固态电池、飞控芯片、航空电机等 "卡脖子" 领域取得突破，成本降低28% - 场景应用多元化
：从试点示范转向规模化商用，形成 "低空 + 物流、旅游、医疗、通勤" 融合格局
（三）市场规模与增长潜力
表格
数据来源：《低空经济发展报告 (2025-2026)》、金元证券研究报告新华网
（四）产业链结构与价值分布
- 上游
：核心零部件（动力系统、电池、轻量化材料、飞控系统），占产业链价值45%，资本关注度最高（70% 资金流向） - 中游
：整机制造（eVTOL、无人机）与基础设施（空管系统、起降点、通信网络），占比30% - 下游
：运营服务（物流配送、低空旅游、应急救援），占比25%，是商业价值最终实现环节
三、行业热点聚焦
（一）eVTOL 量产元年开启
2026 年被业内称为 "eVTOL 量产元年"，多家企业计划交付首批机型：
亿航智能：2026 年 Q1 交付首批量产机型，已获 **1000+** 架订单 峰飞航空：V2000G 货运 eVTOL 获 TC 证，完成全球首次吨级以上 eVTOL 跨域无人货运飞行 沃飞长空：获近 10 亿元融资，与农银租赁签120 架订单，创全球商用客运 eVTOL 最大确认订单记录
（二）资本流向核心硬科技
- 70% 资金
流向核心零部件（固态电池、飞控芯片、电机）和运营软件（低空智联网、AI 调度系统），整机制造融资占比下降 上市公司并购无人机初创企业案例同比增200%，行业整合加速 政府引导基金 + 社会资本协同发力，成都、上海等地设立10 亿级低空经济产业基金
（三）低空物流成为率先盈利领域
顺丰控股构建 "干线 - 支线 - 末端" 三级物流体系，在深圳、杭州布局32 个空地中转枢纽，单机日均运营16 小时（行业平均 8 小时） 美团无人机在深圳开通 **50+航线，累计完成140 万 +** 架次配送，2026 年拓展夜间配送服务 低空物流成本较传统配送降低30-50%，2026 年将在 **20+** 城市规模化落地
四、个股深度分析（按产业链环节分类）
（一）运营服务龙头（确定性最高）
中信海直 (000099)
- 核心优势
：国内唯一拥有 CCAR-135/91 双运营资质的通航上市企业，拥有亚洲最大民用直升机队（84 架），40 年安全运营经验 - 业绩表现
：2025 年低空经济相关业务收入同比增长30%+，应急救援、海上石油服务订单饱满 - 增长驱动
：拓展 eVTOL 运营服务，与亿航智能合作布局城市空中交通，2026 年计划开通 **10+** 条低空旅游航线 - 估值
：市盈率 28 倍，低于行业平均，具备安全边际与成长潜力 顺丰控股 (002352)
- 核心优势
：物流巨头，拥有庞大应用场景与降本增效需求，是低空物流最积极推动者 - 业务进展
：已在多地开展无人机配送试点，2026 年计划开通100 条无人机航线 - 估值
：市盈率 18 倍，市净率 1.99 倍，具备防御性与成长性双重属性
（二）整机制造领军者（高增长潜力）
万丰奥威 (002085)
- 核心优势
：全球镁合金深加工龙头，通过收购德国钻石飞机、Volocopter 切入 eVTOL 整机领域，eDA40 纯电动飞机完成首飞 - 业绩表现
：2025 年净利润预增30%-61%（8.5-10.5 亿元），通航业务收入占比提升至20%+ - 增长驱动
：Volocopter 整合加速，2026 年计划交付50+架 eVTOL，镁合金轻量化技术降低飞行器重量25% - 估值
：市盈率 40 倍，市净率 4.34 倍，考虑成长性合理 中无人机 (688297)
- 核心优势
：军用无人机军贸龙头，中航工业集团旗下，翼龙系列无人机全球市占率15%+ - 业务拓展
：切入民用无人机领域，布局工业巡检、农业植保、应急救援等场景，2025 年民用业务收入增长50%+ - 增长驱动
：低空经济政策红利释放，民用无人机市场规模 2026 年预计达500 亿元，公司市占率有望提升至10%+
（三）核心零部件供应商（技术壁垒高）
宗申动力 (001696)
- 核心优势
：航空发动机龙头，切入 eVTOL 动力系统，与峰飞航空、沃飞长空等建立合作关系 - 业绩表现
：2025 年前三季度营收96.39 亿元（+30.17%），归母净利润7.58 亿元（+93.7%），通用机械与航空动力业务增长强劲 - 增长驱动
：eVTOL 量产带动航空发动机需求爆发，2026 年预计交付2000+台航空发动机，营收占比提升至30%+ 卧龙电驱 (600580)
- 核心优势
：eVTOL 电机核心供应商，技术壁垒极高，为小鹏汇天、亿航智能等头部企业配套 - 技术亮点
：高功率密度电机（功率密度达10kW/kg），效率提升20%，重量减轻30%，获多项专利 - 增长驱动
：2026 年 eVTOL 电机市场规模预计达50 亿元，公司市占率30%+，营收增长100%+
（四）空管与基础设施（政策直接受益）
- 莱斯信息 (688631)
- 核心优势
：低空空管信息化龙头，技术壁垒深厚，市占率30%+，参与国家级低空管理平台建设 - 业务进展
：2025 年空管系统订单增长40%+，与深圳、上海等城市合作建设低空智联网 - 增长驱动
：低空经济标准体系建设加速，空管系统需求爆发，2026 年预计营收增长50%+，净利润增长60%+
五、投资建议与风险提示
（一）投资策略
核心配置组合（50-60% 仓位）
运营服务：中信海直 (000099)、顺丰控股 (002352)（确定性最高，业绩稳健） 核心零部件：宗申动力 (001696)、卧龙电驱 (600580)（技术壁垒高，成长性强） 空管基建：莱斯信息 (688631)（政策直接受益，订单饱满） 弹性配置组合（30-40% 仓位）
整机制造：万丰奥威 (002085)、中无人机 (688297)（适航取证完成后业绩有望爆发） 轻量化材料：光威复材 (300699)、中航高科 (600862)（eVTOL 量产带动需求增长） 主题配置组合（10% 仓位）
低空智联网：四川九洲 (000801)、海康威视 (002415)（低空通信与监控需求增长） 起降点建设：深城交 (301091)、威海广泰 (002111)（基础设施建设加速）
（二）风险提示
- 适航取证风险
：eVTOL 适航取证周期可能延长，影响商业化落地进度，2027 年可能才迎来大规模交付 - 商业化落地风险
：部分企业 60% 运营成本依赖政府补贴，补贴退坡后可能面临盈利压力 - 空域管理风险
：低空飞行安全事故可能导致政策收紧，空域开放进度放缓 - 行业竞争风险
：大量企业涌入低空经济领域，价格战可能导致毛利率下降，行业整合加剧
（三）投资时机把握
- 短期（1-3 个月）
：关注十部门政策落地与适航取证进展，2026 年 3 月两会期间可能有更多政策红利释放 - 中期（3-6 个月）
：eVTOL 量产交付与低空物流规模化落地，业绩有望超预期，推动股价上涨 - 长期（1-2 年）
：低空经济形成完整产业链，运营服务盈利模式成熟，行业进入稳定增长期，龙头企业估值有望提升至50-80 倍
六、总结
低空经济已从概念走向现实，2026 年是商业化元年，投资机会凸显。建议投资者聚焦核心零部件与运营服务两大主线，选择具备技术壁垒、业绩确定性高的龙头企业进行配置，同时关注整机制造与空管基建领域的弹性机会。需警惕适航取证、商业化落地等风险，合理控制仓位，把握投资时机，分享低空经济万亿市场红利。
