2025 年以来，A 股芯片类及 AI 智能类上市公司经历了一轮波澜壮阔的上涨行情。
根据最新数据，芯片概念板块在 2025 年全年涨幅达到 45.99%，2026 年开年继续上涨 18.14% 。人工智能板块表现更为强劲，创业板人工智能指数 2025 年涨幅高达 106.35% 。
然而，在股价持续攀升的背后，估值水平也在快速膨胀，部分公司市盈率已超过 200 倍，引发市场对估值泡沫的担忧。
当前，全球 AI 大模型技术正处于爆发式增长阶段。根据 IDC 测算，2025 年全球 AI 模型训练与推理的算力需求达 650 EFLOPs，较 2023 年增长 5 倍，其中多模态模型贡献了 60% 的算力增量 。
这种需求爆发直接推动了 A 股相关上市公司股价的大幅上涨。同时，在地缘政治背景下，国产替代进程加速，2025 年末起国内芯片制造商新建 / 扩建产能时，设备采购国产占比不得低于 50% ，为相关公司带来了巨大的市场机遇。
一、高估值背后隐藏着巨大的回调风险
2026 年 2 月 3 日，国产 AI 芯片龙头寒武纪盘中一度跌超 14%，最终收跌 9.18%，单日市值蒸发超 700 亿元，并引发摩尔线程、沐曦股份等 AI 芯片股集体下挫 。这一事件充分暴露了高估值板块的脆弱性，也为投资者敲响了警钟。
我们从今天开始，全面评估 A 股芯片类及 AI 智能类上市公司的估值水平，深入分析股价高估的成因，识别潜在的回调风险，并为投资者提供决策参考。
我们的研究将从估值指标、市场表现、风险因素等多个维度进行系统分析，力求为市场参与者提供客观、全面的风险评估。
二、我的研究范围及界定
我们的研究涵盖的芯片类上市公司包括半导体产业链的各个环节，具体包括：芯片设计（如寒武纪、海光信息、兆易创新等）、芯片制造（如中芯国际、华虹公司等）、封装测试（如长电科技、通富微电等）、半导体设备（如北方华创、中微公司等）、半导体材料（如沪硅产业、安集科技等）以及分立器件（如士兰微、斯达半导等） 。
AI 智能类上市公司的研究范围包括：AI 芯片（如寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份等）、AI 服务器（如工业富联、浪潮信息、中科曙光等）、AI 应用（如科大讯飞、金山办公、同花顺等）以及相关基础设施（如中际旭创、新易盛等光模块企业） 。
我的研究的时间跨度为 2025 年下半年至 2026 年 2 月，重点关注这一时期内相关公司的股价表现、估值变化以及市场情绪演变。数据来源主要包括同花顺金融数据库、上市公司定期报告、券商研究报告以及相关政策文件等。
研究报从明天开始一一展开。
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