一、公司概况
红宝丽集团股份有限公司是一家专注于环氧丙烷衍生品研发、生产和销售的化学新材料企业。公司成立于1994年6月23日，于2007年9月13日在深圳证券交易所主板上市。
核心业务：主要从事环氧丙烷衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品，以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚氨酯保温板的研发、生产和销售。
发展历程：从1987年濒临倒闭的软泡小车间发展壮大，现已成长为以环氧丙烷为核心，聚氨酯、醇胺及其衍生物为一体的化学新材料集团。公司在硬泡组合聚醚、异丙醇胺两个细分行业名列前茅。
管理层：董事长芮敬功，总经理芮益民，实际控制人为芮敬功、芮益华、芮益民。
员工规模：截至最新数据，公司员工人数为1205人，管理人员13人。
二、近期行情
最新股价表现（2026年2月2日）：
收盘价：12.91元 涨跌幅：+1.10% 涨跌额：+0.14元 振幅：13.78% 换手率：30.23% 成交量：219.96万股 成交额：29.06亿元 最高价：13.90元 最低价：12.14元
近期热点：
股价创历史新高：2026年2月2日盘中创出历史新高，最高达13.90元 交易异常波动：2026年1月29-30日连续两个交易日涨幅偏离值累计达20%，触发异常波动公告 环氧丙烷概念催化：作为环氧丙烷概念股受到市场关注
三、财务基本面分析
盈利能力分析（2025三季报）
营业收入：19.74亿元，同比增长3.91% 归母净利润：3746.17万元，同比下降18.73% 扣非净利润：610.82万元，同比下降79.35% 毛利率：14.61% 净利率：1.96% ROE（加权）：1.84% 每股收益：0.0509元
资产负债状况（2025三季报）
总资产：54.03亿元，同比增长6.18% 总负债：33.55亿元，同比增长9.26% 资产负债率：62.10% 流动比率：1.25 速动比率：1.06 货币资金：10.45亿元，同比增长30.44%
运营效率指标
应收账款周转天数：88.74天 存货周转天数：60.59天 总资产周转率：0.39次
2025年业绩预告
归母净利润：预计1600-2400万元，同比下降58.97%-72.65% 扣非净利润：预计亏损1000-1500万元
四、主营业务分析
收入构成（2025中报）
按行业分类
基础化工原料：收入11.27亿元，占比90.52%，毛利率14.43% 其他（补充）：收入1.17亿元，占比9.40%，毛利率5.14%
按产品分类
环丙衍生品：收入11.27亿元，占比90.52% 保温材料：收入110万元，占比0.09%
按地区分类
国内：收入7.91亿元，占比63.49%，毛利率9.07% 国外：收入4.55亿元，占比36.51%，毛利率21.34%
业务特点
核心产品集中度高：环丙衍生品收入占比超过90% 海外市场毛利率更高：国外市场毛利率21.34%，显著高于国内9.07% 产业链布局：从环氧丙烷到聚醚、醇胺的完整产业链
五、概念题材与行业地位
核心概念题材
建筑节能：公司是高阻燃聚氨酯保温板生产商，已形成1000万平方米高阻燃保温板生产能力 环氧丙烷：主要从事环氧丙烷衍生品业务，子公司有环氧丙烷综合技术改造项目 装配建筑：聚氨酯保温板应用于建筑保温等领域 太阳能：硬泡组合聚醚用于太阳能电池EVA封装膜 新材料：聚氨酯保温板等新材料产品
行业地位
在硬泡组合聚醚、异丙醇胺两个细分行业名列前茅 拥有国际上相当规模的聚氨酯硬泡组合聚醚产业基地 荣获制造业单项冠军示范企业、中国聚氨酯行业领军企业等称号
六、股东结构与机构持仓
十大流通股东（2025三季报）
江苏宝源投资管理有限公司：持股1.43亿股，占比19.64%（减持165.72万股） 南京高淳国有资产经营控股集团：持股2879.53万股，占比3.96%（不变） 黎兆昆：持股478.40万股，占比0.66%（新进） 钟振鑫：持股360万股，占比0.49%（不变） 周身强：持股236.01万股，占比0.32%（新进） 芮敬功（董事长）：持股169.76万股，占比0.23%（不变） 程耀茂：持股167.39万股，占比0.23%（新进） 徐燎可：持股156.62万股，占比0.22%（新进） BARCLAYS BANK PLC（QFII）：持股128.67万股，占比0.18%（减持129.69万股） 王海波：持股114.11万股，占比0.16%（新进）
机构持仓趋势
2025三季报：机构总数3家，持股比例23.78%，较上期减少2.17个百分点 2025中报：机构总数16家，持股比例25.94%，较上期增加0.26个百分点 趋势分析：机构持仓呈现波动，近期有所减持
七、潜在机会挖掘
1. 产业升级机遇
环氧丙烷项目进展：子公司泰兴化学环氧丙烷综合技术改造项目已进入试生产前期准备阶段，未来有望提升产业链竞争力 建筑节能政策驱动：《建筑节能与可再生资源利通用规范》执行，有利于聚氨酯保温材料推广应用
2. 海外市场拓展
国外市场毛利率显著高于国内市场，具备进一步拓展空间 公司正在实现"从中国红宝丽向全球红宝丽"的战略转变
3. 新材料应用拓展
聚氨酯保温板在冷链物流、建筑节能等领域的应用持续扩大 硬泡组合聚醚在太阳能、新能源汽车等新兴领域的应用潜力
4. 估值修复空间
当前股价虽创历史新高，但基于业绩预告，PE估值可能偏高，存在基本面支撑不足的风险
八、潜在风险识别
1. 经营业绩下滑风险
2025年业绩预告显示净利润大幅下降，扣非净利润预计亏损 毛利率水平相对较低，盈利能力有待提升
2. 项目投产不确定性
环氧丙烷项目虽进入试生产准备阶段，但实际投产时间和产能释放存在不确定性 新项目投资较大，可能增加财务负担
3. 市场竞争风险
化工行业竞争激烈，产品价格波动可能影响盈利能力 原材料价格波动风险
4. 财务风险
资产负债率62.10%，处于相对较高水平 短期借款12.82亿元，长期借款11.31亿元，债务压力较大
5. 股价波动风险
近期股价大幅上涨，已创历史新高，存在回调风险 换手率高达30.23%，显示市场投机氛围浓厚
6. 政策风险
环保政策趋严可能增加生产成本 建筑节能政策执行力度影响保温材料需求
九、投资建议
综合评估
评级：谨慎观望
投资逻辑
短期谨慎：基于2025年业绩大幅下滑预告和当前股价高位，建议短期保持谨慎 中期关注：关注环氧丙烷项目投产进展和业绩改善情况 长期跟踪：跟踪公司在建筑节能、新材料等领域的发展机遇
关键观察指标
业绩改善情况：关注2025年年报实际业绩和2026年一季度业绩 项目进展：环氧丙烷项目实际投产时间和产能利用率 毛利率变化：关注产品结构优化和成本控制效果 债务控制：关注资产负债率和现金流改善情况
操作建议
已持仓投资者：建议逢高适当减仓，锁定部分收益 观望投资者：等待业绩改善确认和估值合理后再考虑介入 风险偏好投资者：可小仓位参与，但需严格控制风险
十、免责声明
本报告基于公开信息进行分析，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断并承担投资风险。股市有风险，投资需谨慎。报告中的数据可能存在滞后性，请以最新公告为准。
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