$MSFT 在盘后大幅下跌，我认为这是一个过度反应。尽管财报表现强劲，投资者可能在担心公司 Azure 云业务的表现。这其实有点可笑的，因为 Azure 本季度收入同比增长 39%，超过华尔街预期的 37.8%，只是略低于上一季度的 40% 增速。

关键财务数据（同比）

• 收入： 813 亿美元（部分报告为 812.7 亿美元），同比增长 17%（剔除汇率影响 +15%），略高于预期 803 亿美元

• 营业收入： 383 亿美元，同比增长 21%（剔除汇率影响 +19%）

• 净利润（GAAP）： 385 亿美元，同比增长 60%（受 OpenAI 投资重组净收益影响约 76 亿美元，EPS 增加 1.02 美元）

• 净利润（非 GAAP/调整后）： 309 亿美元，同比增长 23%（剔除汇率影响 +21%）

• 摊薄 EPS（GAAP）： 5.16 美元，同比增长 60%

• 摊薄 EPS（非 GAAP/调整后）： 4.14 美元，同比增长 24%，高于预期 3.92–3.97 美元

MSFT 今天已触及缺口，我开始小额分批建仓（DCA），下一个买入目标在 395 美元。

这里有一点我想特别说明：我对在这个价格入场非常谨慎。根据微软财报，OpenAI 占商业剩余履约义务的大约 45%，总额达 6250 亿美元。这是微软首次披露这部分数据。因此，并不仅仅是云业务收入环比不如上季度。

市场在担心 OpenAI 是否能产生足够现金，支付微软未来数年 2810 亿美元，还是说微软实际上通过对 OpenAI 的投资在“自给自足”地创造收入。

此外，当 MSFT 跌破 300 日均线时，它往往会在该区域停留一段时间。我更倾向于等 MSFT 明确表现出想要反弹或跌破 400 美元，再决定加仓，而不是在单一价格下重仓。

当前前瞻市盈率约 27，若股价下探至 400 美元，前瞻市盈率将降至 22，属于我定义的“风险太低，不买都可惜”范围。

这只是我的分析，结合了我自己的投资偏好以及现有组合情况，每个人可根据自己的策略调整。

$MA（Mastercard）在 500 日均线以及 524 买点位（上次分享 Visa 和 Master 的时候给出）附近强势反弹，表现非常漂亮。

公司昨晚公布了财报，业绩大幅超预期。

Mastercard 在 EPS 和营收两项核心指标上均实现强劲超预期，主要受益于消费者与企业支出的韧性、跨境交易量的强劲增长（国际旅行和电商回暖带动），以及高附加值服务的加速发展。

2025 财年 Q4 关键亮点

净营收：

• 88.1 亿美元，同比增长 18%（剔除汇率影响为 +15%）

• 略高于市场一致预期（约 88.0 亿美元）

调整后摊薄 EPS：

• 4.76 美元，同比增长 25%（2024 年 Q4 为 3.82 美元）

• 明显高于市场预期（4.21–4.24 美元），超预期幅度约 12–13%

GAAP 净利润：

• 41 亿美元（摊薄后每股 4.52 美元）

• 高于 2024 年 Q4 的 33 亿美元（每股 3.64 美元）

调整后净利润：

• 约 43 亿美元（由 EPS 数据推算）

营收结构

Mastercard 的营收主要分为两大类：

1）支付网络收入：

• 约 49.2 亿美元，同比增长 12%（剔除汇率影响 +9%）

• 由国内及跨境交易量增长驱动

2）增值服务与解决方案：

• 约 38.9 亿美元，同比增长 26%（剔除汇率影响 +22%）——本季度最大亮点

• 包括网络安全、数据与分析、反欺诈、客户参与度解决方案等

其他关键数据：

• 跨境费用：约 32.7 亿美元，同比增长 21%（剔除汇率影响 +17%），国际活动非常强劲

• 交易处理费用：约 42.4 亿美元，同比增长 18%（剔除汇率影响 +14%）

• 总支付金额与消费额持续稳健增长，近几个季度在本币口径下约 7–9%，Q4 延续这一趋势

资本回报

• Q4 回购股票约 36 亿美元（2026 年初仍在持续）

• 在此前部分季度的口径下，回购对 EPS 的贡献约 0.10 美元

宏观与长期趋势

公司管理层强调：

宏观环境依然有利（失业率平衡、工资增速高于通胀、财富效应仍在）

向数字化支付迁移的长期结构性趋势持续推进

指引 / 展望

• 2026 年：在剔除汇率影响后，净营收增长预计处于低双位数区间的上沿

整体来看，这是一份全面碾压预期的财报，无论是基本盘业务、跨境需求，还是高毛利的增值服务线，都在同步加速。

这是一个 A+ 级别的趋势延续形态。

这单和大多数 高 Beta 股票的期权交易一样，你的仓位大小应该要能够承受期权接近止损位时 30%–40% 的回撤，就像上一单 OKLO 一样，回撤50%以后我们最后还是能获利。

我计划在 2 月 5 日财报前退出这些期权，所以选择了较短的到期日。如果在财报前仓位已经盈利且形态仍然有效，我可能会先取回本金，把剩余仓位留着，博取财报期间可能出现的意外利好。

其实最近我分享的几个标的，比如 JOBY、SMCI、OKLO、META、IREN、AAPL，整体都是有收益的。有些是买入后很快就开始赚钱，但更多的情况是先回调两三天，再走出反弹。没有人能精准捕捉底部，至少我做不到，所以在策略上，我通常会选择月度，甚至季度的期权，给行情足够的时间去走出来。

另外一点同样重要：不要贪。在出现明显拉升之后，我一定会选择减仓，先把本金取出来，剩下一部分作为 runner 留着，看看趋势如果继续，是否还能带来额外收益。

在分享交易思路时，我都会给出明确的止损/失效位。从整体来看，我认为这些标的的盈亏比是合理的。大多数人也是有分寸的，但有些人私我说“我现在该怎么办？”。答案是：什么也做不了。如果这是一个周五到期的期权，不成功便成仁，不存在什么交易管理。你在进场之前，就应该想清楚自己最多愿意亏多少，然后接受这个结果。因此不需要反复去问“涨了要不要走”“跌了该怎么办”这类问题交易在进场前就已经有了完整的计划。

我只是随口分享了一下自己对 TSLA 财报的操作，希望没有人直接照抄。说到底，赌财报从来都不是正道，更多只是图个参与感、找点乐子而已。至于这个组合接下来怎么处理，我会再看看情况再决定（写这段的时候刚好出了利好消息，盘后被拉了一波，明天能少亏一点）。

想了解更多的操作，可以点下面的阅读原文传送过去。