日期美国东部时间 2026年1月28日下午5:30
与会者首席执行官 — 埃隆·马斯克首席财务官 — 瓦伊巴夫·塔内贾车辆工程副总裁 — 拉斯·莫拉维自动驾驶软件总监 — 阿肖克·埃卢斯瓦米投资者关系主管 — 特拉维斯·阿克塞尔罗德
要点
特斯拉2025年第四季度财报会议的核心，是宣告公司正进行一场超越汽车制造的深刻战略转型，其未来蓝图围绕“自主化、机器人化与能源独立” 三大支柱展开。
一，战略重心转移：告别过去，驶向“自主”未来
产品线重大调整：宣布下个季度逐步停止生产Model S和X，标志着高端豪华电动车时代的战略收尾。
产能重新分配：原弗里蒙特工厂的S/X产线将改造为Optimus（人形机器人）工厂，目标年产能达100万台，体现了对通用机器人市场的极度重视。
未来属于自动驾驶：即将于4月启动生产的 CyberCab（专用Robotaxi） 被定位为长期核心产品，预计其终极产量将超过所有其他车型总和，因为公司判断未来90%以上的出行将由自动驾驶车辆完成。
二，核心业务表现：毛利率改善与模式转变
财务韧性：尽管全球交付量环比下降16%，但通过积极的区域组合优化，汽车毛利率（不含积分）环比提升2.5个百分点至17.9%；总毛利率突破20%，创两年多新高。
能源业务亮眼：储能业务收入同比增长26.6%，达128亿美元，连续创下营收与利润纪录，成为强劲增长极。
FSD模式变革：完全自动驾驶套件已积累近110万付费用户，但销售模式全面转向订阅制，预计短期内将对汽车业务利润率造成压力。
三，Robotaxi与自动驾驶：从验证迈向规模化
运营进展：在奥斯汀和湾区，无安全员、无跟随车的付费Robotaxi服务已开始运营，车队规模超500辆并保持每月翻倍的增长速度。
技术路径：通过有监督车队运营积累规模化经验，同时攻克完全无监督技术。软件迭代迅速，用户体验持续改善。
四，巨额投资未来：供应链自主与AI基建
创纪录的资本支出：2026年资本支出预计将超过200亿美元，用于新建六家工厂（涵盖精炼、电池、Robotaxi、Semi、Optimus等）、扩张AI计算基础设施以及提升现有产能。
破解供应链瓶颈：将电池（尤其是4680电芯）和半导体视为关键瓶颈。计划投入TerraFab（自主芯片制造）项目，整合逻辑、内存与封装，以应对长期的地缘政治与供应风险。
垂直整合深化：在锂精炼、阴极材料等上游环节自主创新，旨在确保核心原材料供应安全与成本优势。
总结：特斯拉正从一家电动汽车公司，激进转型为一家以自动驾驶技术（Robotaxi网络）和通用机器人（Optimus）为核心平台，并深度整合可持续能源与自主半导体制造的综合性科技巨头。短期财务表现展现韧性，但公司更专注于为预期中的“自主化”与“丰裕”未来进行大规模、高风险的基础设施投资。所有举措都指向一个目标：在AI驱动的物理世界自动化浪潮中，构建从硬件、软件到能源的全栈可控生态。
完整电话会议纪要
埃隆·马斯克：谢谢，特拉维斯。那么，我已经将特斯拉公司的使命更新为"创造惊人丰裕"，这旨在传递对未来乐观的信息。我认为我们很可能正在走向一个激动人心、丰裕惊人的时代。我认为随着AI和机器人技术的兴起或持续发展，我们实际上正在走向一个普遍高收入的未来，而非基本收入。未来将会有很多变化，但这在我看来是最可能的结果。因此，我认为将特斯拉公司的使命更新以反映这一目标是合理的。
显然，在这个过程中，我们将持续提高安全性，降低商品成本，让人们能够不受妥协地获得他们所需的任何东西。确保环境美好，自然美好，人们可以拥有他们想要的一切，这似乎可能是最美好的未来。对其他想法持开放态度，但这听起来可能是你能想象到的最美好的未来。我想，那应该是每个人都可以拥有他们想要的一切，包括惊人的医疗保健，同时我们还能保持自然和地球的美丽。我认为那可能是最好的结果。我们今年在特斯拉公司看到了迈向这一方向的第一步，迈出重要步伐。
随着我们提高车辆自主性并开始规模化生产Optimus机器人，我们正在进行非常庞大的投资。这将是一个资本支出非常大的年份，我们稍后会详细说明。这是有意为之，因为我们正在为一个史诗般的未来进行大规模投资。我认为所有这些投资都非常有意义。我们将继续确保我们在支出资本时，这些资金的使用效率非常高。但这涉及很多事情。在电池及整个电池供应链方面进行重大投资。我们还将成为重要的太阳能电池制造商，并且在AI芯片上进行大规模投资。
我认为所有这些都具有重要的战略意义。我想，我有个消息，不完全是坏消息，但现在到了让Model S和X项目光荣谢幕的时候了。我们正真正迈向一个基于自主性的未来。如果你有兴趣购买Model S和X，现在就是下单的时候了，因为我们预计下个季度将逐步减少S和X的生产，并在下个季度基本停止Model S和X的生产。显然，只要用户还拥有这些车辆，我们将继续为Model S和X项目提供支持。
我们将把弗里蒙特工厂的Model S和X生产区域改造为Optimus工厂，长期目标是在弗里蒙特当前S和X的区域实现每年100万台Optimus机器人的产能。这有点令人伤感，但现在是时候结束S和X项目，转向自主未来了。正如我在X上几个月的头像所示：未来是自主的。关于自动驾驶和Robotaxi，人们显然在密切关注FSD的进展，你可以亲自体验一下。
如果你有一辆特斯拉，你会注意到每次软件更新，车辆的自主性都变得越来越好。我们能够在奥斯汀进行首次没有安全监控员在车内的载客行驶。这些是付费乘客，随机选择的付费乘客，没有安全监控员。我想大概是昨天左右，我们实际上甚至没有跟随车或类似的东西。这些就是车里没人的车，在奥斯汀也没有人跟随。显然，我们对此非常谨慎，因为我们希望在此过程中没有伤害或严重事故发生。我认为保持非常谨慎是合理的。
你会看到自主性水平大幅提升，我想，基本上是每个月。还将有一个机会，这是我们谈论了很久的事情，现有的特斯拉车主可以将他们的车辆添加或移出车队，有点像Airbnb的工作方式，你可以将你的房子添加或移出Airbnb库存。我想，很多人可能有点低估了特斯拉部分车主将其车辆添加或移出特斯拉自主车队的价值，因为我们有数百万辆搭载AI4的汽车可以做到这一点。
这可能为许多客户提供一个机会，将他们车辆出借给车队所赚取的收入，可能会超过他们向特斯拉租赁车辆的成本。这有点像你拥有一辆特斯拉还能获得报酬。这是个相当不错的情景。我们预计到今年年底，可能在四分一到一半的美国地区拥有完全自动驾驶车辆，具体取决于监管批准。一个重要因素是自动驾驶车辆是否会有某种联邦优先权。如果没有，就必须逐个城市或逐个州进行。
尽管如此，即使是逐个城市、逐个州，我们预计到年底将进入数十个主要城市。关于能源业务，特斯拉能源团队做出了令人难以置信的工作。这项工作的增长率继续保持强劲。我们正在建设更多的制造能力，并预计能源业务在可预见的未来将保持非常高的增长。太阳能的机会被低估了。我们认为为电网增加显著能力的最佳方式，是地球上的太阳能和电池，以及太空太阳能。
这就是为什么我们将努力实现每年100吉瓦的太阳能电池生产，整合从原材料到成品太阳能电池板的整个供应链。关于Optimus再多说一点。我们可能会在几个月内发布Optimus 3。我认为这将让人们大吃一惊。它是一个能力极强的机器人。如我所述，我们正在用一条年产百万台Optimus的生产线取代弗里蒙特的S和X生产线。因为它是一个全新的供应链，Optimus中确实没有任何来自现有供应链的部分。一切都是从物理学第一原理设计的。
这意味着Optimus的制造爬坡S曲线将比那些至少拥有部分现有供应链的产品更长。当一切都是新的时，生产速率将与整个供应链中最不幸运、最缺乏信心的环节成比例。如果有10,000件事情需要正确完成，只要有一件进展缓慢就会拖累整体。这将是一条拉长的S曲线。我有信心我们将在弗里蒙特实现Optimus 3年产百万台的目标。这款Optimus将真正成为一个通用机器人，可以通过观察人类行为来学习。
你可以演示一项任务，或者口头描述一项任务，或者给它看一项任务。甚至给它看一段视频，它也能执行该任务。它将是一个能力非常强的机器人。我认为长期来看，Optimus将对美国GDP产生非常显著的影响。实际上，它将显著提升美国GDP的数值。总之，仍然有许多人怀疑我们创造惊人丰裕的雄心。我们坚信可以做到，并且我们正在做出正确的技术举措以确保实现。特斯拉公司从来不是一个回避解决最难问题的公司。
我认为这就是在公司创造价值的方式，解决难题。我不知道通过解决简单问题如何创造价值。特斯拉团队将要解决很多难题，但这是一个极具天赋、勤奋工作的团队。我要感谢特斯拉公司的每一位员工付出的令人难以置信的努力。能与如此有才华的团队共事是一种荣幸。感谢所有支持这一使命的人。未来比你想象的更激动人心。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：太棒了。非常感谢你，埃隆。接下来，瓦伊巴夫有些发言。请讲。
瓦伊巴夫·塔内贾：谢谢，特拉维斯。2025年第四季度在几个方面是一个有趣的季度。在汽车业务方面，虽然第三季度我们看到了在美国较高消费者信贷额度悬崖到来前需求的激增，提前消耗了第四季度的一些需求。但在世界其他地区，我们看到了需求的增长，导致在马来西亚、挪威、波兰、沙特阿拉伯和台湾等较小国家实现了创纪录的交付量，同时亚太和欧非中东其他地区需求持续强劲。因此，我们以比近年更大的订单积压结束了2025年。请注意，这些国家都还没有最新的FSD版本可用。在储能业务方面，我们在部署量上又创下了一个记录。
我要感谢我们的客户和特斯拉公司继续保持这一势头。在汽车业务利润率方面，不计积分的汽车毛利率环比从15.4%改善至17.9%。尽管交付量减少16%，汽车业务毛利润环比持平，主要由于区域组合变化，我们在亚太和欧非中东地区的交付量占比更高。展望2026年，随着自主性技术取得的进展，我们的重点是让所有工厂都爬升产量。我们在全球最大的限制仍然是电池包方面。尽管我们的团队一直在创造性地尝试解决这个问题，现在将4,680电芯用于非结构电池包，但我们将继续迭代改进。
FSD采用率在季度内持续改善，全球付费客户达到近110万。其中近70%为预付购买。值得注意的是，从本季度开始，我们正完全过渡到基于订阅的FSD销售模式。因此，该数字的净增将主要通过订阅模式实现，并将在短期内影响汽车业务利润率。在能源业务方面，我们季度毛利润又创下新纪录，年度收入接近128亿美元，同比增长26.6%。这是所有地区高部署量以及MegaPack和Powerwall需求持续强劲的结果。
展望2026年，我们的订单积压依然强劲，全球分布良好，我们预计随着MegaPack 3和Mega Block的推出，部署量将会增加。然而，我们预计利润率会因低成本竞争加剧、政策不确定性对市场的影响以及关税成本而受到压缩。服务及其他业务利润率从10.5%下降至8.8%，主要由于为车队规模增长带来的活动爬坡做准备，服务中心人员相关成本增加。我们看到超级充电业务（包含在服务及其他中）的利润率有所改善。此外，请注意，虽然金额不大，但我们的Robotaxi业务相关成本也包含在此类别中。
鉴于我们仍处于车队部署的早期阶段，仍在进行大量验证测试，每英里收入和成本指标目前尚不具讨论意义。在总毛利率方面，我们以超过20.1%结束了本季度，这是我们两年多来未曾达到的水平。尽管受到固定成本吸收率降低和关税影响，我们仍实现了这一改善。运营费用环比增加了5亿美元，主要来自员工股权激励薪酬增加，以及我们开始记录与我们2025年加州绩效奖相关的"Maestro行动"费用。
该绩效奖被认为在工作期内很可能会达成。此外，我们在AI相关计划以及CyberCab、Semi、Optimus、MegaPack等新产品上的支出继续保持在较高水平，我们预计这一趋势将在整个2026年持续。净利润受到比特币持仓按市值计价费用的负面影响，其价值较上一季度贬值23%，以及主要来自我们大额公司间借款产生的不利外汇影响。在自由现金流方面，我们以14亿美元结束。我们的资本支出最终略低于之前90亿美元的指引。
但是，正如埃隆已经提到的，从资本支出角度看，今年将是一个巨大的投资年。目前，我们预计资本支出将超过200亿美元。我们将为六家工厂投入资金，即精炼厂、LFP工厂、CyberCab、Semi、一个新的大型工厂、Optimus工厂。除此之外，我们还将为构建我们的AI计算基础设施投入资金，并继续投资现有工厂以建设更多产能。然后，你知道，还有相关的配套基础设施。我们还将进一步扩展我们的Robotaxi和Optimus车队。
虽然这看起来很多，但我们相信这是为公司定位下一个时代的正确战略。我们将以埃隆提到的非常资本高效的方式进行此类投资。请注意，这不包括潜在的太阳能电池制造或我们的TerraFab投资，因为我们仍处于早期阶段，我们计划在未来几个季度提供最新信息。这不仅是翻开新篇章，更是开启公司发展的新篇。2026年将是这一切开始的时候。
虽然有时感觉任务艰巨，但这将是特斯拉历史上最激动人心的变革，如果没有我们客户和投资者的支持，我们甚至无法梦想踏上这段旅程。再次感谢你们对我们的信心，让我们为一个惊人丰裕的未来做好准备。谢谢。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。非常感谢，瓦伊巴夫。现在我们将转向投资者提问。像往常一样，我们从say.com上的问题开始。第一个问题是：目前全球每年大约售出9000万辆汽车。根据其Robotaxi的雄心，特斯拉公司是否对未来五年或十年这个数字有一个看法？这对特斯拉拥有更多车型的电动汽车策略有何影响？
埃隆·马斯克：是的。谢谢，特拉维斯。正如埃隆所说，未来是自主的。
拉斯·莫拉维：显然，自主性和CyberCab将显著改变全球市场规模和结构。我想这很明显。交通出行将由自主性更好地服务，因为它将更安全、更便宜。目前超过90%的车辆行驶里程是搭载两名或更少乘客。这就是为什么我们这样设计CyberCab。在这个新的自主市场中，我们特斯拉公司在效率、成本和大规模制造方面拥有其他人所没有的优势。这是我们在过去几十年里建立的。我们相信我们正在创造的这个细分市场将每年增长数百万辆。
埃隆·马斯克：我想补充拉斯刚才所说的。拉斯提到的观点，即90%的行驶里程是搭载一名或两名乘客或乘员，这是非常重要的。因为这意味着CyberCab，一款专为两人设计的专用Robotaxi——Robotaxi和CyberCab这两个术语有点容易混淆。对此感到抱歉。实际上，在一些州，我们不允许使用"cab"或"taxi"这样的词，所以情况会变得更加奇怪。可能会是像cyber vehicle或cyber car之类的东西。但是，我们正在制造的特定型号CyberCab，没有方向盘或踏板。
所以这很清楚，这里没有备用机制。这就像这辆车要么自己开，要么不开。我们预计在4月开始生产。像往常一样，生产速率的爬升是S曲线，所以开始时非常缓慢，然后呈指数增长，接着进入线性增长，最终渐近于你的目标产量。我们预计随着时间的推移，将制造比我们所有其他车辆加起来还要多得多的CyberCab。考虑到90%的行驶距离——确切地说是出行距离，不再是驾驶距离——是搭载一人或两人。我想大概80%只是一个人。
这将意味着长期来看，CyberCab每年的产量将是我们所有其他车辆合计产量的好几倍。
瓦伊巴夫·塔内贾：太好了。非常感谢。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：下一个问题，有点相关。是否有计划推出新车型以应对不同价格区间和车辆类型，从而可能实质性地扩大特斯拉的可服务市场？
拉斯·莫拉维：是的。延续我们刚才的讨论，我们在过去几个月推出了有史以来最便宜的车型，并继续在全球范围内扩展这些车型。在过去的十年里，我们不断降低车辆成本，同时不牺牲续航里程、性能或高端感。我们将继续这样做，正如瓦伊巴夫所说，投资我们的工厂，但这些都是我们在何处投入时间或资金的权衡。正如埃隆刚才提到的，随着CyberCab的到来，我们的目标是将特斯拉高端出行体验带给我们有史以来最大的市场。这可能达到我们当前生产水平的五到十倍。
在这个新的自主市场中，你必须开始将我们视为向交通即服务转型，而不仅仅是所购买车辆的可服务市场总和。当然，我们确实有计划推出各种形状和尺寸的Robotaxi，但显然，CyberCab将占其中的绝大部分。
埃隆·马斯克：是的。未来的绝大部分出行里程将是自主的。我想说可能不到——我只是猜测——但未来可能不到5%的行驶里程会是人们自己驾驶汽车的情况，也许低至1%。
瓦伊巴夫·塔内贾：好的。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：下一个问题是：历史上，特斯拉曾讨论过各车型的毛利率。是否有针对当前车型（不包括FSD销售带来的收益）的独立毛利率目标？
瓦伊巴夫·塔内贾：你知道，我们在前两个问题中已经谈到了这一点，但交通出行，正如我们所知，正在改变。我认为我们不能继续将汽车销售模式的相同框架应用于我们未来想要做的事情。因此，必须更全面地看待。在自主性方面，软件将是从现在起增长的主要驱动力。我们的目标是最大化全球车队规模，因此我们一直非常专注于控制销售成本，因为这是我们可以管理的部分。所以我们将继续关注这一点。但我认为我们需要从不同的维度来看待它。
埃隆·马斯克：是的。比如CyberCab，其整体设计是为了优化完全自动驾驶的每英里综合成本。这与为将要驾驶的人设计汽车是不同的设计问题。因此，CyberCab超级优化，旨在实现最低的每英里成本，并满足更高的使用频率。你会期望CyberCab每周可能使用五六十个小时，而不是被驾驶的车辆通常每周使用的十到十一个小时。通常，人们平均每天可能驾驶他们的汽车一个半小时，所以一周大约十个小时，而一周有168个小时。
但我认为自动驾驶车辆的使用频率可能会高出五倍。这意味着你需要设计能够承受单位时间内更多磨损和更高耐用性的车辆。它更像是持续或接近持续运营的商业卡车。这就是你设计自动驾驶车辆的方式。
瓦伊巴夫·塔内贾：因此，未来我们将在CyberCab系列中拥有为完全自动驾驶而设计的更大车辆。我们实际上已经展示了这方面的图片，甚至展示了原型。所以这并非秘密。事实上，我们让人试乘过。我们并没有把这个亮点藏在灯罩下。我们几乎是在直接告诉你们我们将要做什么，并且已经说了有一段时间了。
埃隆·马斯克：我真的认为，长期来看，我们制造的车辆都将是自动驾驶车辆，除了我们希望能在4月推出的下一代Roadster。
瓦伊巴夫·塔内贾：希望如此。
埃隆·马斯克：那将会是突破想象的东西。太棒了。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：下一个问题我们不得不跳过，因为它与特斯拉公司无关。我们想提醒使用say平台的人，请将问题集中在特斯拉公司。考虑到这一点，我们将进入下一个问题。问题是：目前增加Robotaxi部署和个人使用无监督FSD的瓶颈是什么？是最新模型的安全性和性能？还是车内监控Robotaxi的人员，或是远程监控人员？或者有其他阻碍因素？阿肖克，如果你想从这个问题开始回答。
阿肖克·埃卢斯瓦米：是的。过去一年，我们扩展了面向客户的Robotaxi服务。目的就是为了在不等待无监督的情况下学习这些扩展问题。我们有两个目标。一是尽可能多地通过安全监控员进行学习。二是让工程团队集中精力解决无监督FSD问题。我认为我们两者都做到了。到去年年底，我们解决了一系列长尾问题，然后在过去几周，我们开始向奥斯汀的公众客户提供无监督Robotaxi服务。
我想有些客户上周已经体验了乘车服务，而且今天服务仍在继续，没有任何真实车辆跟随之类的情况。另外，我们在湾区和奥斯汀扩大了车队规模。通过这个过程，我们了解了充电以及其他一旦扩展无监督车队会遇到的问题。两者是并行进行的。用于Robotaxi服务的软件变体已通过v14版本发布给客户，客户看到了性能的巨大飞跃。收到了很多客户的积极反馈。自那时起，我们也显著改进了软件。
客户将通过他们自己的软件更新继续看到软件变得如此出色，以至于他们呼吁移除试用监控软件，因为他们在车里太无聊了。
拉斯·莫拉维：稍微补充一下阿肖克所说的关于充电和服务需求的学习。我们利用我们庞大的充电和服务中心网络——在这个领域只有特斯拉公司才拥有——来加速我们的基础设施建设。领先于Robotaxi自动驾驶车辆的需求。我们预计，由于拥有这个网络，我们是唯一一家能够以自主性浪潮所需的速度进行扩展的公司。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。进入下一个问题。在Cybertruck发布后，埃隆曾表示，如果销量不佳，特斯拉将打造一款更传统外观的皮卡。在Cybertruck架构上创建这种新设计的可行性如何？能否方便地在现有生产线上制造？
拉斯·莫拉维：实际上，在其细分市场，Cybertruck可以成为领导者，并且销量超过了其他任何电动皮卡。我们的竞争对手不断退缩。但就问题本身而言，从生产线的角度来看，我们总是将生产线设计得超级灵活。我们在同一条生产线上生产Model 3和Y。我们仍然在S和X的同一条生产线上生产。这表明我们可以做到。Cybertruck生产线以同样的方式设计，是我们为自动驾驶平台准备最充分的生产线之一。
埃隆·马斯克：但是，是的。我们将把Cybertruck生产线转变为完全自动驾驶的生产线。显然那里存在一个市场，用于货物运输，像你说的，城市内或几百英里范围内的本地货物运输。城市内部需要运输很多货物，自动驾驶的Cybertruck对此会非常有用。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。进入下一个问题。关于Optimus，能否分享当前部署在特斯拉公司并积极执行生产任务的单位数量？它们处理哪些具体的角色或操作？它们的整合对效率或产出有何影响？
埃隆·马斯克：嗯，我们仍处于Optimus的非常早期阶段。它仍然处于研发阶段。我们让Optimus在工厂里做了一些基本任务。但随着我们迭代新的Optimus版本，我们淘汰旧版本。目前在我们的工厂中，它并没有以实质性的方式被使用。更多的是为了让机器人能够学习。我们预计在今年年底之前不会有任何显著的Optimus生产量。
阿肖克·埃卢斯瓦米：很好。Optimus第三代是一个很棒的机器人。非常棒。
埃隆·马斯克：是的。它是一个非常棒的机器人，最大限度减少了任何差异，但它看起来像一个人。人们很容易把它误认为是人。这对我们的AI策略也有帮助，因为你可以学习人类如何执行这些任务，并且可以很容易地以同样的方式教授机器人。与以前的机器人相比。
埃隆·马斯克：我想我应该提一件事，有很多关于各种公司宣布裁员之类的新闻。但在我们特斯拉的弗里蒙特工厂，我们实际上预计会随着时间的推移增加员工人数。以大幅提高我们工厂的产出。我们没有裁员计划。我们预计实际上会增加员工人数。
瓦伊巴夫·塔内贾：很好。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：下一个问题与之前的自主性问题类似但略有不同，FSD什么时候能实现100%无监督？
埃隆·马斯克：嗯，它已经是100%无监督了。FSD是100%无监督的。显然，我们现在在奥斯汀有车辆在无人、没有安全监控员、没有跟随车或任何类似东西的情况下运行。对于客户，我们只是在推广上非常谨慎。随着每个后续版本被验证，我们确保在特定城市没有独特问题。有时你会遇到一些非常复杂的路口。顺便说一下，这些路口通常是很多人类司机发生事故的地方。在一些城市，有些相当疯狂的路口，很多人类司机犯错并发生事故。我们希望确保FSD能处理那些不寻常的路口。
以洛杉矶为例，Wilshire和Santa Monica交叉的地方，大概有20个交通灯。人们经常在那里发生事故。你需要确保FSD能够处理特定城市的情况。实际上，我们只是对安全有点"偏执"。随着FSD每个成功版本的发布，我们将根据FSD版本的安全性成比例地减少所需的驾驶员监控。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。关于Robotaxi，到目前为止，推广过程中有什么让你感到意外的地方？我们已经讨论了迄今为止限制车队扩张的因素，但根据公开追踪，似乎有200辆车。这一点可以确认吗？
阿肖克·埃卢斯瓦米：我不会说有什么真的让我们感到意外，因为我们有一个庞大的车队。我们掌握了所有指标。没有什么大的意外。只是持续努力解决一系列长尾问题，这才使得我们能够在奥斯汀推出无监督服务。
埃隆·马斯克：是的。就搭载付费乘客的出租车车辆而言，我想目前在湾区与奥斯汀之间，我们已拥有超过500辆。
阿肖克·埃卢斯瓦米：车辆数量会根据负载情况而变化，在高峰时段可能有更多车辆，在非高峰时段则较少。
瓦伊巴夫·塔内贾：是的。
埃隆·马斯克：这可能会以大约每月翻倍的速度增长。呈指数曲线。
瓦伊巴夫·塔内贾：人们忘记的另一件事是，我们在所有这些方面都是经过深思熟虑的，因为我们已经在适当位置有了支持基础设施，无论是服务中心还是充电设施。是的，随着车队增长，根据需求密度等因素，我们需要进行扩充。但这并不是我们偶然遇到才开始做的。我们已经为此努力多年。不是每个城市的设计都一样。同样，我们的基础设施在每个城市也不尽相同。但你必须相信我们，这是一个过程。
正如拉斯所说，如果有公司能做到，那一定是一直在做的公司，所以我们应该能够做得更好。
瓦伊巴夫·塔内贾：很好。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：下一个问题是关于跟随车，我们已经讨论过了。进入最后一个问题。埃隆，你最近在特斯拉的芯片设计上投入了大量个人时间。这种参与度增加的背后驱动力是什么？你认为到本年代末，外部芯片销售会代表特斯拉公司估值的很大一部分吗？
埃隆·马斯克：嗯，我倾向于在公司最关键的问题上投入时间。完成AI5芯片设计并使其成为一款优秀的芯片，可以说是目前需要完成的最关键的事情，这就是为什么我现在花在它上面的时间比特斯拉其他任何事情都多。我几乎每个周六都花在这上面，每周二也花一部分时间。如果我把周六时间花在某件事上，那件事一定非常重要。我确实认为AI5会是一款非常优秀的芯片。目前我对这个设计相当有信心。AI6将紧随其后，理想情况下会在一年内跟上。它将比AI5再有大的飞跃。
目前我对我们的芯片战略感觉相当不错。关于向特斯拉公司外部销售的问题，我们首先需要确保我们有足够的芯片用于车辆生产以及所有的Optimus生产。我们实际上将在我们的数据中心中使用AI5芯片。我们已经在数据中心中使用AI4芯片。当我们进行训练时，使用的是AI4芯片和英伟达硬件的组合。主要是我们用于训练。到本年代末，事情变化如此之快，很难想象那时会发生什么。
当我展望未来三四年，什么是特斯拉增长的限制因素时，我认为实际上是芯片生产。是否有足够的AI逻辑芯片和足够的内存、足够的RAM来满足量产？目前，我认为这可能是在三四年后限制我们增长的因素。这意味着我们不会向特斯拉外部销售芯片，因为我们需要它们。实际上，我认为建设TerraFab是合理的。这肯定会引起争议，但我认为特斯拉公司需要建造一座TerraFab。我在股东大会上提到过这一点。
即使你看我们所有关键供应商的最佳产出情况，我想说他们甚至超越了供应商，是像三星、台积电和美光这样的战略合作伙伴。我们说，你们最多能生产多少？然后那仍然不够。我认为为了消除三四年后可能的限制，我们将不得不建造一个特斯拉TerraFab，一个非常大的晶圆厂，包括逻辑芯片、内存和封装。在国内。这实际上也将对确保我们免受任何地缘政治风险影响非常重要。
我认为人们可能低估了一些地缘政治风险，它们将在几年后成为一个主要因素。很多人会说这很疯狂。晶圆厂真的很难建。是的，我知道晶圆厂很难建。我认为它们并不容易。
瓦伊巴夫·塔内贾：但我们做困难的事情。我们做很多困难的事情。我们以前也没有汽车工厂。
埃隆·马斯克：或者我们以前也没有电池电芯工厂、锂精炼厂、MegaPack工厂或所有其他这些东西。我们搞定了。我认为如果我们不建造特斯拉TerraFab，我们将受到供应商芯片产出的限制。我认为也许内存比AI逻辑芯片是更大的限制因素。例如，我们与亚利桑那州的台积电和得克萨斯州的三星有芯片供应协议，但目前美国还没有大规模的高级内存晶圆厂。是零，真的零。希望美光几年后能有进展，因为他们总部在爱达荷州，那里生产很多薯片（双关，chip既有芯片也有薯片的意思）。
我们真的不需要制造计算机芯片（双关）。我们在芯片、内存和逻辑方面与战略合作伙伴合作。我认为我们也必须尝试自己动手建造一个整合逻辑芯片、内存和封装的大型晶圆厂。如果我们不这样做，我们将从根本上受到供应链的限制。特别是如果出现一些最坏情况的地缘政治局势，那将是相当严重的情况。说实话，我认为不尝试TerraFab才是疯狂的。
瓦伊巴夫·塔内贾：是的。
埃隆·马斯克：我们将来会有更大的公告。
瓦伊巴夫·塔内贾：太棒了。说到这里，
特拉维斯·阿克塞尔罗德：我们将转向分析师提问。第一位分析师是来自Wolfe Research的伊曼纽尔。伊曼纽尔，请自行取消静音。
伊曼纽尔·罗斯纳：很好。非常感谢。我是Wolfe Research的伊曼纽尔·罗斯纳。我的第一个问题是关于资本支出。你们暗示今年将大幅增加至超过200亿美元。希望能更好地理解这些投资将流向何处。能否为我们量化一下，哪条产品线或技术占了增加的大部分？另外，你们如何看待这2006年是一次性的？还是在未来几年将持续保持高支出水平？最后，关于这个支出水平，你们将会消耗现金。我们应该如何考虑现金余额或其他融资方式？
瓦伊巴夫·塔内贾：是的。伊曼纽尔，我在开场白中也试图提到这一点，但我会试着更深入一点。今年我们大约有六家工厂要开始投产。因此，大量的现金资本支出会投入其中。随着我们试图扩展Optimus，我们需要更多的计算能力。我们也在这方面投入更多资金。
埃隆·马斯克：还有训练。训练。是的。
瓦伊巴夫·塔内贾：我们还将花费资金来扩大现有工厂的产能。除此之外，请记住，我分享的200亿美元数字并未计入与太阳能晶圆厂或半导体芯片晶圆厂相关的任何内容。那些将如埃隆提到的，稍后进行。你问题的第二部分是，这是一次性的还是我们预期会有更多？我认为我们正进入这个投资阶段，因为我们有远大的抱负。你看，其中一些抱负是基础设施性质的。特别是如果你必须建一个芯片晶圆厂，我们必须建一个太阳能电池制造厂。这些都是基础设施性质的。
这类投资的回收期更长一些。你问题的第三部分是，我们如何融资？最初，显然，我们在账上有超过440亿美元的现金和投资。所以我们将使用内部资源，但也有其他方式，特别是当我们考虑Robotaxi车队时，因为只要你拥有持续的现金流，就可以从银行获得资金。我们已经与银行就此进行了沟通。我们将通过这种方式进行。在基础设施方面，我们还没有具体的数字。
但鉴于它是基础设施性质，回收期更长，我们将需要更多地考虑如何融资。无论是通过更多债务还是其他方式。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。下一个问题来自摩根士丹利的安德鲁。安德鲁，请自行取消静音。
安德鲁：很好。非常感谢你们接受提问。我想从你们今天宣布的DXAI投资开始。你们谈到公司之间会有一些合作。希望能获得更多信息，或者希望你们能透露更多细节，看看那是什么样子，也许XAI正在进行的工作如何在特斯拉公司得到利用，反之亦然。
瓦伊巴夫·塔内贾：是的。如果你看过我们披露的信息，我们也提到了这一点，这确实是我们第四阶段总体规划的推进。即使在今天，如果你看特斯拉的车辆，我们在其中使用了Grok。当我们审视事情时，我们能否自己完成？是的，有很多事情我们可以自己做。但如果有些事情XAI可以帮助我们加速进展，那么我们为什么不这样做呢？
这就是我们进行这项投资的原因，因为这是战略计划的一部分，因为正如你记得的，我谈到了我们正在做的许多事情。如果有办法，我们可以找到高效的方式让他人帮助我们，XAI正好符合这个模式。这就是我们推进的原因。
埃隆·马斯克：我们只是有很多投资者要求我们这样做。有很多投资者，但特斯拉股东说我们应该投资XAI。所以我们基本上在做股东要求我们做的事情。但是Grok将非常有帮助，可以最大化大型自主车队的管理效率。如果你在未来拥有一个1000万辆或数千万辆的自主车队，那么优化车队的有效使用，Grok将比任何启发式解决方案或手动管理方案好得多。
如果你安排一个大型Optimus机器人团队来建造一个工厂或一个精炼厂，比如说一个假设的例子——一个稀土矿石精炼厂。这在美国我们确实迫切需要。那么你会说，谁来组织Optimus机器人建造那个矿石精炼厂呢？你有点需要一个乐团指挥。那么Grok就有点像乐团指挥。对于Optimus机器人来说，建造一个假设中的——未来可能不是假设。我只是说它目前不在我们的计划中。但我们确实需要美国有更多的矿石精炼能力。
那么，由什么来管理，比如说，一千个Optimus机器人呢？
特拉维斯·阿克塞尔罗德：你现在静音了，所以我不确定你是否想问后续问题。
安德鲁：准备好了。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：我们将进入下一个问题，来自巴克莱的丹·利瓦伊。
丹·利瓦伊：很好。谢谢。埃隆，你谈到了内存方面的一些限制。鉴于供应非常紧张，目前采购内存是否有任何近期限制？如果有，你们在多大程度上可以考虑修改功能，类似于21年MCU短缺时所做的事情？也许你们如何看待在未来几年内搭建过渡方案？
埃隆·马斯克：嗯，在特斯拉，特斯拉的AI计算效率非常高，内存效率也非常高。我希望你们考虑任何AI模型的一个指标是每千兆字节的智能水平。特别是当受到RAM限制时。拥有每千兆字节智能密度非常高的AI，可以说，对于给定的千兆字节数，你能从中获得多少功能？我实际上认为特斯拉在AI的智能密度方面领先世界一个数量级或更多。
这听起来像是一个相当大胆的声明，但我大概知道像Grok这样的大型模型的智能效率水平。说实话，以及一些其他模型。特斯拉的AI，在内存效率方面，我认为好了一个数量级以上。所以这为我们扩展提供了相当好的基础。我们确实认为，对于逻辑和内存，我们有一个解决方案，比如，未来大约三年。
但如果你开始展望三年以后，看看扩展计划，以及有多少晶圆厂正在建设，特别是如果考虑到地缘政治不确定性，总是存在风险，也许那些人们预期会到达的芯片并没有到达。这就是为什么我认为我们需要在美国拥有更多的晶圆厂产能。以防万一。芯片因任何原因停止到达。这对特斯拉来说确实是生死攸关的，因为Optimus没有AI芯片就完全没用。不像汽车，至少我们可以安装方向盘和踏板。或者如果需要，可以改装它们。
但Optimus没有AI芯片就只是一个假人，就像《绿野仙踪》里的锡皮人什么的。但更糟的是，至少锡皮人还能走路。Optimus甚至不能坐在那里，没有AI芯片。我们有一个很好的解决方案，可以在未来大约三年内实现相当大的规模。在那之后，我们将受到供应商的限制，所以我们必须制定一些计划来避免供应商限制。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。下一个问题来自Canaccord的乔治。乔治，请自行取消静音。
乔治·吉亚纳里卡斯：大家好。感谢接受我的提问。最近出现了一批初创公司，特别是来自中国的公司，进入人形机器人市场。想知道长期保持特斯拉领先的竞争优势是什么？基于你们所见，Optimus与这些竞争者将有何根本性的不同？谢谢。
埃隆·马斯克：嗯，我确实认为，到目前为止，人形机器人最大的竞争将来自中国。中国在规模化制造方面非常出色。实际上，在AI方面也相当不错，正如你们从开源中看到的——不是开源，但可以说是……实际上，一些是开源的。但是，基本上，中国免费分发的模型实际上相当不错，而且越来越好。中国非常擅长AI，非常擅长制造，无疑将是特斯拉最强劲的竞争对手。据我们所知，我们在中国以外没有看到任何重要的竞争对手。但中国绝对是强劲的竞争对手。这是毫无疑问的。
我总是觉得中国以外的人有点低估中国。中国是另一个层次的。我们认为Optimus将比我们所知的任何在中国开发的机器人能力更强得多。我们认为我们将在现实世界智能、机电灵巧性方面领先，特别是手部设计，这是机器人中最难的部分。事实上，我想说人形机器人大概有三个难点。制造一只与人手具有相同自由度和灵巧度的不可思议的手，是一个极其困难的工程挑战。然后是现实世界AI和规模化生产。这些是人形机器人最难的三个问题。
我认为特斯拉是唯一一家真正拥有所有这三个组成部分的公司。
瓦伊巴夫·塔内贾：很好。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：最后一个问题来自奥本海默的科林。科林，请自行取消静音。
科林·兰根：非常感谢。你们谈了很多资本支出，但你们所说的这个技术开发计划极其雄心勃勃。能否谈谈研发支出，以及你们如何看待不同组成部分的协同效应，特别是在硬件方面？如果考虑到电池、内存以及系统的效率，以及你们认为最终会从这些为多个终端市场集成的定制设备中获得什么样的优势？
埃隆·马斯克：嗯，实际上，我们只是想确保我们能够以自动驾驶汽车和人形机器人扩展到非常高的产量。并且我们能够应对地缘政治风险。外面有那么多公司在地缘政治风险问题上睡大觉。或者他们只是把头埋在沙子里，希望不会有坏事发生。我比那偏执得多。总是想起安迪·格鲁夫的名言：只有偏执狂才能生存。他为什么在英特尔提出这个说法？让我们想想。我认为这个说法很有智慧。我们将保持偏执。
确保无论发生什么，我们都能继续制造电池、机器人和AI芯片。不这样做的公司，其中一些将不复存在。
瓦伊巴夫·塔内贾：是的。记住，所有这些都是出于必要性。不是我们想做。只是我们别无选择。
埃隆·马斯克：是的。顺便说一下，我们正在建造世界上最先进的锂精炼厂。这不只是，我们在科珀斯克里斯蒂的锂精炼厂不仅仅是复制别人做过的东西。这是一个全新的工艺，从根本上比世界上任何其他东西都更高效、更先进。我们在奥斯汀的阴极精炼厂也是如此。我们希望别人也能建造这些。看在上帝的份上，其他人能不能帮帮忙？以所有神圣之物的名义，其他人能不能也建造这些东西？这不是你第一次主持……确实。
瓦伊巴夫·塔内贾：这不是你第一次说类似的话了。
埃隆·马斯克：为什么我们必须建造这些东西？为什么其他人不能也建造这些东西呢？建造这些东西非常困难。我们出于绝望而建造它们。不是因为其他任何人都不建造锂精炼厂和阴极精炼厂。我们几乎是美国最大、也是唯一的锂精炼厂和阴极精炼厂。我们正在采取措施，以确保无论发生什么，特斯拉都能繁荣发展。
特拉维斯·阿克塞尔罗德：很好。遗憾的是，我们今天问答环节的时间到此为止。非常感谢大家的问题，我们期待下个季度与大家交流。非常感谢，再见。
瓦伊巴夫·塔内贾：好的。很好。
