双赛道布局,三六零,紧握行业增长红利!
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【双赛道规模透视】
当科技浪潮席卷而来，人工智能与数字安全两大赛道的市场规模，正展现出令人瞩目的增长态势。先看人工智能领域，根据 IDC 数据，2024 年中国人工智能总资金投入规模接近 400 亿美元，占亚太地区的比重超过五成，其中生成式 AI 的市场规模占比约 30.6%。这一数据背后，是生成式 AI 从概念走向落地的快速推进，越来越多的场景开始尝试接入这项技术。再看数字安全领域，2024 年我国网络安全市场规模约 95.5 亿美元，其中安全服务的占比已经提升至 28%。这一变化，折射出市场需求的转向 —— 企业不再仅仅满足于基础的安全硬件防护，而是更看重全流程、动态化的安全服务支持。从行业增速来看，人工智能行业的整体增长显著高于全球平均水平，在政策推动下，“AI+” 的应用场景正在加速渗透到各个垂直领域。而数字安全行业则保持着稳健的增长节奏，年增速维持在 15%-20% 之间，《数据安全法》等政策法规的落地，也在持续推动合规需求的释放。【未来增长空间预判】
人工智能领域的增长动力尤为强劲，预计到 2028 年，中国人工智能总资金投入规模将突破 1000 亿美元，五年复合增长率达到 35.2%。其中生成式 AI 的增长更是亮眼，复合增长率高达 51.5%，2028 年市场规模预测将超过 300 亿美元。目前生成式 AI 在企业应用中的渗透率还不足 20%，但已有 61% 的中国客户计划在未来 3 年采购安全大模型产品，这意味着市场还有巨大的渗透空间。数字安全领域的增长则呈现出结构性的机会，随着云安全需求的持续增长，安全服务的市场占比将进一步提升。其中安全智能体的增长速度尤为惊人，预计 2028 年市场规模将达到 16 亿美元，年复合增长率超过 230%。从行业生命周期来看，人工智能行业目前处于成长期，技术突破与商业化并行推进，预计这一阶段将持续到 2030 年前后；数字安全行业则处于成长期向成熟期过渡的阶段，当渗透率提升至 30% 以上后，可能会进入新的发展阶段。【行业竞争格局解析】
人工智能领域的市场集中度 CR5 约为 40%，在政策的驱动下，头部企业的优势正在显现，包括三六零、科大讯飞、商汤等企业处于第一梯队。从产业链的利润分布来看，技术层的利润最高，头部企业占据了 60% 以上的毛利。这背后的原因在于，大模型研发需要海量的数据与算力支撑，比如 DeepSeek V3 单次训练成本就高达 600 万美元，较高的技术壁垒和资金投入，让头部企业更容易占据优势。数字安全领域的 CR5 约为 30%，奇安信、深信服、三六零分列行业前三。与人工智能不同，数字安全领域的服务层利润高于硬件层，安全云服务的毛利率超过 50%。这一趋势也推动着行业玩家加速向服务领域转型。目前数字安全服务在整体市场的占比，已经从 2019 年的 20.5% 提升至 2024 年的 28%，渗透率持续上升。从竞争壁垒来看，两大赛道都有着较高的技术和政策壁垒。人工智能领域的大模型研发需要长期的技术积累和资金投入；数字安全领域则受到网络安全审查制度、数据本地化要求等政策规范的约束，新进入者需要跨越较高的门槛。【三六零布局拆解】
作为同时布局两大赛道的企业，三六零的业务布局有着鲜明的特色。在人工智能领域，三六零同时布局了技术层和应用层：技术层方面，自研了 “360 智脑” 大模型；应用层则推出了 360AI 办公、网络安全等垂直领域解决方案，依托自身在安全领域的积累，打造差异化的 AI 应用场景。在数字安全领域，三六零的布局更为全面，覆盖了硬件层、软件层和服务层：硬件层有三六零智能摄像机等产品；软件层包括安全卫士等安全软件；服务层则以安全云服务、威胁情报分析为核心，其中 “360 安全大脑” 已经服务了 90% 的部委及 80% 的央企，免费安全工具更是覆盖了超 4 亿月活用户。不过，三六零也面临着一些挑战，其 MSCI ESG 评级为 BB 级，处于行业中等偏后水平，主要原因在于 ESG 报告披露不充分，治理维度曾因前高管纠纷受到质疑。不过从发展机遇来看，2025 年 Q3 公司净利润同比扭亏，政策红利与技术壁垒也将支撑其长期增长，未来需要关注其在 ESG 治理方面的改善进度，以及 AI 商业化和政企安全市场渗透的推进情况。告诉我，我会忘记
教给我，我可能记住
让我参与，我才能学会
@ 查理·芒格
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