1998年《巴菲特致股东信》又解决了我的一大疑惑。这可是世界顶级投资家教我们如何开始进行企业研究。
有一个股东提问：“我没有接受过会计和金融方面的正规教育，你可以推荐一份自学书单，以及指导我如何开始自学，如何开始企业研究吗？”
芒格和巴菲特都进行了回答。
芒格：“如果没有大量的阅读，你不可能成为一个优秀投资者。我认为没有任何'一本书'能够帮你做到这一点。”
巴菲特回答较多，还举了一些例子，我摘抄部分如下。
巴菲特：“也许你可以考虑挑选5到10家你非常熟悉它们产品但不熟悉它们财务状况的公司。你熟悉它们的产品，你对这个行业也大致有所了解，然后，你去阅读它们很多年的年度报告。同时，你可以通过互联网等方式，获取近5～10年与这些企业相关的报道文章，让自己沉浸其中，就好像你要去为公司工作，或者它们把你聘为CEO，或者你要买下整个公司。”
“至于企业研究，很多年前，我四处走动，和目标企业的员工交谈，和竞争对手交谈，问一些类似的问题。”“如果你对这家公司感兴趣，你就会有很多问题。”“现在，获取消息渠道太方便了，你可以很容易得到很多信息，你要学会辨别它。”“你需要对信息进行转换并独立思考。”
“你还需要选修一点会计方面的课程。但最重要的是弄清楚企业是如何运作的。”
“现在投资即使没有1951年那么容易了，翻开年报去找，依然是你开始投资的唯一可行途径。”（这是1998年股东会上回答的另一个问题，摘抄至此处。）
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上面巴菲特和芒格的回答，即便是放到现在依然特别适用。
美国股市二百多年的历史，中国股市才有35年的历史，可以这么说，美国股市对A股来说绝对有借鉴意义。我相信，股市的发展必须遵守一定的客观规律，不以个人意志或者意识形态为转移。符合客观规律，受益。如果非要逆着客观规律来，吃完亏后还是得改正。
在股市上能致富的道路有很多，我认为，普通投资者能够学习掌握的只有两条：宽基指数基金和巴菲特的价值投资。前者适合对股市研究不深入，只想取得股市平均收益的投资者；后者适合想通过对公司的深入研究，获取超过市场平均收益的投资者。而每1%的超额收益在复利的加持下随着时间威力越来越大！之前文章阐述过，此处不再赘述！
选择第一种也可以，定投指数基金也很受上班族欢迎。但我选择第二种，巴菲特的价值投资：合理价格买入优质公司，长期持有获得公司增长的钱。巴菲特1956年合伙企业至今的“价值投资之路”，可以说是摆在我们面前供我们模仿的一条大道。而读财报，是这条路绕不来的关卡。闯过这一关，才算合格！
其他投资方式像量化投资、套利、索罗斯方法等，也可以盈利，但是量化投资我们能比得过DeepSeek吗？套利学得会吗？宏观研究比得过索罗斯吗？我们有那么多时间投入吗？答案是否定的。明白了这个道理，至少可以帮助我们节约时间，不要再浪费精力去学什么K线图了。反正我是一点也没研究过蜡烛图，净胡扯！而且，价值投资还有一个优点，不用盯盘，更省精力，所以很多价值投资者都很长寿。比如一年前我写过这篇文章你有没有发现，那些投资大师超级长寿！
其次，会计是商业的语言，想要看懂财报确实得学一些基本的会计知识。必须知道各个科目什么意思吧，这个还好，本小姐已经闭关修炼过了。什么交易性金融资产、以公允价值变动计入综合收益的资产等，拿捏！
最后也是最重要的，先选5-10家自己熟悉它们的产品但并不熟悉公司财务状况的企业进行研究，看他们的历年财报，沉浸在其中。我还是看财报太少，我相信随着不断积累，量变终会引起质变，让我研究企业能力上个台阶。
我找的下一步研究的企业如下：贵州茅台，五粮液，泸州老窖，海天味业，千禾味业，腾讯控股，分众传媒，农夫山泉，美的空调，伊利股份，陕西煤业，长江电力。
2026年就计划看这些企业的历年年度报告了，每一份年度报告都像一本书一样，而且还很多废话，以前我总是逃避，现在要看起来！“真正的勇士敢于直面淋漓的鲜血和惨淡的人生！”脑中莫名地想起了鲁迅的这句话。不怕不怕，我会爱上看财报的，加油！
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下面附上唐书房2019年3月7日发表的《企业分析的30条检查清单》，这是一份帮助我们思考的清单，我手动敲一遍，增加印象。
1.我是否愿意花大量时间研究这家企业和这个行业？（从困难度、兴趣着手）
2.公司决定聘我担任CEO，3个月后到任。现在我需要赶紧知道哪些东西？
3.公司现有生意的获利，“真”钱的比例有多大？
4.公司的核心客户是谁？
5.说服目标客户购买公司的商品或服务的难度大吗？
6.客户的留存率如何？
7.公司帮助客户解决了什么麻烦？
8.客户对公司商品或服务的依赖程度高吗？假如公司明天关门，客户会受到什么影响？
9.公司生意是否具备可持续的竞争优势？若有。主要是什么？
10.公司可否在不流失客户的情况下，上调商品或服务价格？（定价权）
11.行业内竞争激烈吗？主要的竞争手段是什么？
12.行业主要竞争对手是谁？对手靠什么成为主要竞争对手的？
13.你认为观察这家公司的核心数据和事件应该是什么？为什么？
14.公司面临哪些主要风险？
15.公司的负债是否过高？是否有大量或有债务？利息保障比是否足够安全？
16.公司资本再投资的回报率是否令人满意？
17.公司是否采用了保守的会计政策？
18.公司营业收入主要依赖持续性营业收入，还是非经常性收入？
19.公司是否具备占用上下游款项的能力？
20.公司维持现有盈利能力所需资本支出高不高？
21.收集主要管理人员履历及相关资料，判断是否是可信任之人？
22.主要管理人员是怎么走上现在的岗位的？
23.主要管理人员薪酬待遇如何？是否持有公司股权？如何获得的？
24.主要管理人员的相关决策，是否是基于股东利益作出的？
25.主要管理人员过去向股东传达的信息，是否清楚明确、前后一致？
26.主要管理人员的经营活动是否为独立思考（未受同行行为干扰）后做出的？
27.公司过去的成长主要来源于内生性增长还是并购扩张？
28.公司过去及现在的并购是否获得预料中的成功？
29.公司的并购活动是基于什么目的展开的？资金如何筹集？
30.行业和公司的增长点在哪里？
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