朋友们好，今晚依旧有超多公司披露业绩，筛了4个小时，整出来5只能看的，先说PCB双雄~
01
沪电股份：PCB代表，符合预期
【2025年报拆解】
全年归母净利润38.22亿（同比47.74%）；扣非净利润37.61亿（同比47.69%），Q4归母净利润11.04亿，同比增长49.39%，环比增长6.67%。还计提了2.5个亿的资产减值，整体是符合预期的。
【超预期原因】
1. AI服务器与高速网络需求爆发：企业通讯市场板收入同比大增70.63%，其中高速交换机PCB占比达53%，同比增长161.46%，直接拉动营收结构优化。
2. 产能扩张与技术卡位：泰国基地已获客户认证，43亿高端PCB扩产项目开工，为224Gbps产品量产奠定基础；汽车板中高毛利产品（如HDI自动驾驶板）占比提升至49.34%。
【2026年估值与空间】
今年预期52亿左右，对应当前26.5倍，没问题的，沪电的经营一直挺稳健。
02
深南电路：PCB代表二，符合预期
【2025年业绩预告拆解】
全年归母净利中值约32.48亿，同比增长68%至78%；扣非净利中值约30.8亿，同比增长72%至82%，Q4单季归母净利润中值约为8.18亿，Q4环比下降15.3%，物料短缺影响，但整体符合预期的。
【超预期原因】
1. AI算力需求爆发：公司PCB业务深度受益于AI服务器、高速交换机、光模块等算力基础设施需求旺盛，400G及以上高速产品占比提升。
2. 存储市场回暖带动载板业务：存储类封装基板（BT载板）需求强劲，产品价格提升，工厂稼动率维持高位，推动了该业务收入的显著增长和盈利能力的改善。
【2026年估值与空间】
今年预期60亿左右，对应当前28倍，整体质量要比沪电差了一点，毕竟沪电还计提了2个亿，而且环比表现差了一点，但今年主营产品ABF和BT载板涨价的预期在的，应该Q1-Q2环比就回来了。
03
雅化集团：受益锂盐涨价，略超预期！
【2025年业绩预告拆解】
全年归母净利中值约6.4亿，同比增长133.36%至164.47%；扣非净利中值约6.9亿，同比增长302.48%至339.07%。Q4归母净利润中值约3.06亿，同比增长195%，环比增长约478%。
【超预期原因】
锂盐市场回暖与销量提升：下半年锂盐价格有所回升，同时公司优质头部客户订单稳定，带动第三、四季度产品销量大幅增长。
【2026年估值与空间】
今年预期13.07亿，对应当前22.19倍，挺好，加入盐湖大哥的队伍~
还有2只放星球了，有需自取~
这么晚了顺手放下策略，目前黄金和存储是市场当之无愧的两条主线，出业绩依然有很多低估走出来的，比如昨晚超预期的普冉，今年+15%。
而黄金板块当之无愧的龙头-紫金，已经摸1.1万亿了，出业绩的时候8kw，我说能摸摸1w亿，好家伙两星期吭哧吭哧爬上去了，实在夸张~
ok，今晚就酱。
作者：大胜
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