大宗商品市场价格运行情况分析报告 (1月19日-1月23日)

1月23日，Mysteel大宗商品综合价格指数1081.66，周环比上升0.25，涨幅0.02%；年同比下跌21.61，跌幅1.96%（前值-2.36%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

1月23日，钢铁价格指数807.87，周环比下降2.90，降幅0.36%；年同比下降34.94，降幅4.15%。

钢材价格小幅走弱：Mysteel全国钢材价格指数报3434元/吨，较上周下跌23元/吨，跌幅0.67%。其中，Mysteel长材价格指数报3448元/吨，较上周下跌0.81%；Mysteel扁平材价格指数报3422元/吨，较上周下跌0.53%。

本周黑色市场小幅走弱。1）海外宏观剧烈波动，市场风险偏好下降。周初，以“美联储独立性危机”和“格陵兰岛博弈”为代表的海外宏观剧烈波动，削弱了市场对以美元为核心的传统金融体系的信任，导致避险需求急剧上升和资金流向重构。贵金属价格再次飙涨，日债、美债和美元资产遭到抛售。在市场风险偏好下降的背景下，黑色商品表现为震荡偏弱。2）钢材小幅累库，产业面暂无显著压力。本周五大材产量819.6万吨，周环比增加0.4万吨，五大材库存1257万吨，累库10万吨（上周去库约7万吨）。五大品种表消809.5万吨，周环比减少16.6万吨。钢材消费季节性下降，建筑钢材和板材消费均有下降，钢材库存累库。相较于往年，由于五大材产量较低，累库幅度较小。

预计近期钢价暂稳运行。运行逻辑在于：1、市场情绪降温，大宗商品上涨节奏暂缓。近期资本市场降温，随着消费进入淡季，上涨驱动减弱，商品价格进入区间震荡。2、钢材方面，淡季钢材累库速度和幅度均低于往年，基本压力不显。截止到1月23日，五大品种钢材库存为1257万吨，较1月初累库25万吨。2022-2024年分别累库312万吨、119万吨和138万吨。钢材淡季累库幅度低于往年同期水平。3、原料方面，铁水回升放缓，原料价格或涨跌互现。预计年内铁水回升幅度较小。由于包钢安全事故，近期钢厂安全检查略有加严，铁水回升放缓。另外，需求淡季叠加冬储量依然偏低，预计春节前铁水产量回升幅度在3万吨左右。铁矿港口库存持续攀升至近1.65亿吨，且铁矿长协达成部分协议，矿价支撑减弱，近期价格会面临回调；独立焦化厂焦煤库存已基本达到去年同期高点，焦煤下游补库接近尾声，1月煤矿复产加快，供需偏宽松。

钢价近期或震荡运行。1、宏观，市场情绪有所降温，且黑色仍属于产能有所过剩品种，上涨驱动不强。2、产业，铁水产量回升放缓，原料供应依然偏宽松，预计铁矿价格承压回调，双焦价格暂稳。综上，钢材基本面矛盾不显，行情驱动不强，预计价格或区间震荡运行。

二、有色行业市场价格运行情况

1月23日，有色价格指数1111.83，周环比下降3.81，降幅0.34%；年同比上升190.74，涨幅20.71%。

有色金属价格多数下跌。截至2026年1月23日，Mysteel全国有色价格指数为51083元/吨，与1月16日相比减少366元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.36%、0.36%、-1.88%和-0.62%。

据国家统计局2026年1月19日发布的数据，2025年中国国内生产总值（GDP）实际同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标。这是中国经济连续第三年保持不低于5%的增长。这一增速在全球范围内仍属较高水平。作为对比，世界银行此前预测2025年全球实际GDP增速为2.7%。

1月21日，美国纽约商品交易所（Comex）的铜库存首次突破50万吨，受明年起或开征进口关税的预期持续发酵影响，大量铜正持续流入美国市场。该交易所周三公布的数据显示，截至1月20日，Comex认证仓库的铜库存为554,904短吨（约合50.34万吨），较1月16日增长1.3%。据美国地质调查局数据，这一库存水平创下历史新高，是LME铜库存的三倍多，且接近美国2024年158万吨精炼铜消费量的三分之一。

铜：本周铜价重心有所回落，现货仍表现贴水行情运行为主。周内铜价基本企稳于10万元/吨以上高位运行，下游企业接货情绪仍相对谨慎，市场需求较为一般，加之交割仓单流出补充市场，现货升贴水相对孱弱；但国内各市场货源到货量分化，且仓库出库量有所好转，社库先升后降。下周来看，铜价跌幅有限，加之临近月底，市场需求难有明显增量，但近月Contango结构月差高位，持货商大幅贴水出货情绪亦相对不高，因此现货升贴水预计表现企稳拉锯为主。

铝：本周铝价高位回落。宏观方面，特朗普在格陵兰岛问题上的立场发生急剧转变，从威胁军事干预和经济制裁迅速转向由北约斡旋的外交妥协；美国本周公布的一系列宏观数据整体偏强；中国人民银行行长潘功胜接受采访表示今年降准降息还有一定的空间。基本面方面，市场采购积极性提升，刚需支撑尚可，整体库存环比增幅下降，全国铝锭社会库存76.8万吨，环比上周增加1.9万吨。综合来看，地缘政治担忧消散，叠加美国经济数据强劲，提振风险偏好，为铝价上行提供了有力支撑，但基本面的现实压力压制铝价的上行空间，节前铝价或处于一个箱体震荡的阶段。

铅：本周铅价震荡下行，期现价差变动不大，整体在-200元/吨上下小幅波动。周内现货市场整体成交表现一般，下游蓄企逢低按需拿货，厂内成品处于高位，交割铅锭陆续到库，社会库存累增。据Mysteel调研，本周全国主要市场铅锭社会库存为3.42万吨，较1月15日增加0.68万吨，较1月19日增加0.48万吨。周内铅价震荡走弱，终端消费延续清淡，蓄电池企业整体开工率小幅下调，原料拿货量和拿货积极性均不高，因此铅锭现货成交表现较差，铅厂继续交仓，社会库存连增4周，依旧有部分河南货源在途未能提现。

锌：本周沪锌盘面持续回调，沪锌区间在24070-24755元/吨，伦锌区间在3164-3260美元/吨。上半周锌价下调，市场活跃度较高，后半周锌价回升，整体来看市场交投氛围较上周有所好转。当前锌价处于较高位区间震荡，近期锌锭供应逐步恢复，但整体现货流通量偏紧的情况仍存，本周四调研到全国社会库存为10.86万吨，较周一减少0.35万吨，持货商挺价惜货情绪偏高，下游刚需补库为主。随着锌下游部分企业陆续放假，需求端开始减弱，预计锌价在春节前将维持区间整震荡或面临持续回调的压力。

碳酸锂：本周碳酸锂市场延续单边上涨趋势，价格大幅上升，现货基差持续分化，头部品牌走强，其余品牌基本维持不变。本周消息面较为平淡，头部铁锂厂维持个别产线的检修，碳酸锂平衡表层面在紧平衡附近，下游补库进度依然没有太大进展。碳酸锂价格受下游库存较低的影响，延续涨势。后续市场的市场关注点在枧下窝矿的具体复产时间、长协签订情况、下游订单和采买需求。

工业硅：本周工业硅现货市场价格较上周价格维稳运行，盘面持续震荡为主。近日，西北地区不断传出厂家检修的消息，若厂家继续按照计划检修，叠加西南开工维持低位，则供应缩减超出预期，供需格局有望发生变化。下游需求并无起色，多晶硅1月排产持续降低，短期受退税政策影响，会间接刺激工业硅的消费，有机硅持续自律减产，对工业硅需求支撑同样乏力。市场交投氛围清淡，新签订单数量稀少，仍以少量试探性成交为主。下游需求并不乐观，但供应的大幅收缩使供需关系逐步趋于弱平衡，后续大厂的开工情况以及下游采购仍是关注的重点。

多晶硅方面，本周多晶硅市场短期无成交，多家企业现阶段暂不报价，市场呈现上下游观望态势。供给方面，行业龙头企业正式停产，整体产出预计有所下滑；需求端来看，组件受到前期预期透支及银价大涨等原因，整体抢出口排产提量有限，对多晶硅消费影响较小。供需差虽稍有缩小，但是高库存仍是制约多晶硅价格的关键因素，叠加近期市场在监管总局的要求下，行业正在进行阶段性调整，未来走势仍不明朗。

有机硅方面，本期有机硅DMC整体市场维稳运行。原料端，本周工业硅现货市场维稳运行，盘面受市场的消息影响，震荡运行。西北地区存在减产预期，西南地区开工仍出低位，若大厂减产持续落地，供应端存在降低预期；供应端，周初山东单体厂报盘窄幅上行，涨至13800元/吨，其余主流单体厂报盘维持在14000元/吨，现阶段厂商积极收单出货，库存持压较小，市场交投热度提升；需求端，临近年关，受物流停运影响，下游硅橡胶及硅油客户陆续进入采购备货阶段，同时因出口退税原因，下游需求增量明显释放。

综合来看，目前供需矛盾实质并未改变，下游采购仍以刚需为主，但供应缩减是刺激疲软市场的重要因素，但预计拉动幅度有限。预计工业硅价格以震荡偏弱为主。预计云南通氧421#硅价格在9800-10000元/吨；四川421#硅价格在9900-10100元/吨。

三、能源行业市场价格运行情况

1月23日，能源价格指数1288.94，周环比下降1.70，降幅0.13%；年同比下降82.33，降幅6.00%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。周内国际油价震荡上涨，然市场需求疲软下，成本端利好指引减弱；汽油刚需稳定，中下游适度分批补货，但力度偏弱；柴油需求下滑加快，消库缓慢，且中下游看空情绪集中，成交不易。临近月底，主营追量意愿增强，汽柴多存优惠促销政策，尤其柴油力度较大，带动价格宽幅下行。本周汽油市场价格7251元/吨，环比跌0.63%；柴油市场价格5922元/吨，环比跌1.58%。下周来看，成本端仍有下跌可能，部分终端油站开始分批采购节前汽油库存；虽近期柴油裂解价差降至低位，但柴油需求转淡，业者入市谨慎，多按需采买。月底，各地主营单位仍有赶销售进度现象，汽柴价格存量大商谈可能。综合来看，预计下周国内汽油价格有稳中小幅探涨可能，柴油价格继续下跌为主。

LNG：本周期国内LNG价格先跌后涨，近期接收站价格持续上涨，主要受降温引起的城燃需求转好影响，气化外输量持续高涨，LNG销售压力大幅减轻，价格上涨。截至1月23日，LNG出厂均价为3658元/吨，较1月16日上涨1.46%。预计下期LNG价格将会继续上涨，主产区涨幅大于消费地涨幅。重点关注：1、供应面。接收站出货压力不大，价格回调预期小。2、需求面。虽下周气温上升，但由于国产资源价格较低，资源外流范围扩大，出货将会好转。3、成本面，继续执行1月下半月气源竞拍成交结果，成本对价格影响不大。

四、建材行业市场价格运行情况

1月23日，建材价格指数1188.66，周环比上升0.81，涨幅0.07%；年同比下降109.97，降幅8.47%。

水泥价格因市场需求持续萎缩而小幅下跌。本周水泥价格指数为345元/吨，较上周五下跌2元/吨，环比下跌0.58%。下周市场需求持续下滑，水泥价格或弱势运行。

混凝土价格由于市场供需两弱而持稳运行。本周混凝土价格指数为312元/方，较上周五价格持平。下周市场需求持续下行，混凝土价格或大稳小动。

螺纹钢供增需降，累库速率加快。供应端，本周螺纹产量周环比增长9.25万吨至199.55万吨，产量增速变大。库存方面，本周螺纹库存周环比增长14.03万吨至452.10万吨，累库速率加大。表需来看，本周螺纹表需周环比增长14.03万吨至452.10万吨。本周螺纹供增需降，库存周环比增加，螺纹库存累库速率加大，基本面有所转弱。螺纹基本面虽有所转弱，但库存水平较低，压力不大，价格走弱主要受成本下移和宏观扰动影响。

五、基础化工行业市场价格运行情况

1月23日，基础化工价格指数906.68，周环比上升6.66，涨幅0.74%；年同比下降83.28，降幅8.41%。

PTA：本周国内装置变化不大，整体供应小幅萎缩。终端负荷持续下降，聚酯企业检修范围扩大，平衡表转为累库。供需端预期转弱压制市场价格重心下滑。但原油走势坚挺，商品情绪回暖，原料价格走势坚挺，成本端推动下，市场重心走强，本周国内PTA现货价格走势先抑后扬。

甲醇：本周（20260117-0123）国内甲醇装置开工率为90.24%。本期内有新增检修装置，如山西亚鑫、山西中信、蒲城清洁能源；本期有新增减产装置，如旺苍合众化工、神华西来峰、兖矿国宏；本期内有检修、减产装置恢复，如新乡中新、山西亚鑫、新疆广汇、广安玖源、四川万华。因本期整体损失量多于恢复量，故产量减少，产能利用率下降，较去年同期下降。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

1月23日，橡胶塑料价格指数655.55，周环比上升4.75，涨幅0.73%；年同比下降70.58，降幅9.72%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场利空主导市场情绪，胶价震荡走跌。（上海全乳胶周均价15520元/吨，-230/-1.46%；青岛市场20号泰标周均价1896美元/吨，-23/-1.20%；青岛市场20号泰混周均价14842元/吨，-234/-1.55%）。周上旬，海外需求及国内加仓情绪转弱，泰国原料价格出现回调，上游成本支撑减弱。天然橡胶12月进口量增幅超市场预期，进口冲击转化为现货库存压力，利空因素主导市场情绪，导致胶价承压下行。周尾，海外原料价格止跌反弹，叠加合成橡胶利好共振，两者共同推动胶价向上回调。

预测：

预计短时天然橡胶市场或呈现宽幅震荡。海外泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应呈现缩量，海外原料价格易涨难跌，成本支撑仍在。天然橡胶市场进口量与库存端双重施压，上游成本端缺乏持续向上突破动力，短期对胶价形成多空交织的格局。下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在15450-15900元/吨；泰混现货价格运行区间在14750-15000元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期（2026年1月16日-2026年1月22日，下同），中石化化销及中石油各销售公司乳聚丁苯出厂价格先下调后上调，截止2026年1月22日，中国丁苯1502主流出厂价格在12000-12100元/吨；丁苯1712主流出厂价格在11000-11200元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格重心跌后反弹，1502价格波动区间在11900-12300元/吨附近。周内出现部分丁苯获利盘低价出货回笼资金现象，略有拉低现货报盘重心，但受到主要原料丁二烯、苯乙烯价格上涨影响，丁苯橡胶加工利润继续收缩，另外考虑到浙江维泰10万吨/年丁苯装置、齐鲁石化10万吨/年丁苯装置在3月份后均存在停车检修安排，商家整体持仓心态尚可。需求端看，南方地区部分鞋材企业陆续停工放假，北方市场轮胎及制品企业刚需买盘，整体交易氛围一般。

顺丁综述：本周期，中石化化销及中石油主要销售公司高顺顺丁橡胶出厂价格跌后回调。截止2026年1月22日，中石化化销BR9000出厂价格在12000元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价格在12000-12100元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格大幅走低后快速反弹，现货价格区间在11200-12200元/吨。周内茂名石化尚未重启，同时华北地区个别顺丁橡胶装置存在转产或略降负情况，国内供应略有减量，然现货端流通资源充足局面未有明显缓解，同时受到前期商品端整体气氛回落、丁二烯部分下游降负等多重因素影响，周初期现货市场及主流供价出现连续下跌，同时套利商低价优势显现后下游采购择低跟进；进入周中后期，国内部分丁二烯资源出口成交听闻再度带动原料端行情大幅走高，顺丁橡胶生产成本大增显著影响生产利润，导致现货市场看空情绪快速消退，贸易商积极挺价报盘，但下游终端采购跟进缓慢。截止1月22日收盘，两油资源商谈重心跌后反弹至11800-12100元/吨附近，民营资源商谈重心在11750元/吨附近。

供应面：截至2026年1月22日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为82.92%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为96.31%），较上周期（1月15日为：82.92%）环比稳定。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在76.12%，环比下降个3.56百分点。(1月15日：79.68%）。

丁苯预测：短期国内丁二烯货源出口显著增量，国内无新增量，且净进口量的下降预期进一步对国内丁二烯市场形成提振，丁二烯供需偏紧格局对价格也提供强支撑，需要持续关注高价出货量。丁苯橡胶供需端看，现阶段丁苯橡胶1502理论加工利润收窄至200元/吨以内，社会库存偏高，山东部分大型仓库丁苯橡胶存放量也超过5000吨以上的偏高位水平，但考虑到3月份后维泰及齐鲁石化乳聚丁苯装置均存在停车检修预期，供应预期尚不足以出现明显压力。需求端看，南方市场部分鞋材企业已率先进入停工休假，北方市场轮胎及制品企业或将陆续在1月末后进入停工休假阶段，买盘跟进若不及预期将拖累行情上行。整体而言，预计原料端及相关胶种强势表现将对丁苯行情继续构成驱动，需求端或将制约上行空间，1502主流价格预估12100-12500元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶价格维持上探姿态，主流价格或向上试探至12000-12500元/吨区间。成本端丁二烯价格延续走高，成本支撑坚挺；部分顺丁橡胶装置成本压力下降负，但茂名陆续重启，预估供应层面略减产，但维持相对高位，再考虑原始库存压力较大，整体供应面支撑一般；需求上，轮胎及其他制品行业开工预期略下降，春节前部分备货行情或受涨势制约；天胶与顺丁橡胶价差支撑尚在。综上，成本愈发高位后，必然带动下周顺丁橡胶延续上探姿态，主流价格或在12000-12500元/吨区间试探。

七、纺织行业市场价格运行情况

1月23日，纺织价格指数911.47，周环比上升0.37，涨幅0.04%；年同比下降7.09，降幅0.77%。

新疆棉：截至1月22日，国内3128皮棉均价15953元/吨，周环比上涨0.85%。本周市场供应端宽松格局持续凸显，截至本周全国棉花累计公检706万吨，同比增70万吨。棉企向内地移库销售意愿有所增强，市场货源流通较为充足。受此影响，国内棉价呈现期货弱、现货偏强的分化态势。下游棉纱市场整体保持平稳运行态势，品类分化格局进一步延续，高支纱需求良好，部分企业排单至春节后，盈利空间相对向好；而低支纱市场供应充足竞争较为激烈，棉纱价格稳中有降。预计短期内国内棉价仍将以区间震荡运行为主。

进口棉：截至1月22日，进口棉主要港口库存周环比增加6.31%，总库存47.52万吨，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓41.1万吨，同比减少7.35%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.48万吨，其他港口库存约2.94万吨。本周外棉继续到港，以巴西棉为主，市场交易略有放缓，入多出少。

纯棉纱：截至1月22日，主流地区纺企开机负荷在64.6%，较上周持平，本周开机维持稳定，高支纱走货较好，部分纺企排期到2月份，内地开机在5-6成，疆内开机维持在9成以上。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价22052元/吨，周度价格跌9元/吨，临近春节，本周纺企库存加快发运，部分纺企为回笼资金下调100-200元/吨左右。

八、造纸行业市场价格运行情况

1月23日，造纸价格指数931.69，周环比下降2.00，降幅0.21%；年同比下降18.69，降幅1.97%。

本期进口纸浆市场情绪转弱，进入清淡下行通道。本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5388元/吨，环比上期下降2.8%；阔叶浆现货含税均价4671元/吨，环比上期下降1.2%；本色浆现货含税均价5000元/吨，环比上期下降0.6%；化机浆现货含税均价3800元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是针叶浆市场价格被动跟随宏观及资金情绪波动，市场情绪清淡。二是阔叶浆部分业者迫于压力降价变现，市场货源紧俏情况得到缓解，下游采购情绪清淡，对浆市支撑有限。三是本周期港口库存继续累库走势，市场交投信心不足，压制浆价。

九、农产品市场价格运行情况

1月23日，农副产品价格指数1452.91，周环比上升2.78，涨幅0.19%；年同比上升89.61，涨幅6.57%。

大豆：本周大豆价格稳中略有承压，但相对价格坚挺。临近年底，国储大豆的收购任务已经进入尾声，不少粮库都发布了停收公告，像中储粮黑龙江北安直属库、内蒙古呼伦贝尔红彦库都已经停止收购大豆，此前国储持续收购，对大豆市场形成了强有力的支撑，现在停收潮开启，后续大概率会有更多粮库跟进，对市场的影响不容小觑。另外，大豆双向购销也较为积极，1月份已有100万吨以上购销，而且每次都是全部成交，这补充了市场粮源，但也意味着后续拍卖的压力会越来越大，会直接压制市场的看涨情绪。

豆油：本周豆油“期货强，现货弱”。全国豆油期货盘面在宏观利好刺激下持续走强，而现货市场则因高价抑制需求、基差承压松动，呈现出“强期货、弱现货”的格局。随着期货盘面价格持续上涨，下游终端（饲料厂、食品厂等）对高价接受意愿明显下降，采购转为谨慎，多维持刚需，一口价上涨下游接货意愿明显有所下降。部分前期持有多单的贸易商，在期货上涨后选择在现货市场“获利让利基差出货”，以锁定利润。这增加了现货市场的供应压力，加速基差的松动。不过一季度大豆到港量预估同比有缺口，部分油厂因此停机，导致豆油库存压力不大，部分地区提货紧张，限制了基差下跌的深度。短期来看，只要美国生柴政策等宏观乐观预期未被证伪，油脂板块的期货价格预计将维持偏强震荡态势。

玉米：本周全国玉米价格小幅上涨。分地区看，东北玉米价格稳中略偏强。深加工企业收购价格上涨支撑行情，节前下游补货积极性尚可，贸易商随行出货为主，目前基层认卖，但低价售粮意愿不强。华北地区玉米价格先涨后跌。周初雨雪天气导致深加工企业和基层粮点收购价上调。随着天气影响逐渐减弱，贸易商出货积极性增加，到货量迅速恢复，企业价格再次转弱，但下调空间有限，随后各企业根据自身情况价格窄幅调整。销区市场玉米价格稳中偏弱运行。周内港口现货成交情况一般，贸易商出货较慢。下游饲料企业以执行合同、提货为主，采购积极性有限，贸易商报价坚挺但成交可议价空间增大。

资讯编辑：王友萌 021-26093078