国内服务信托的概念演变与发展前景服务信托概念是相对目前国内资产管理类信托产品而提出，非严格的法律概念，在国外成熟信托市场也极少提及。从其内涵看，是为区别对信托财产尤其是资金类信托财产的投融资运用，强调受托人对委托人投融资需求以外的管理服务与责任。因此，从这一点看，服务信托更为接近早期英式信托中类似财产管理与继承、遗嘱监督与后续安排等特征，而被市场广泛称许为回归本源的信托业务。若参考更精确的法律表达习惯，将服务信托类比为民事信托，可与现有对资金类信托财产的投融资运用与管理对应的营业信托更为简明地区分开来。 从信托行业内部发展看，比较公开正式场合提到“服务信托”是在2018年中国信托业年会上。2020年1月，银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，强调信托公司要回归“受人之托、代人理财”的职能定位。2020年5月，银保监会发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“资金信托新规”）对服务信托做出了定义，同时还明确将服务信托排除在“资金信托新规”的管理框架之外。2022年4月，《关于调整信托业务分类有关事项的通知》（以下简称“信托三分类”）中明确提出了信托业务的三种分类，要求信托公司应当以信托目的、信托成立方式、信托财产管理内容作为分类维度，将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托。 目前国内信托公司的经营实践远不及该行业理论上可达的展业范畴与内涵。横向对比各金融子行业，银行面对社会公众首要的功能定位与形象是存贷款，更细致的投资理财等则有银行理财子公司主要负责；再如保险业，则是对各类不可预见的不确定性的承保赔付功能，具体的投融资则有保险资管子公司在具体负责；类似的其实可以推演到证券、期货公司及其资管子公司等。国内信托公司由资产管理开始走向资产服务，其实是在拓展信托行业应有的功能与价值，是国内信托业真正开始走向成熟与发达的起点。 从比较竞争优势看，资本市场以及产业领域也是信托公司转型发展的可选项，但现实是：相比银行、保险、券商等金融机构，有着最广泛经营范围的信托公司其实是缺乏“自留地”或“基本盘”，所谓长期及特有的专业能力在这一比较语境中看似乎也沦为伪命题。因此，继续在资产管理领域博长短，可能已无法与其他金融子行业较量而形成自身的突出优势。资产服务信托是国内信托公司的全新赛道，其中运用到的信托制度，也是目前国内其他金融机构以及一般工商业主体尚不具备的特有的制度性技术壁垒；因此，目前的市场环境看，依托信托制度本身衍生的资产服务信托业务确实是信托公司本源性优势所在，具备发展成为信托公司差异化专业能力与护城河的潜力。 从经营风险与监管导向与信托公司实际经营风险看，发展资产服务信托可从根本上分散与对冲资产管理风险，也符合监管对信托业高质量稳健发展的政策导向。具体有以下几点理由：一是资产服务信托业务是纯粹化的“表外业务”，可摆脱资本金约束，也相对更容易理清受托管理职责边界，这在当前压力与争议因素颇多的资管类业务环境中更显弥足珍贵。二是资产服务信托具有长久期、大规模的特点，当这类业务管理规模突破特定临界点，可以形成规模效应，成为信托公司利润增长的有效新支撑，因此，服务信托展业难其实是难在开头，成本高则高在前期的基础设施投入与搭建；从公司永续经营视角看，这是难而正确的事，放大视角，其实培育这样的增长新曲线并不见得比继续在资管领域内竞争更难。三是资产服务信托凸显了信托制度独特功能的商业模式，以此为工具或媒介，信托公司与与银行、保险、券商等同业机构合作的差异化与独特性地位方可真正显现出来，从而衍生出更广泛的合作可能。长期看，这不仅是信托提供高质量金融服务的抓手，更是信托彰显独特社会价值的重要载体。 从目前行业内信托公司平均发展水平看，业内主要面临的挑战有市场定位、能力建设、培育周期与短期盈利不匹配等方面的压力。但从与现有资产管理业务关联性与商业化前景角度看，可集中以下三个方向进行重点探索。 信托公司通过资产服务信托参与资产证券化市场主要：一是信托工具在财产独立和风险隔离方面具有法律效力，资产证券化受托服务信托能真实解决这类金融产品的结构搭建问题，具备真实且广大的市场需求；二是信托公司在信贷资产证券化和非金融企业资产支持票据（ABN）两个市场领域拥有相应的政策优势，同时，交易所专项计划管理人的资格试点也在持续推进。 目前行业发展现状来看，多数信托公司已经在开展此类业务，市场竞争程度已不低。因此，在后续展业策略上，信托公司需加强产品设计、资产筛选、现金流测算等环节的一揽子方案设计与服务能力，同时，在受托服务的基础上向承销、投资等资产证券化业务各个链条进行延伸。 风险处置受托服务信托，是指信托公司作为受托人，接受面临债务危机、处于重组或破产过程中的企业（困境企业）或其他利益相关方委托，为提高风险处置效率而设立的信托。信托工具因具备风险隔离、机制灵活的特点开始受到社会关注，通过风险处置受托服务信托的设立来协调利益各方的诉求，推动破产重整向前推进，有助于提高债务化解的效率。 信托公司在发展此类业务是，总体是要构建“服务+”的多元综合服务逻辑。服务端：做大底盘，发挥制度优势，切入企业风险处置全链条。核心抓手则是破产重整服务信托，拟采取的差异化策略是：建立专门的“破产重整服务信托团队”，不仅提供事务管理，更提供重整草案设计、债权人沟通等高附加值服务。“+”则是应服务方案需要，适度嫁接投资功能，从而精准捕捉资产价格错配机会，通过对资产的修复、经营等手段来提升其市场价值，从而获取超额收益。 资管产品受托服务信托是指信托公司为各类资管产品提供会计估值、资金清算、风险管理、信息披露等行政管理服务。从信托公司实践情况来看，目前行业内主要集中在证券类服务信托和债券专户服务信托。目前，资管产品受托服务信托领域发展较为成熟的是以阳光私募为代表的证券类服务信托，信托公司主要提供事务性财产管理服务。早期外贸信托和华润信托在这个领域深耕多年，构建了成熟的运营管理系统和长期稳定的渠道，形成了一定的竞争壁垒。但面对，私募市场外包运营服务的大趋势，这个市场的空间仍然较大。 同时，发展资管产品受托服务信托的重要性和意义不只于业务本身，更在于通过资产服务信托这个基础性业务来触及和了解资本市场。信托公司在资管产品受托服务信托运作的过程中一方面承担了账户管理、托管清算、信息披露等事务性工作；另外一方面积累了产品管理经验和管理人的渠道资源，这些都为信托公司在资本市场开展主动管理业务构筑了展业基础和同业竞争优势。 其他的还有以家族信托、家庭信托以及法人财富管理为代表的财富管理服务类信托，以及涉众性社会资金受托服务信托等体系超级账号的“一站式”综合服务功能的探索方向。涉及前期投入和后续运维的成本也比较高，需要进一步结合自身发展阶段和资源禀赋进行择优组合发展。
