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核心内容：
行业规模突破22万亿的关键数据
百亿私募阵营扩容至113家
量化私募成为增长主力军
1、行业规模：突破 22 万亿元大关，证券类私募成增长核心
2025 年，私募基金行业管理规模实现历史性跨越，从年初的 19.91 万亿元稳步攀升至 11 月末的 22.09 万亿元，年内净增规模超过 2 万亿元，成功突破 22 万亿元大关并屡创历史新高。这一规模增长终结了此前长达两年多的调整周期，标志着行业正式进入新一轮扩张阶段。2025 年 4 月末，行业规模重新站上20 万亿元关口，下半年增长加速，10 月末首次突破 22 万亿元达到 22.05 万亿元，11 月末进一步刷新纪录，展现出强劲的增长韧性。
从产品类型来看，私募证券投资基金成为拉动规模扩张的核心引擎。这类基金年初存续规模仅为 5.21万亿元，10 月末即攀升至 7.01 万亿元，首次突破 7 万亿元大关，截至 11 月末规模进一步增至 7.04 万亿元，年内累计增量高达 1.83 万亿元，占全行业净增规模的 90% 以上。规模增长的背后，一方面得益于 A 股市场显著回暖带来的业绩驱动，另一方面则是居民财富配置需求的结构性转变。在 "房住不炒" 政策持续深化与利率下行的背景下，居民财富从传统资产向金融资产转移的趋势明显，权益类资产作为增值潜力突出的配置选项，受到越来越多投资者青睐。
百亿规模私募阵营的快速壮大成为行业规模扩张的重要风向标。截至 2025 年 10 月底，百亿私募数量一举突破 113 家，单月新晋百亿私募达到 18 家，行业再度回到 "百家百亿" 的双百时代。与上一轮百亿潮相比，本轮扩容呈现出两个显著特征：一是扩容速度更快，反映出资金回流私募产品的意愿强烈；二是量化私募成为新晋百亿的绝对主力，百亿量化私募数量已明显超过百亿主观私募，成为行业规模增长的核心推动力。
募资端的回暖为规模增长提供了直接支撑。2025 年下半年以来，私募募资环境持续改善，备案数据持续走高。11 月新备案私募基金数量达 1689 只，新备案规模达 1074.27 亿元，单月备案规模创下近四年新高，其中私募证券基金备案规模高达 792.81 亿元，占比超过 74%，显示大量资金通过股票私募产品入市。11 月，私募证券产品备案数量达到 1285 只，环比增长近三成，创下年内月度备案数量次高纪录，募资端的活跃为行业规模扩张奠定了坚实基础。
1.2 业绩表现：平均收益率超 25%，各策略全面盈利
2025 年，境内私募证券全行业盈利面与收益率均创近年新高。根据私募排排网统计，全市场有业绩记录的 9934 只私募证券产品中，8915 只产品实现正收益，正收益占比达 89.74%；全市场各策略平均收益率达 24.97%，收益中位数亦录得 18.78%，这一业绩表现不仅远超 2024 年，也显著高于过去五年的平均水平。
从各细分策略业绩来看，呈现出差异化增长态势，其中股票策略以绝对优势成为收益冠军。股票策略平均收益率高达 29.20%，充分受益于 2025 年 A 股市场的结构性行情。在股票策略各子策略中，量化多头表现尤为突出，平均收益率39.09%；主观多头表现仅次于量化多头，产品平均收益率 29.40%，均大幅跑赢同期大盘指数。
多资产策略凭借跨资产配置的特性，实现了收益与风险的良好平衡。该策略正收益占比 90.61%，略高于股票策略；平均收益率 25.96%，通过在股票、债券、衍生品等多类资产中灵活调配，有效平滑了单一市场波动，展现出较强的抗风险能力。
组合基金则成为 2025 年最稳健的策略，正收益占比高达 96.19%，位列策略前列；尽管平均收益率 18.41% 低于股票策略和多资产策略，但中业绩整体表现相对更稳健些，通过分散投资最大限度降低了单一投资标的风险。
期货及衍生品策略整体表现良好，产品正收益占比 84.86%，平均收益率 17.09%，中位数收益率 10.40%；债券策略作为传统的求稳型策略，依旧保持稳定表现，正收益占比 89.93%，平均收益率 8.37%，成为低风险偏好投资者的重要选择。
1.3 行业格局：头部集中加剧，供给侧改革深化
2025 年，私募基金行业的马太效应进一步加剧，头部机构与中小机构的差距持续拉大，行业供给侧改革成效显著。在监管趋严、市场竞争加剧的背景下，行业呈现出 "头部虹吸、尾部出清" 的鲜明特征，资源加速向优质机构集中。
从管理人数量来看，行业总量持续萎缩，大量小型私募被淘汰出局。2025 年注销的管理人数量多达 500 多家，连续 4 年年度注销数量超过 500 家，行情出清趋势明显。这些被淘汰的机构主要集中在 0-5 亿规模的小私募，普遍存在投研能力不足、风控体系不完善、合规意识薄弱等问题，在市场竞争与监管压力下难以持续经营。与此形成鲜明对比的是，头部机构的市场份额持续提升，尤其是百亿级私募的规模占比不断扩大，行业资源配置效率显著提升。
行业竞争的焦点正从规模扩张转向核心能力建设，行业竞争进入 "赢者通吃" 的新阶段。随着市场环境的变化，单纯追求规模增长的发展模式已难以为继，头部机构纷纷加大在投研、技术、人才等方面的投入，构建核心竞争力。AI 大模型在投研体系的深度嵌入、算力设施的升级迭代、因子挖掘的精细化发展，成为头部量化机构的竞争重点；而主观私募则聚焦于行业研究深度、个股精选能力和风险控制水平的提升。
在清晰的行业格局之下，是各策略路线的激烈竞逐。究竟哪种策略在2025年脱颖而出？其中又揭示了怎样的市场逻辑？敬请关注本系列第二篇（上），【2025私募复盘②】策略深度篇（上）：指增策略称王，中性策略承压。我们将为您深度解析指数增强与市场中性策略的业绩风云。
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