1.20股价：20.88元人民币 市盈率（TTM）：-54.51（因2025年亏损而为负值） 市净率（PB）：1.36 市值：114.8亿元人民币 换手率：7.43% 量比：2.48
要点摘要
研究表明，维远股份（600955）当前股价20.88元人民币，基于历史估值指标及同业比较，可能被低估；然而，这一判断需结合化工行业持续承压及公司2025年录得大额亏损的现实加以审慎考量。 短期内估值趋于合理，若主要产品价格企稳且新增产能贡献正面效益，股价具备上行潜力；但市场对其在化工行业下行周期中的盈利能力仍存争议。 主要不确定性因素包括：化工行业持续的产能过剩问题，以及地缘政治风险对原材料成本的影响。
估值评估
当前市净率（1.36）低于历史均值（1.8–2.0）及同业平均水平（约1.5–2.0），显示估值偏低；但负市盈率反映公司2025年因苯酚、丙酮等核心产品价格大幅下跌，预计全年净亏损达95–105亿元人民币。若2026年行业逐步复苏，股价或有上行空间，但终端需求疲软仍构成制约。
支撑位与阻力位
支撑位：18.50元（基于历史低点及200日均线） 阻力位（上行目标）：22.50元（接近近期高点及估值上限） 保守区间：19.00–21.00元（契合历史中位估值水平及预期企稳区间）
公司概况与财务基本面
利华益维远化学股份有限公司（简称“维远股份”，股票代码600955）主要从事化工原料及产品的制造，聚焦有机化工新材料与新能源产业链。核心产品包括苯酚、丙酮、双酚A、聚碳酸酯、丙烯、碳酸二甲酯（DMC）、环氧丙烷及异丙醇。公司总部位于山东，于2021年9月15日在上海证券交易所上市。
（1）当前股价指标 vs. 近一周表现
截至2026年1月21日，股价收于20.88元，单日成交量4,089万股，换手率7.43%。相较1月15日至21日当周均价约18.50元（波动区间17.05元至20.59元），近期因2025年亏损公告引发市场情绪波动，股价显著回升。
逻辑推断：近一周股价上涨约12%（自17.05元低点），反映市场初步企稳；但换手率与量比显著上升，表明亏损消息引发情绪驱动型波动。当前价位已稳定于支撑位之上。
（2）近期财务报告（2025年第三季度、年度预告、2023–2025年趋势）
2025年经营承压：Q3营收215.2亿元（同比下降20.17%），净亏损1.184亿元（同比转亏）。全年预告净亏损950–1,050亿元，主因产品价格下跌及63亿元资产减值。2023–2025年间，营收小幅增长，但盈利能力急剧恶化。
逻辑推断：收入相对稳定但盈利严重受损，主因价格下行与产能过剩。2025年资产减值与负毛利标志行业周期底部，但稳健的资产负债结构为未来价格反弹提供恢复基础。
（3）行业分析（化工原料：供需、价格、产能、周期）
维远股份所属化工原料子行业正处于2025–2026年初的衰退阶段，特征为供过于求、需求疲软、价格下行。全球及国内需求仅增长1–2%，而供给扩张10–15%（新增产能释放），库存上升5–10%，产能利用率约60–70%。行业周期或于2026年中触底回升。
逻辑推断：2025年价格下跌主因产能扩张快于需求增长；2026年初温和复苏迹象初显，支持行业处于周期底部的判断，若公司能有效应对减值冲击，则当前估值具备吸引力。
（4）历史估值（2021–2025年PE-TTM、PB）
当前PE-TTM为-54.51（因亏损不可比），PB为1.36。历史分位数显示，当前PB处于20%分位（低位），表明估值偏低。
逻辑推断：当前PB显著低于历史均值及低点，偏离中位水平，显示低估；负PE系周期性亏损所致，若盈利恢复，估值有望回归20–30倍PE区间。
（5）同业比较（3–5家可比公司）
选取万华化学（600309）、鲁西化工（000830）、沧州大化（600230）、神马股份（600810）作为可比公司。维远股份PB低于同业，显示相对低估；但毛利率与营收增速受周期拖累表现落后。
逻辑推断：维远股份PB与PE均低于同业，支持低估判断；尽管当前盈利与增长承压，但其一体化布局在行业复苏时或具弹性。
（6）券商研报（2025年Q4–2026年1月：评级、目标价、验证）
研报数量有限，多给予“持有”评级，主因亏损预期。目标价中位数18–20元。此前普遍高估2025年营收（预测+5%，实际-6.4%），印证市场谨慎态度。
逻辑推断：研报观点与实际数据基本一致，立场合理但偏保守，未见强烈买入信号。
（7）近期事件（2025年下半年–2026年1月：海外布局、订单、成本、政策、全球因素）
关键事件包括：2025年11月丙烷脱氢新产能投产；原材料成本下降5–10%，但产品价格跌幅更大（-15%）；政策支持绿色化工；地缘政治风险抬升出口壁垒。
逻辑推断：事件影响正负交织——海外拓展与订单利好长期增长，但成本、政策及全球风险压制短期利润，整体支持谨慎展望。
（8）市场情绪与资金流向
过去一个月：主力资金净流入12.784亿元；散户持股比例下降2%；机构持股58%（稳定）。换手率与成交量高于历史均值，显示资金流入趋势。
逻辑推断：主力资金积极流入反映机构对低估的认可；散户流出则体现对亏损的担忧。整体情绪正逐步改善。
（9）综合评估
采用DCF模型（假设5%永续增长率、10%折现率）测算内在价值为22–25元；相对估值法（同业平均PB 1.5倍）对应目标价22.50元。历史与同业偏离度、政策支持及资金流入均指向低估；但全球风险带来波动性。
推导交易区间：
支撑位：18.50元（历史低点、200日均线、估值底） 阻力位：22.50元（近期高点、密集成交区、估值上限） 保守区间：19.00–21.00元（历史中位估值与基本面均衡区间）
引用文献
打板客网: 维远股份涨跌停原因分析 (https://dabanke.com/gupiao-600955.html) 雪球: 维远股份1月20日涨停解读 (https://xueqiu.com/S/SH600955) 新浪财经: 抢出口+涨价+供给侧改革下的核心标的梳理 (https://finance.sina.com.cn/roll/2026-01-20/doc-inhhxznt6119536.shtml) 英为财情: 【午报】三大指数集体下挫，房地产、化工板块逆势走强 (https://cn.investing.com/news/stock-market-news/article-3172064) 东方财富网: 1月20日热点涨停复盘 (https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260120191859737383870) [post:11] X Post by @aiwangupiao: 化工股反复活跃，红宝丽涨停 (ID: 2013785638714130724) [post:16] X Post by @sanhuyanxishe: 今日市场热点事件整理 (ID: 2013565856572416087)
