你有没有发现一个现象：
新闻里说世界越来越有钱，可你却越来越不敢花钱。
这个世界真的越来越富了吗？
2025年10月，麦肯锡全球研究院发布了一份重磅报告《失衡之下：增长、财富与债务，下一步走向何方？》。
他们制作了一个“全球净财富”指标---把全世界所有家庭、企业和政府拥有的全部资产，减去债务后剩下的净值，得到的结论是：
人类正处在历史上最富有的时刻，但同时也是最失衡的时刻。
截至2025年初，全球净财富冲到了600万亿美元。听上去像是一场空前盛宴，灯光璀璨，桌上堆满“财富蛋糕”。但问题在于，这些蛋糕里有相当一部分，可能只是“奶油堆得很高”，底下的面包却没多少。
过去二十多年，全球财富增长速度远远跑赢了实体经济：财富规模在2000年大约相当于全球GDP的4.7倍，如今上升到5.4倍。换句话说，财富这匹野马，早就把经济基本面这辆马车甩在身后。这种失衡让人不禁担忧：财富的盛宴会否演变成一场宿醉？
在这场600万亿美元的繁华背后，实则暗藏着债务、泡沫与贫富差距的阴影。未来十年，世界可能走向四种完全不同的结局——而每一种，都会直接影响你的钱袋子。
繁荣背后的三大失衡
财富冲上巅峰的同时，世界经济出现了三大失衡。
纸面财富 vs 实体经济：当财富数字一路飙升，实际经济产出却未能同步跟上。这种“脱实向虚”的繁荣意味着大量财富只是账面富贵，并没有对应创造足够的新工厂、新技术等实物投资。数据显示，自2000年以来的全球财富增长中，只有不到30%来自真实的净投资，其余将近40%源于通胀抬高资产名义价值，逾三分之一则纯粹来自资产价格上涨的“纸面财富”。换言之，过去25年每新增1美元的实际投资，账面财富却增加了3.5美元——财富的泡泡越吹越大。与此同时，每投入1美元，就伴生出接近2美元的新债务，“借钱发财”成为常态。这种建立在债务和资产膨胀上的繁荣，就像蒙着金箔的肥皂泡，表面金光闪闪，内里却空空如也。
贫富差距悬殊：财富盛宴上，有人盆满钵满，有人两手空空。全球最富有的1%人群拥有了至少五分之一的财富。巨额财富更多流向了金字塔尖，意味着那些财富增长的红利，大部分普通人并没有分享到。这种贫富悬殊让整个社会仿佛坐在一座不平衡的跷跷板上：一端是腰缠万贯的富豪在高处尽情狂欢，另一端则是大多数人在低处挣扎仰望。财富失衡不仅埋下社会公平隐患，也削弱了消费动力，让经济增长后劲不足。
国家间金融失衡：这场财富派对在全球各地并不均匀，有的国家成了贷款人，有的则成了举债者，国际资本大量无序流动。跨国资金的不平衡正与日俱增：一些国家长期寅吃卯粮，债台高筑；另一些则大量出超，积累他国债券。结果，世界被拉成南辕北辙的两端：一端是债务高企的消费型经济体（如美国），另一端是盈余堆积的出口型经济体（如德国、中国）。这种全球金融跷跷板使得一国的风险容易传导给他国，正如俗话所说：“牵一发而动全身”。当大家都在同一条船上，一端过重，整船就可能倾覆。
财富增长的三大发动机：投资、通胀与泡沫
那么，全球财富是如何膨胀到今日规模的？打个比方，我们可以把财富增长的来源想象成三台发动机，一台踏实运转，其它两台则带点“魔法”色彩：
实体投资：这是踏实运转的发动机。当企业建新厂、国家修桥铺路、年轻人学习新技能……这些真实的投资活动相当于给经济添砖加瓦，创造出看得见摸得着的财富。例如，一块荒地上建起一座工厂，生产出有价值的产品，这就是实实在在增加了财富。然而遗憾的是，在过去的财富狂潮中，这台发动机的功率相对最小。正如前文所述，全球财富增量中不到30%源于净投资。也就是说，真正盖房子、造机器所带来的财富，只占小头。
通货膨胀：这台发动机更像是魔法加速器。通胀会使物价普遍上涨，从而推高资产的名义价值。比如，一栋房子不增加任何实际改进，但因为货币贬值和市场炒作，挂牌价从100万涨到150万，这50万的涨幅看似财富增值，其实只是水涨船高的数字游戏。过去几十年里，全球经历了多轮宽松货币政策，钱变得“不值钱”，资产标价随之飞涨。数据显示，通胀因素贡献了约40%的全球财富增长。可以说，通胀如同温水，慢慢抬高了财富的池水水位，却并没有创造更多鱼。
资产泡沫：第三台发动机完全是纸面繁荣的魔术。超低利率和金融热潮让投资者争相涌入股市、楼市等资产市场，把价格炒上天。在这种泡沫驱动下，财富数字猛增，但基础并不牢靠。正如麦肯锡报告指出的新世纪以来那160万亿美元的“纸面财富”，大多源自资产价格的非理性上涨。这就好比一间平平无奇的老屋，因为人人都抢着要，拍卖价翻了好几番——涨出来的身价看似财富，其实经不起风吹草动。一旦信心逆转，泡沫破裂，这部分财富可能转瞬蒸发。
归根结底，过去20年全球财富如同坐火箭般蹿升，主要靠的是宽松货币催生的通胀和资产泡沫助推，而真正源自汗水与创新的部分相对有限。这也难怪当下人们忧心忡忡：如此虚胖的财富，还能稳稳地持续增长吗？
四种未来情景：繁荣与风险的不同结局
面对全球财富的失衡现状，麦肯锡的报告为未来十年描绘了四种可能的经济情景，仿佛为这场财富盛宴写下了四个不同的剧本走向。
生产率加速：这是所有剧本中最美好的大团圆结局，也是唯一能“既要马儿跑，又要马儿不吃草”的选项。在这个情景下，各国通过技术创新和有效投资迎来生产力的飞跃。经济增长提速，财富增值有了坚实基础，财富与GDP的比例逐步回归健康水平。想象一下，如果人工智能等新技术带来一场“生产力大爆发”，全球经济仿佛安装了火箭引擎，GDP跑得更快了，过去虚高的资产估值逐渐被真实收益填实。在这个世界里，资产价格不用崩塌，财富和收入还能齐头并进地增加，可谓鱼与熊掌皆得兼。当然，实现它需要各国迎难而上，加大对新技术和人才的投资，推行结构改革，提高劳动生产率等。这一情景下，各国政府债务负担相对减轻，金融体系稳健发展，经济进入一个良性循环。对普通人来说，这意味着更高的工资、更丰厚的储蓄和投资回报，以及更广泛共享的繁荣。
持续通胀：这是一个“饮鸩止渴”的结局：通过保持较高的通货膨胀率来消解债务和缩小账面失衡。在这个剧本中，物价和工资持续以较快速度上涨，债务在名义上被“吹小”，财富相对于GDP的比率下降。但这副药剂有苦涩的副作用：高通胀会严重侵蚀家庭的实际收入和储蓄，使普通人的生活成本大涨，企业难以做长期规划，投资意愿下降。持续的高通胀对低收入家庭杀伤力最大，相当于割裂了社会信任，引发更大的民生痛苦和政治不稳定。因此，这种情景虽能在账面上让财富/GDP比例回落，却以削弱增长潜力和民生福祉为代价，是一种两害相权取其轻的无奈选择。
长期停滞：这个剧本可以形象地称为“重回过去的慢车道”。在这种情景下，世界重演2010年代的低增长、高储蓄、超低利率的局面。投资不振，人口老龄化等因素让经济缺乏动力，过剩的储蓄又涌入资产市场推高价格，于是资产的纸面价值继续慢慢攀升，但GDP增长依旧不温不火。这就像一辆缓慢行驶的老爷车，油门踩不动。虽然利率低，可是企业提不起劲投资，家庭也因为前景黯淡捂紧钱包，经济始终在低速徘徊。对普通人来说，这种停滞可能意味着就业和工资涨幅长期停滞，年轻人晋升无望。另一方面，超低利率环境下，股市和房价也许会继续涨，让有资产的人变得更富，而没资产的人更加难以追赶，贫富差距可能进一步拉大。停滞情景听起来温和，却是温水煮青蛙般的隐忧。经济表面平静，实则暗流涌动，一旦遇到冲击，由于长期结构问题未解决，仍可能爆发新的危机。
资产负债表衰退：这是一幅泡沫破裂、繁华落尽的凄凉图景。想象财富派对的灯突然熄灭，繁荣戛然而止——股市和房市的泡沫相继爆掉，资产价格大幅跳水，金融体系被迫进入去杠杆的寒冬。这类似于日本在1990年代经历的“失去的十年”：房地产和股市泡沫破灭后，经济陷入漫长的低迷。在这种情境中，全球财富将出现名义缩水，许多家庭的资产，如房产、股票价值下跌30%甚至更多，银行坏账激增，信贷紧缩导致经济衰退。比如报告中估计，如果发生资产重估，大幅去杠杆，到2030年美国股票和房地产价值可能累计下跌超过30%。每个人的财富缩水不说，一些高负债资产还可能“倒挂”（资产价值低于贷款余额），引发连锁的金融风险。企业大规模倒闭、失业潮、银行危机都可能接踵而至，整个社会仿佛经历一场财富寒潮。这种结局，无疑是最痛苦的一种“清算”。正如俗话所说：“盛宴过后，杯盘狼藉”，一场资产负债表的衰退将让全球为之前的透支繁荣付出代价。
以上四种未来，就像电影的四个结局：只有第一个是皆大欢喜，其余三个或多或少都令人不安。麦肯锡研究指出，除“生产率加速”外，其他情景都要在增长或财富上做出牺牲，甚至两者兼失。对于我们这一代人来说，未来十年的经济图景充满悬念：究竟是乘风破浪，实现新一轮繁荣？还是在不同程度上吞下过去失衡的苦果？答案取决于我们接下来如何选择。
美国、欧洲、中国：一场剧本，三种命运
同样的四种情景，对世界各主要经济体的影响却各不相同，正所谓几家欢喜几家愁。麦肯锡报告对美国、欧洲和中国这三大经济体进行了详细分析，勾勒出它们在不同未来路径下的命运浮沉：
美国：对美国而言，这场财富故事的结局差异格外戏剧化。如果生产率奇迹上演，美国未来十年的年GDP增速有望提高一个百分点至3.3%，2033年人均财富将比当前趋势多出约6.5万美元。但若不幸落入高通胀或资产崩盘的剧本，美国人均财富可能缩水9.5万美元！两相比较，平均每个美国人财富输赢高达16万美元之巨。这意味着，到2033年你的资产净值是舒舒服服更上一层楼，还是大幅倒退，都取决于国家走哪条路。在最坏情景下，等于每个美国家庭平白蒸发掉一辆特斯拉的钱。麦肯锡给美国开出的药方是：减少透支，多存钱。这个消费大国必须压住挥霍的冲动，提高储蓄率，削减债务泡沫，把更多资金引向生产性投资，而非炒股炒房。这就好比让习惯刷爆信用卡的“月光族”开始存钱，过程或许痛苦，但唯有如此才能实现长久的财务健康。
欧洲：欧洲经济这几年的日子本就不好过，未来的机遇和风险同样并存。如果欧洲无法跳出当前低增长的泥沼，继续在长期停滞中徘徊，那么将眼睁睁看着自己被美国远远甩开。以德国为例，若停滞延续到2033年，德国与美国的人均GDP差距可能再拉大1.9万美元。对整个欧洲而言，错失生产率提振的良机，将意味着在全球财富竞赛中进一步掉队。相比之下，一旦欧洲能实现生产率加速，不仅经济增速提升，整个大陆的人均财富也会有可观增长。麦肯锡指出，欧洲的突破口在于大胆投资未来。长期以来，欧洲在数字化、创业投资等方面相对保守，如果能放开手脚，加大对创新产业、基础设施、绿色科技的投入，或许能挖掘出新的增长引擎。简而言之，欧洲需要挥别守成思维，拿出当年重建的劲头来一场投资复兴，否则“温吞水”的经济只会让财富差距越拉越大。
中国：过去几十年，中国居民财富经历了高速增长，很多家庭资产翻了好几番。然而展望未来十年，中国可能面临前所未有的财富考验。在麦肯锡的模型中，最乐观情景下中国家庭总财富还有望再增长50%，但若走上停滞或衰退的下坡路，则可能出现近乎零增长甚至略有下降的局面。这对习惯了财富快涨的中国人来说，将是全新的体验——财富首次停滞不前。即便是最好情景，中国的GDP和财富增长也将明显慢于父辈时代。要实现那个相对乐观的50%增长，中国经济必须完成艰难的转型，从过去依赖投资和房地产，切换到更多依靠内需和消费驱动。麦肯锡明确指出中国的药方是刺激消费。这意味着提升居民收入保障，让老百姓敢花钱、愿消费，促进服务业发展等。同时，也要警惕并化解房地产泡沫等金融风险——麦肯锡警示，如果中国楼市泡沫破裂，可能引发类似日本90年代的资产负债表衰退。对于中国而言，当务之急是在保持金融稳定的同时推动消费升级、技术创新，以防止掉入“中等收入陷阱”和停滞陷阱。在未来的财富剧本里，中国需要找到新的增长故事，才能让下一个十年的财富图景依然灿烂。
值得注意的是，这三大经济体并非孤立的个体，而是环环相扣的命运共同体。正如报告所言：一方成功或失败，都会影响他国实现最佳情景的机会。美国如果继续超前消费、寅吃卯粮，全球金融稳定都会承压；欧洲若不振作，全球需求也难有起色；中国一旦失速，供应链和投资网络也将波及世界。可以说，你中有我，我中有你，没有哪个国家能独善其身。这提示各国在制定经济策略时，需要有全球视野和协调合作的精神，共同朝着健康平衡的方向努力。
普通人的财富会受到怎样的影响？
谈了这么多宏观图景，你可能会问：这些宏大的财富沉浮，与我个人有何干系？ 事实上，未来走向的不同，与你我的钱袋子息息相关。就让我们走进时间隧道，看看普通人在四种情景下的生活写照：
生产率加速：在这个理想世界中，经济高速发展，新产业蓬勃兴起，就业机会丰富。你的工资随着效率提升水涨船高，收入增长跑赢物价，手头宽裕了，可以更多地储蓄和投资。由于经济繁荣，股票和房地产等资产可能稳步增值，即使没有当初那样离谱的暴涨，但胜在稳健踏实。更棒的是，随着蛋糕做大，可能有更多人分享财富增益——比如更广泛的员工持股和创业机会，让勤奋的人都能有所收获。社会整体财富不再过度集中，很多普通家庭终于有能力存下一笔钱，为未来打算。当生产率突飞猛进，意味着每个人的努力都能产生更大价值，你会感觉自己的前途一片光明。
持续通胀：高通胀的日子对普通人来说并不好过，就像在烈日下赶路。最直接的感受是生活成本飞涨：菜篮子越来越贵，房租年年涨，工资总感觉跟不上物价的脚步。手里的积蓄在贬值，如同放在口袋里的冰块慢慢融化。尽管债务的相对负担因通胀有所减轻，比如固定利率房贷变“便宜”了，但这种好处主要体现在账面上，而日常压力却真真切切。报告指出，高通胀对低收入家庭的冲击尤其严重，他们本就收入有限，物价再上涨无异于雪上加霜。同时，企业在不稳定的价格环境下也难以规划未来，可能减少招聘和投资，影响就业前景。久而久之，高通胀会侵蚀社会信心：人们担心钱不值钱，更倾向于即时消费或购置硬资产以保值，比如囤房、买金条，这反过来又推高了资产价格，让市场更加动荡不安。对于普通人来说，持续通胀的世界就像踏上一台永不停步的跑步机，你必须拼命奔跑，才能勉强留在原地。
长期停滞：在这个慢吞吞的情景里，日子表面平静但缺乏惊喜。好的一面是通胀和利率都很低，物价多年不涨，你存款里的数字几乎不变。但坏消息是，你的收入可能也多年原地踏步，升职加薪变得稀罕，很多年轻人的职业发展陷入停滞。这种环境下，如果你有一些储蓄想投资，会发现无风险利率，如银行利息微乎其微，理财回报惨淡。而资产市场却阴晴不定，由于缺少别的出路，大量资金涌向股市楼市追求收益，资产价格可能继续在高位徘徊甚至上扬。这意味着“资产党”笑而不语，“工薪族”望洋兴叹——靠工资收入的人难以积累财富，早些年买房买股的人却坐享其成，财富差距可能进一步拉大。此外，长期低迷的经济会让整个社会士气受挫，创业创新减少，人才外流。一句话，在长期停滞的世界里，最大的危险是看不见危险，大家逐渐习惯了得过且过，却不知隐患早已潜伏在经济的肌理中。
资产负债表衰退：如果很不幸，我们迎来了财富泡沫的破裂，那么普通人的感受将是切肤之痛。试想某天股市突然暴跌，房地产价格腰斩——你的养老金账户、市值投资瞬间蒸发大半，房产也不再是“提款机”，反而可能变成沉重的财务包袱。如果你是背着高杠杆贷款买房的人，房价暴跌意味着资产价值低于贷款余额，财富一夜归零甚至倒欠银行。指出，这种剧烈的市场休克会伴随着经济衰退和家庭财务困境。大量企业倒闭，你面临失业的风险；信贷紧缩下，小生意主难以借到钱周转，只能关门大吉。政府和央行为了稳住局面可能不得不紧急救市，甚至发放补贴、救济失业。但对于许多家庭来说，破灭的不仅是财富，还有多年来建立的信心和安全感。可以说，资产负债表式的衰退让人亲历何为“一朝回到解放前”。最典型的例子就是日本上世纪90年代，地产和股市泡沫破裂后，房价跌了将近一半，无数家庭资不抵债，经济萎靡多年。
由此可见，宏观经济场景的变化会深刻地影响每个人的财富冷暖。选择哪条道路，不仅决定了国家财务的命运，也关系到千家万户的兴衰。对普通人而言，我们无法左右大势，但可以未雨绸缪，关注经济走向，合理配置资产，提升自身技能以应对不同挑战。当下每一份投资与储蓄、每一项政策和商业决策，正在无形中塑造着未来的图景。
未雨绸缪：我们能如何影响未来？
读到这里，你也许会问：面对如此迥异的未来剧本，我们能做些什么来影响结局？ 麦肯锡报告在结尾给出了发人深省的建议：决策者和企业领袖需要具备“一心二用”的本领——一方面要有足够的想象力为各种情景做准备，另一方面又要坚定信念去争取最理想的结果。用报告的话说，未来并非命中注定，“骰子尚未落地”，我们仍有主动权塑造结局。
首先，全力以赴争取生产率加速的黄金结局。这意味着各国政府和企业应携手推动技术创新和效率提升，对症下药地解决当前阻碍生产率的顽疾，比如老龄化、供应链瓶颈等。只有当经济蛋糕做大，我们才能在缩小债务和财富失衡的同时不牺牲增长。具体来说，美国需要减少过度消费，提升储蓄和投资，修补其入不敷出的“钱包”；欧洲则应大胆投入未来产业和基建，给停滞的经济注入“强心针”；中国要深化改革促进居民消费，释放十四亿人的“买买买”潜力。这些举措听起来简单，做起来却需要非凡的政治勇气和社会共识。但正如一句老话所言：“最好的时间是十年前，其次是现在。” 如果不想让美好情景变成镜花水月，现在就必须行动。
其次，未雨绸缪，准备应对不利情景。哪怕我们全力冲刺，未来仍充满不确定性。因此，决策者应当制定情景规划，为高通胀或金融冲击预先做好预案。例如，央行和财政部门需要设计工具来应对再次出现的通胀高企，比如精准加息、财政补贴最脆弱人群，以免通胀卷土重来伤害民生。同样，金融监管者要紧盯资产泡沫和债务风险，防患于未然，建立防火墙防止泡沫破裂传导成系统性危机。企业方面，也不能把鸡蛋都放在一个篮子里。既要拥抱新技术、抢占增长先机，又要考虑万一消费低迷或融资困难时如何生存。麦肯锡的观点是，政府和企业都应拉长视野，把全球资产负债表等宏观指标纳入决策考量，而不是被每日的市场噪音牵着走。这种长远视角能帮助我们在风平浪静时筑堤坝，未雨绸缪，以从容应对可能的风暴。
最后也是最重要的，我们每一个人都不是未来的旁观者，而是塑造未来的参与者。信心和行动，是在迷雾中开辟康庄大道的关键。若我们因为担心衰退而不敢投资创业，那衰退就更可能变为现实。相反，如果我们对新技术、新产业满怀信心并投入时间精力，它就更有可能成为自我实现的预言。每个人、每家企业、每个政府部门，都可以是推动生产率革命的小小火种，汇聚起来就能形成燎原之势。
