一、本报告概述
报告认为“十五五”将工业母机与集成电路、高端仪器并列为“超常规攻关”核心，政策强度空前；中国已连续13年稳居全球机床产值、消费额双第一（2024年产值273亿美元、消费246亿美元），但高端整机及核心部件仍受制于人。随着五轴联动、高精度磨床、数控系统、伺服、丝杠、电主轴、刀具等链条国产替代全面提速，2024年起行业进入“政策+更新需求+技术突破”三击共振的上行通道，国产厂商在第二梯队向第一梯队跃升，资本市场已推出两只ETF工具，板块配置价值凸显。
二、第一章：政策扶植力度加大，机床产业企稳回升
1. 战略定位：“十五五”规划建议首次把“工业母机”写进“全链条决定性突破”清单，与集成电路并列。
2. 产量与规模：金属切削机床2024年产量69.5万台（+10.5%），2025年1-9月再提速至+15.1%；数控机床市场2024年规模4325亿元，2025年预计突破4500亿元。
3. 五轴联动：2024年市场规模103.5亿元，五年CAGR>10%，2025年有望达130亿元；科德数控产能将由240台/年扩至1095台/年。
4. 高端磨床：人形机器人行星滚柱丝杠加工带来螺纹磨床新赛道，恒而达收购德国SMS填补国内高精度空白，秦川、华辰等订单放量。
5. 竞争格局：外资占高端70%+，通用技术集团（沈机、大机）重组后龙门五轴定位精度±0.003 mm，民企如海天精工、创世纪在中端市占率领先，形成“国企攻坚高端+民企快攻细分”的梯队突围态势。
三、第二章：关键零部件国产替代进程持续
1. 整机进口下降：2024年加工中心进口额18.8亿美元（-5.7%），车床进口-9.9%，但磨床仍+7.7%，高端功能部件依存度依旧高。
2. 数控系统：占高端机床成本20%-40%，华中数控“华中10型”搭载AI大模型实现微米级控制，科德GNC62已批量配套C919；国产系统渗透率仍<30%，空间巨大。
3. 伺服系统：2024年市场规模212.6亿元，汇川、埃斯顿等本土品牌市占率首次突破50%（达57%），汇川单家份额26.7%领跑全市场。
4. 丝杠：机床占下游应用45%，2022年内资中端市占率仅30%，MIR预测2028年将升至近50%，THK/NSK/力士乐垄断格局被打破。
5. 电主轴：2024年行业规模56.77亿元（+7.4%），昊志机电40万转/分产品已批量，科德、江苏星辰等在高刚性、大扭矩领域加速替代机械主轴。
6. 数控刀具：切削加工占机加工工作量90%，2023年涂层刀片进口价为出口2.83倍，国产株洲钻石、欧科亿、华锐精密等向航空、汽车高端耗材渗透，替代门槛最低、进度最快。
四、第三章：机床相关指数及ETF
1. 指数：中证机床指数（931866.CSI）精选50只整机及核心零部件龙头，前三大权重华工科技15.7%、厦门钨业6.7%、大族激光6.6%，2024年底以来相对沪深300超额收益>10%。
2. ETF：市场现有两只产品——国泰中证机床ETF（159667，规模7.08亿元，管理费0.5%）与华夏中证机床ETF（159663，规模1.14亿元），为投资者提供一键配置国产替代主线的工具。
五、第四章：风险提示
宏观下行导致下游资本开支缩减；核心零部件国产化进度低于预期；ETF高波动及流动性风险。
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