1-从财务回报的角度来说，正确的投资所带来的回报，大概率会在你的一生中远远超过工资所带来的回报。反之，错误的投资会带来无比糟糕的体验，工作再怎么努力，赚的工资往往也很难赶上投资的损失。
2-只要在市场里活的足够久，你什么样的估值都能看到。
3-一笔投资只要能让价值增长，只要不是基于对价格波动的猜测而进行的，就一定是价值投资。而一笔投资如果没有带来价值的增长，那么哪怕持续了一百年，也不是价值投资。
4-股票市场上充满了对价格了如指掌，但是对价值一无所知的人。
5-多阅读价值投资者语录，多思考商业价值。
忘记市值的技巧，就是在自己的脑子里多灌输价值投资的理念，同时在日常工作中多思考商业价值。
6-市盈率的倒数就是年均回报率，所以市盈率越高，长期回报越低。
7-“资本配置的最优性”，也就是不停地把资本从回报率较低的项目上抽出来，投入回报率更高的项目上去。
8-价值投资者的交易和投机者的交易，有一个本质的区别，那就是价值投资者的交易，是不断寻找相对价值的过程，而投机者的交易，是不断追随市场价格变动的过程。看起来都是交易，其实背后的哲学完全不一样。
9-通常来说，股息率越高，长期回报或者超额收益越高。
10-从长期投资来说，股票价格的高波动率、高弹性，恰恰是投资回报率的敌人。
为什么更刺激、更高的股价波动，会带来更糟糕的长期回报呢？原因很简单，波动越高的地方人气就越旺，人气越旺的地方价格就越高（看看周杰伦演唱会的门票价格你就知道了），价格越高长期投资回报率就越低，如此而已。
11-在二级市场，一家公司的股票，主要由三种人持有。第一种是上市公司的大股东，一般持有 50%甚至更多的股份。第二种是上市公司的次重要股东、一些长期战略投资者，一般会占到 20%或 30%左右。第三种人，则是相对更小的股东，占到 10%到 20%。
有意思的是，二级市场活跃的股票价格，不是由大股东决定的——最懂上市公司的大股东，往往交易得最少。而且，他们的每一笔交易，都要受到严格的监管，需要发布公告，等等。
对于次重要股东和战略投资者，事情也类似，他们交易的次数会稍微多一些，但是并不频繁。
在二级市场，最活跃、成交量最大的投资者，也就是交易行为对价格影响最大的投资者，是最后一种投资者。这些投资者持股占比不高，对公司的理解也最差，但是他们交易得最多。而这最多的交易量，决定了市场的价格。
12-行情总是在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观时成熟，在陶醉中结束。
在市场最绝望时，投资者可以找到对于长期来说最优秀的价格。这些价格有时候简直低得离谱，但是如果能够理智地分析资产的长期价值，就会发现这些价格绝对是错误的。
不过值得注意的是，这种绝望期通常会非常漫长，甚至能压垮一些非常坚韧的投资者。
所以说，对资本市场的敬畏，在任何时候都不该被忘记。和不少人理解的意思不同，这种敬畏并不是指对资本市场的理智和明智的定价能力的敬畏，而是指我们要对资本市场的非理性和残酷保持敬畏。
13-产生价值暴冲的3个要素：长期低迷的价格、极低的估值和仍然优秀的价值。在人们不经意之间，价值暴冲突然开始，让所有之前看衰它们的投资者措手不及。
“价值暴冲”这种前后截然相反、大大超出线性思维预判的市场现象，最大的意义在于提醒我们：不要预测市场的波动，不要试图通过抓住买卖时机进行投机，这样做难度太大，太不容易赚钱。
14-价值投资在面对价格快速下跌的资产时，进行投资的几个要点：要清楚地知道这个资产值多少钱，然后在价格远低于价值的时候，勇于承担短期的风险，勇于面对内心的不舒服，勇敢地接住“掉落的飞刀”。
不可否认的是,在逆市场而动、接住下落的飞刀时,没有人会感觉舒服。这种逆人性而动的投资方法,让即使是最有经验的投资者,也会感到一丝恐慌。而那些经验不足的投资者,更是会被吓得噤若寒蝉。但是,只要投资者对资产价值的判断正确,那么这种恐慌的感觉,终究会在逆势而动的交易中,在那被飞刀割得鲜血淋漓的双手里,变成巨大的财富。
15-与市场共识看空，结果有时正确有时错误不同，市场共识看多的诱因一定是飞涨的价格，而飞涨的价格一定导致糟糕的投资回报，因此根据市场共识看多而买的投资者，绝大多数都赚不到钱，甚至很大概率会亏损。这是市场共识看多与看空的不同之处。
16-对于那些把股票当作生意来投资和打理，而不是把股票当作赌注来“炒作”的价值投资者来说，买股票实际上与自己做生意相比有许多优势。
优势：能做平时做不了的生意；分散投资更安全；既没有起步门槛，又不容易碰到天花板；眼界和视野更加开阔；打理起来更简单省心；送钱的市场先生。
17-根据统计，20世纪90年代，每4家破产的企业中，居然有3家是盈利的，只有1家亏损。
这些盈利但突然破产的企业，存在一个很大的问题，就是现金流断裂。也就是说，它们汇报在财务报表上的利润，如水上浮萍一般，企业的现金流已然支撑不住。
对于任何一家企业来说，没有利润是可以的，但是没有足够的现金，则一个月都熬不过去。对此，有财务专家曾经给出一句非常恰当的总结：“现金就像氧气，只有不够的时候，你才会感受到它的珍贵。”
18-大股东持股比例越高的公司，ROE从概率上来说就会越高，同时上市公司分红也越慷慨，分红比例也相应越高。（有意思的是，这和“基金经理自购基金越多，基金业绩往往越好”的规律，有异曲同工之妙。）
定义“上市公司大股东持股比例”时，我用了公司前5大股东持股比例总和，而不是第一大股东持股比例。
19-对于上市公司大股东而言，持股比例越高，对上市公司的现金进行分红的动力就越强。而大股东持股比例越低，由于分红意味着对资金丧失掌控权，同时自己还分不到多少，因此分红的动力就越弱。
为什么大股东持股比例越高，ROE也越高呢？
这个问题背后的原因，可能有许多，但至少应该包括3个主要原因：大股东持股比例越高则上市公司运营越有效；上市公司利润率越高则大股东越不愿意减持，越愿意增持；公司上市时间越短则利润率越高。
以上两个原因，都比较容易理解，也支持“大股东持股比例越高，上市公司 ROE 越高”的推论。但是，第三个原因则和上市公司的质量并无太大关系。
通过数据统计可以发现,前5大股东持股比例总和与上市公司IPO日期呈现明显相关性。IPO日期距现在越近,即上市时间越短,大股东持股比例越近,即日期越近,公司ROE越高。
造成这种现象的原因在于,公司往往会在自己商业上最顺风顺水、ROE最高的时候上市(毕竟ROE太低了,上市了也没人买,或者根本通不过发行审核)。因此,新上市公司的ROE往往会比较高。但是,随着时间的流逝,ROE则会趋向平均化。
同时,由于新上市公司的大股东还没有经历多少二级市场的减持,因此其持股比例也会比较高。
20-在长期被证明是好的投资，往往一开始感觉都很糟糕。反过来，在长期表现糟糕的投资，往往一开始感觉都还挺不错。
21-赔了99.9%是什么概念呢，就是得先赔90%，再赔90%，继续赔90%。而这样的事情，不止发生在股票上，还发生在基金上。
