2026年1月21日金属市场复盘报告

2026年1月21日金属市场复盘报告

2026年1月20日（周二），全球金属市场在地缘政治紧张与经济忧虑交织的背景下剧烈分化，贵金属在避险狂潮中再度刷新历史纪录，而工业金属则因需求担忧遭遇显著抛售。

现货黄金价格飙升1.9%，收报每盎司4760.02美元，盘中首次突破每盎司4765美元。现货白银价格亦强势上扬，首次突破每盎司95美元关口。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格大幅下跌1.6%，收于每吨12763美元。

市场明确呈现出“避险”与“增长担忧”的双重叙事，不过前者完全主导了贵金属走势。

（20260121市场行情）

周二美元指数录得一个多月来最大单日跌幅，因特朗普政府就格陵兰问题对欧洲的威胁引发了市场对美国资产敞口的普遍担忧，资金流出美元。美元走弱直接利好以美元计价的黄金和白银。

美国国债市场遭遇抛售，尤其长端收益率大幅攀升，10年期公债收益率上涨5.6个基点，30年期收益率涨幅更大，导致收益率曲线陡峭化。这反映了市场对长期通胀或增长风险的定价，与避险情绪并存，为黄金提供了对抗潜在滞胀的吸引力。

美国股市三大股指创下三个月来最大单日跌幅，标普500指数和纳斯达克指数均跌破关键技术位。股市的恐慌性抛售引发了强烈的避险需求，资金从风险资产大规模撤出，涌入黄金等传统避风港。

美元大跌、美债收益率曲线陡峭化以及美股暴跌，共同构成了一个近乎完美的环境，推动黄金和白银价格暴力拉升，创下令人瞩目的新高。

对于铜而言，尽管美元走弱构成支撑，但股市暴跌所反映的全球经济前景恶化和需求担忧，叠加其本身高价位对实货买家的抑制以及高库存压力，完全主导了市场情绪，导致其价格继续调整。

美国商务部长卢特尼克预计第一季度GDP增长将超过5%，这一异常强劲的预测若成真，可能强化美联储维持限制性货币政策的能力，理论上对黄金不利。然而，在地缘政治危机面前，这类远期经济预测的影响力被严重削弱。

市场更关注的是，潜在的跨大西洋贸易战可能对全球经济增长造成的即刻损害，这种“增长受损”与“关税可能推高通胀”的组合，恰恰强化了黄金作为应对“滞胀”风险工具的配置逻辑。

此外，市场对美联储下任主席人选的猜测持续，财政部长贝森特称决定可能最早于下周做出，这为未来的货币政策路径增添了一层不确定性。

地缘政治紧张局势的急剧升级是引爆当日市场行情的绝对核心。

美国总统特朗普关于格陵兰问题“没有回头路”的强硬表态，以及拒绝排除使用武力的可能性，将美欧之间的贸易与战略对抗推向新高。欧洲领导人展现出强硬拒绝姿态，但具体反制措施尚不明确，这种“高度对抗但结果未知”的状态最大程度地放大了市场的不确定性与恐惧。

英国央行总裁贝利明确指出，近期地缘政治风险上升已导致美元走弱、金价创纪录新高。这一风险已超越单纯的商品贸易范畴，触及联盟体系稳定与全球安全架构，其产生的避险需求强度远非一般经济数据可比。

地缘政治的紧张局势驱使投资者不计成本地寻求黄金和白银作为资产庇护，完全盖过了任何积极的经济消息。

日内市场重点关注特朗普在达沃斯论坛的讲话，任何关于格陵兰、关税或“和平委员会”的新措辞都可能引发市场剧烈反应。

欧盟方面对美威胁的具体反制方案酝酿情况，将是影响欧洲市场情绪和全球贸易预期的关键。

对于金属市场而言，黄金和白银在极端超买状态下，其走势与地缘政治新闻的关联性已达到极高程度，任何局势缓和的苗头都可能触发获利了结而导致价格巨震，而升级的言论则将推动价格进一步非理性冲高。

铜价则陷入两难：一方面，地缘冲突损害全球增长前景，压制需求预期；另一方面，冲突可能引发的供应链干扰与成本推动又构成潜在支撑。短期内，除非出现明确的风险降温信号，否则避险情绪仍将主导整体市场基调，贵金属的波动性将超过基本金属。