散户看财报最重要的指标是【自由现金流】

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郭永清老师这本书化繁为简，只讲最核心要素【自由现金流】
巴菲特说，不知道并不可怕，不知道自己不知道才可怕，能力圈小不可怕，不知道已经超出了能力圈才可怕。
以前我并没有什么能力圈，但现在很小部分的企业，我能够从现金流层面看懂，也就是我有了一点点能力圈。
1️⃣自由现金流
从现金流角度，能力圈能扩展到稳定经营的优质企业，而且几乎集中在食品和消费领域。
这部分企业，你必须先看企业的经营现金流净额，再减去轻度扩张的资本支出（意味着扩张支出略大于折旧），就是企业实际的自由现金流了（只有食品消费领域这个钱才能回报股东，其他企业是看不懂的，这就是能力圈）。
2️⃣回购和分红
这个自由现金流，通过现金流量表去看看使用情况，能看到一家企业是否具有为股东服务的道德自律。
好的企业，这笔钱绝大多数都会用于回购➕分红，加起来能占到自由现金流的80%-90%，比如美股和贵州茅台就是这样的典范。
3️⃣净利润不如自由现金流真实
净利润扣减了折旧，但是折旧是估计的，不支出现金。有时候也扣减商誉减值，也不支出现金。懂了这一点，才明白净利润很容易失真。
只有稳定经营的企业，其温和扩张支出等于或略大于折旧的时候，净利润才约等于或稍大于自由现金流。
这部分企业很少，且几乎集中于稳定发展的食品消费，对于更多的企业，净利润和自由现金流完全不能对应和把握，投资者其实是看不懂的，也不必去看。
4️⃣在能看懂的这部分企业里，评估寿命周期内的全部自由现金流的折现，等待进入低估的击球区
记住，最重要的是【企业的生命周期】和【成长性】
散户会忽视生命周期这个重要因素，他们只炒股，追求短期的博弈，殊不知生命周期才会极大影响总现金流。一个只能存续20年的企业和能存续100年的企业回报有天壤之别，原因就在总现金流折现上。
同样，稳健成长的企业和缓慢衰退的企业从全生命现金流角度看，几年内区别不大，但是拉长时间，差别巨大。
【所以这就是巴芒说的用合理的价格买入伟大企业胜过用折扣价买入平庸企业的原因】。
5️⃣从现金角度给出了很多案例。比如企业造假、赚了钱却不是自由现金流、账上有巨资却故意不回报股东
这些奇怪现象说明了一个真相，好企业是非常少见的。所以不要迷信财报，盲目相信企业。普通散户经过学习和独立思考，是完全有能力分辨好坏的。