2026年1月15日A股市场复盘报告今日A股市场在融资保证金调整余波中呈现分化筑底态势，核心指数走势分化，成交额较前日缩量但未出现断崖式萎缩，抛盘衰竭特征显著。截至收盘，上证指数报4112.60点，较开盘4106.22点微跌0.33%，涨跌额为-13.49点，当日波动区间为4096.85点至4133.07点，成交额11759.15亿元，成交量6.80亿手；深证成指逆势飘红，收盘14306.73点，较开盘14158.66点上涨0.41%，涨跌额58.13点，波动区间14155.50点至14328.60点，成交额17296.48亿元，成交量9.72亿手；沪深300指数同步走强，收盘4751.43点，上涨0.20%，涨跌额9.50点，波动区间4720.94点至4769.55点，成交额6740.59亿元，成交量2.54亿手。两市合计成交额2.87万亿元，较前日萎缩超1万亿元，反映市场从增量疯牛切换至存量博弈格局，多空双方高位换手但买盘力量阶段性收敛，前期领跌权重蓝筹尾盘卖盘显著减弱，部分个股呈现缩量企稳特征。 板块层面呈现鲜明的高低切换特征，前期热门题材退潮，低位硬科技及防御性板块承接资金。领涨板块集中于资源类波动率指数及政策支持赛道，沪铅波动率指数以30.19%的涨幅领涨全场，沪锡波动率指数、沪锌波动率指数分别上涨20.00%、14.98%，中债中国碳排放配额现货综合价格指数上涨14.58%，乙二醇、碳酸锂波动率指数均上涨14.12%。硬科技赛道表现活跃，半导体设备板块上涨5.05%，集成电路封测板块上涨5.20%，电子化学品Ⅱ、Ⅲ板块均上涨4.85%，其中矽电股份20CM涨停创新高，彤程新材等个股涨停，成为午后资金主要承接方向。 领跌板块聚焦前期高位题材，AI应用、商业航天两大主线集体退潮，多只人气股出现连续跌停走势，雷科防务、中国卫通等商业航天个股遭遇3连跌停，省广集团、浙文互联等AI应用个股跌停。从资金流向看，前期抱团资金加速撤离高估值题材，计算机、传媒、电子板块成为流出重灾区，互联网服务板块单日出逃超90亿元，通信设备板块流出55.47亿元；与之形成对比，低估值防御板块获资金逆势加仓，银行板块净流入超20亿元，工商银行、建设银行等权重股翻红护盘，石油石化、公用事业板块同样迎来资金回流，成为稳定大盘的核心力量。此外，有色金属板块受商品期货大涨驱动，四川黄金、罗平锌电等个股涨停；旅游酒店板块博弈春节假期消费，众信旅游实现2连板。 北向资金今日结束连续3日净买入态势，全天净卖出35.6亿元，主要撤离AI算力、商业航天等前期重仓赛道，反映外资对高位题材的获利了结意愿升温。主力资金净流出规模进一步扩大至480亿元，资金出逃方向与北向资金高度一致，集中于前期热门高估值题材，而低估值价值板块成为资金避风港。从板块资金细节看，除银行板块外，煤炭贸易Ⅱ、Ⅲ板块均上涨5.61%，钨板块上涨5.80%，综合ESG领先板块上涨5.86%，橡胶助剂指数上涨5.96%，这类低估值、高安全边际板块获得资金青睐，凸显市场风险偏好阶段性下降，资金寻求防御性配置。 政策面呈现“降温+托底”双重特征，形成引导市场从快牛向慢牛切换的组合拳。监管层面，沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，此次调整仅限于新开融资合约，存量合约不受影响，旨在适度降低杠杆水平，保护投资者权益，促进市场长期稳定，这也是前期市场降温的核心政策因素。财政政策方面，财政部会同有关部门召开会议，推进财政金融协同促内需一揽子政策，要求简化流程、强化执行，切实推动政策落地见效，为消费及实体经济复苏提供支撑。 货币政策层面迎来重磅利好，今日收盘后央行宣布自1月19日起，下调再贷款、再贴现等各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，下调后1年期支农支小再贷款利率降至1.25%，专项结构性货币政策工具利率同步降至1.25%，再贴现利率为1.5%。此次结构性“降息”精准聚焦科技创新、服务消费、绿色转型等重点领域，并非全面宽松，既缓解了市场对流动性收紧的担忧，又为核心赛道注入资金活水，与市场风格切换方向高度契合。此外，央行副行长邹澜表态今年降准降息仍有一定空间，传递出政策层“托而不炒”的明确态度，强化慢牛预期。其他消息方面，AI应用龙头易点天下因股价短期翻倍被停牌核查，进一步压制高位题材炒作情绪；隔夜美股三大指数集体收跌，纳指跌1.00%，大型科技股普跌，对A股早盘情绪形成小幅压制。 今日市场情绪从前期狂热转向理性观望，抛盘衰竭与情绪退潮并存。跌停板数量较前一日减少60%，且无核心赛道龙头股非理性杀跌，契合抛盘衰竭的典型特征；但同时市场短线生态恶化，最高连板被压缩至4板（博菲电气、人民网），且人民网盘中多次炸板，分歧巨大，连板股总数仅16只，晋级率低至21.05%，意味着昨日涨停个股超7成未能晋级，形成“无主线、无梯队、无高度”的混沌格局。此外，市场出现“指数维稳，个股惨淡”的背离现象，午后中际旭创、新易盛等创业板权重股拉升带动指数翻红，但多数中小盘题材股仍处于下跌状态，赚钱效应较弱，操作难度显著提升，当前最大风险集中于高位退潮股的A杀走势及中位股的流动性危机。 今日抛盘衰竭信号与央行结构性“降息”利好形成共振，为A股慢牛重启奠定基础，市场风格已从游资主导的激进快牛，转向价值主导的理性慢牛，牛市根基未变但节奏放缓。政策层面，结构性“降息”精准赋能科技创新、消费等领域，叠加财政金融协同促内需政策，将为市场提供流动性支撑，引导资金流向具备基本面支撑的赛道；市场层面，高低切换后，低估值高成长板块性价比凸显，前期高位题材的风险释放仍需时间，短线情绪冰点后或有修复，但修复行情多为减仓机会而非进攻信号。 配置方向上，建议聚焦四大核心赛道：一是高科技高成长赛道，半导体设备、光刻胶、存储芯片等受益于国产替代逻辑及政策精准滴灌，是资金提前布局的重点；二是人工智能软件+互联网，优先选择拥有海量用户基数与生态壁垒、具备基础业务安全垫的平台型企业，享受AI落地与基础业务双轮驱动红利；三是创新药赛道，受益于国家药监局“中国首发”支持及市场独占期制度，叠加研发融资成本下降，国际化进程加速带来成长确定性；四是新消费赛道，依托服务消费再贷款政策支持，叠加经济复苏与消费升级，聚焦品质化、个性化需求及数字化运营能力较强的标的。操作上，长线投资者可借调整布局优质标的，短线投资者需降低仓位、收紧止损，规避高位退潮股，多看少动等待新合力方向形成。
