最近分析一家制造业上市公司财报时发现，其在建工程增8000万，但应付账款仅增1500万、货币资金减2000万，这种明显的不匹配，但常被财务人忽略，这让我想起不少类似案例。
在建工程之所以成为舞弊重灾区，根本原因是它的无标准特性。无市场价格参考，成本归集全靠企业自主判断。不少企业会将广告费、高管差旅费等非相关费用资本化，因缺乏硬性标准，审计难以直接否决。
此外，工程周期长也带来操作空间。比如某水泥厂项目2020年启动，2023年仍未转固却早已满负荷投产，通过延迟计提折旧每年虚增利润300万。
总结三种最常见的舞弊手法：
资金闭环：某化工企业通过关联方资金流转，将1000万伪装成工程款支付，最终虚增在建工程1000万。关键破绽是应付账款增长远低于在建工程，且无真实合同支撑。
存货转移：某家电企业存货周转率从5降至3，在建工程却增40%，实则将1200万积压库存以“工程用料”转入在建工程。破绽是存货周转率下降但固定资产周转率无同步变化。
费用资本化：某科技公司将300万管理费用全计入在建工程，理由是“项目前期准备”。需明确：仅与项目直接相关的费用可资本化，该公司问题是费用与项目无实质关联，且研发费用率远超行业平均却无对应成果。
建议重点关注这几点：
比对联动变化：用“在建工程增幅/应付账款增幅”判断，超3倍需警惕（重资产行业可放宽至5倍），同时联动现金流量表，核查在建工程增长与购建固定资产支付现金的匹配性。
核实工程进度：要求企业提供进度照片、监理报告，对比账面投入与实际进度，必要时通过付款凭证、供应商记录交叉验证，避免资料造假。
紧盯转固时点：核心看“是否实质达到可使用状态”，无特殊验收要求的项目投产超3-6个月未转固需重点核查；化工、核电等特殊行业长周期验收延迟转固需区分合规性，可通过生产、能耗数据验证是否实质投产。
此外，还要关注在建工程减值风险。若项目停工超1年、可行性大幅下降，需核查是否按准则计提减值，避免资产虚增。
比如某光伏企业2022年投1.2亿建厂房，2023年1月投产却拖至10月转固，远超行业4个月的平均周期，直接虚增2023年利润约300万。
这些方法无需复杂工具，关键是养成习惯：看财报时先关注在建工程变化，再联动应付账款、存货周转率等指标及现金流量表，形成闭环核查。
很多财务人只看资产负债表，忽略科目勾稽关系。在建工程需与货币资金、存货、固定资产等紧密联动，指标变化不匹配时往往是问题开端。
曾有企业靠在建工程虚增资产，导致投资机构误判估值，最终股价下跌30%。这提醒我们，财务分析要穿透数字看背后关系。
在建工程看似是资产，实则是企业财务健康的晴雨表。不只看余额更要关注背后的资金流动、工程进度、资产状态与减值风险，这才是分析的价值。
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本文作者：孙晓宇
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