A股主要新能源汽车企业2025年第三季度财务表现呈现显著分化，行业竞争格局加速向“技术驱动+盈利质量”转型，头部企业通过规模化、全球化与智能化构筑护城河，而部分企业仍面临盈利模式重构压力。
主要企业三季度财务表现
注：
●比亚迪：营收与净利润同比下滑，主因行业价格竞争加剧及海外建厂资本开支上升，但单车净利润环比提升0.13万元至0.62万元，毛利率环比回升1.9个百分点，显示成本管控与运营效率改善。研发投入达141.52亿元，为A股最高，持续巩固电池、电驱、智能驾驶（“天神之眼”搭载量超170万台）技术优势。
●赛力斯：营收增速亮眼，毛利率稳居行业首位（29.38%），受益于问界M8、M9等高端车型放量，单车ASP超34万元。单季净利润微降主因销售费用同比大增52.13%至70.49亿元，反映品牌营销与渠道建设投入持续加码。前三季度经营性现金流净额达226.49亿元，造血能力强劲。
●上汽集团：净利润36.81亿元，毛利率8.99%，在传统车企中表现稳健，但新能源销量市占率仅3.08%，排名下滑至第13位，转型节奏滞后于头部新势力。
●北汽蓝谷：单季毛利率首次转正（+1.80%），亏损收窄41.8%，主因极狐T1、享界S9等新车型带动销量提升（Q3销量4.43万辆，环比+12.45%），但累计亏损仍达34.26亿元，净资产缩水至20.87亿元，财务结构仍脆弱。
行业竞争格局发生深刻变化
1.从“规模扩张”转向“盈利质量”行业平均销售毛利率为15.04%，但头部企业分化加剧：比亚迪（20.6%）、赛力斯（29.38%）凭借技术溢价与成本控制维持高毛利，而传统车企普遍低于10%。行业整体净利润同比增长20.03%，但非头部企业盈利仍依赖补贴与非经常性损益，北汽蓝谷前三季度4871万元非经常性损益支撑其利润表，凸显盈利基础不牢。
2.市场集中度持续提升，头部效应强化
●比亚迪：前三季度新能源汽车销量达326万辆，同比增长18.6%，连续位居全国第一，全球市占率超23%。
●赛力斯：前三季度销量30.46万辆，同比增长超100%，问界系列累计交付突破70万辆，成为中国新能源豪华品牌交付速度纪录保持者。
●上汽、广汽等传统巨头：新能源销量增速远低于行业平均（34.9%），市占率持续下滑，上汽Q3新能源销量市占率仅3.08%，排名跌至第13位。
3.全球化与智能化成新竞争维度
●比亚迪：前三季度出口70.16万辆，同比增长107%，进入阿根廷、马来西亚、巴西等新兴市场，海外收入占比持续提升。
●赛力斯：依托华为智选模式，问界系列在高端市场形成品牌壁垒，正加速港股上市与海外版车型布局。
●技术投入差距拉大：比亚迪前三季度研发费用达437.48亿元，远超赛力斯（29.3亿元）与上汽（82亿元），在800V平台、超级e平台、智能驾驶等领域形成代际优势。
4.供应链与资本结构重塑
●赛力斯通过股权增资，归母净资产激增126.7%至278亿元，资本结构显著优化。
●北汽蓝谷净资产仅20.87亿元，逼近股本规模，持续亏损导致财务杠杆风险累积，融资能力受限。
附注：以上数据均基于Wind提供的2025年第三季度财务报告及公开披露信息，部分企业未披露单季研发费用或现金流明细，以公告为准。行业整体营收6,636.66亿元，净利润174.56亿元，新能源汽车渗透率已达46.1%，竞争已进入“技术-品牌-现金流”三重考验阶段。
提示：本文基于公开财务数据与行业信息整理，不构成任何投资建议。投资者应结合公司公告、审计报告及自身风险偏好进行独立判断。
