投资本质是对风险的认知
价格本质是对风险的补偿
在市场趋势面前
再高贵的灵魂也不得不低下他那倔强的头颅
—咩咩说
疫
情
这段时间我一直在反思犯的最大两个错误：
相信武汉说的，疫情可控，有限人传人
相信国外政府，中国能控，国外就没事
现在真是觉得，蠢的想扇自己两耳光
如果我们复盘一下整个国内疫情的时间线
2019年12月10日，武汉发现多个不明原因肺炎病例，这些病例不少与华南海鲜市场有关。
2020年1月3日，武汉市卫健委第二次通报不明原因的肺炎情况，累计病例情况增长至44例。此次通报中写道“未发现明显的人传人证据，未发现医务人员感染”
1月10日，国家专家组王广发在接受央视专访时说“目前病人的病情和整体疫情处于可控状态，大部分患者病情属于轻到中度”
1月14日，世界卫生组织正式将引发此轮肺炎的病毒命名为“2019新型冠状病毒（2019-nCoV）”
1月19日，武汉百步亭社区第二十届万家宴举办，4万户家庭共计1.3万道菜。
1月20日，钟南山在武汉防疫最前线证实“有人传人，有医护人员感染”
1月23日，武汉市正式宣布“封城”
从12月中旬到1月22日休市前一天，足足有两个月，A股走势完全没有反映疫情的严重性
沪深300反而还上涨了6%，大盘也突破了3000点走出了小牛市
市场真是群体性的瞎子
春节后，A股开门暴跌，但随后在2周内迅速反弹
直到海外疫情爆发
都说人不能在同一个地方跌倒两次
但很快又被海外疫情打脸了
谁也没想到美国能如此的不靠谱
新冠=大型流感
不专心防控，忙着甩锅
最终错过了疫情防控的有利期
股市暴跌，引发美元流动性危机后
疫情才成为了全球资本市场的主线
到了现在，我们对疫情的预期又够充分了吗？
市
场
海外跌20%起步，我们大盘股只跌了9%，中小盘股跌了3%，创业板还是红的
冰火两重天，风险这边尚且独好
也许是因为本来一个在天上，一个在地下
也许是我们又蠢了
现在争吵着没有一个结论
利率层面，中美比着放水
没想到由于美元陷入了流动性危机
人家直接奔着“零利率”放水去了
中美之间的利差反而拉大
如果国内不进一步放水，汇率升值压力会不断加大
这真是个比烂的世界
从行业风格上来说，一季度涨的好的行业是：
医药、科技股、猪肉、白酒
跌的最多的行业是：
银行、地产、保险
如果没有疫情的野蛮冲击
放水+科技股的主线是最顺畅的
而在市场热度起来后，券商这类周期股的上涨又会进一步带动市场的热情
这次牛市正循环生生被疫情打断了
都说热局难散，没想到有人直接掀桌子了
策
略
说完了一季度的复盘和反思
下面要说说二季度怎么看
首先，说下投资理念的问题
打游戏的高手都知道，策略和手气是两回事
我举个栗子
策略一：胜率60%
策略二：胜率40%
听起来策略一更靠谱对吧
但是结果是做策略二的人把把中
做策略一的人永远手背
结果成功并不能证明策略的有效性
换到A股的投资，是同样的道理
高仓位的人认为现在估值很低了，不该再跌
而低仓位的人却认为危机来了，我已经跑了很开心
而这个高和低，都是一个概率问题
影响结果的，还有一个关键是流动性
我们经常讲要越跌越买
但越跌越买的前提，是你的钱永远无限
投资是无限的，但每个人生命是有限的
没有几个人能克服越跌越买带来的反人性恐惧
假设你想投100万股票，那你可以这样做：
3000点：5成仓
2900点：6成仓
2800点：7成仓
依次推演。。
2500点：满仓
2400点以下：加杠杆
这是个中性策略，你可以再根据你有多贪调整比例
上涨没买够和下跌被套住其实是同样的风险
只要你能在牌桌上一直不出局
总会有ALL IN 的机会
疫
情
现在疫情最大的风险，就在美国
一、美国会不会变成一个大武汉
如果我们把世界各国的疫情阶段分分类
快速爆发期：美国、英国、德国和法国
严重恶化期：意大利、西班牙、伊朗
疫情稳定期：日本、韩国
疫情收尾期：中国
按照趋势，2周后，世界疫情有多严重才能看清楚
等全部消停，要等到6月了
二、今年秋天疫情会不会卷土重来
要是一年来一次，这TM谁受得了呀
如果这样，那人类社会运行的轨迹都要改变了
病毒会不会变异，会不会全球交替复发
这个黑天鹅现在看来可能性还不低
三、各国无序政策造成大规模失业，引起政治动荡
如果说疫情只是天灾，那人祸更可怕
美国首次申请失业救济金人数达到创纪录的328万
但这才只是一个开始
如果全球经济停滞，数千万人失业是必然的
这对各国政权的影响难以想象
如果政局不稳，反过头来再影响经济和市场
那才进入了“动骨”阶段
政
策
面对这种百年不遇的危机
也许，我们将释放改革开放以来最大的政策红利
这几年经历的每次磨难，都让我们明白了一个道理
只要做好自己的事情，我们还能繁荣20年
很多事情，我们不是不知道应该改
缺的是不破不立，不塞不流，不止不行的勇气
这次逼到这儿了，特别是在全球动荡的背景下
以下这些事看看会不会有实质性突破：
1、中央和地方财政税收改革
2、政府和事业单位改革
3、国企改革
4、房地产调控的长效机制
不动存量，增量也出不来了
但只要能落地，都是难以想象的活力释放
这个超预期的东西，也许二季度会出现
风
格
前面说的都是大势，充满了不确定性
但在具体的策略上，有两种风格看起来胜率较高
第一个策略是外资持股超跌的机会
由于本次A股的风险主要是从境外传导的
如果真的出现了金融危机，出现了恐慌
那外资集中持有的股票一定会被不计成本的抛出
这跟2008年金融危机时是很不同的
当时外资持股比例很低，是没有定价权的
但现在，在很多价值股上，实际都是由外资定价的
以下是一季度外资持仓前20的股票：
我们可以看到，其中大部分是各行业的龙头股票
而且基本都是偏价值投资的标的，基本面都很扎实
这些被外资砸出大坑的大白马，都是带血的筹码
第二个策略是依然做小票和券商
本轮小牛市的行情本来已经形成了正向循环，结果生生被疫情打断了
那如果疫情结束，我们假装看不见这一段波折
是不是会重新回到原来的轨道上呢？
重新回到放水无熊市的轨道上来
那原来大家共同的看好的标的还是会先起飞的
我把市值500亿以上，涨幅前20名的股票列了出来
他们为什么上涨其实不重要，你只需要知道他们都是在如此行情下，被真金白银买起来的
这些都是市场的“共识”
以上两个策略，从概率上是不错的
但手气怎么样就是命了
总
结
当初我对一季度行情有着极大的信心
结果脸被疫情打肿了
那二季度，面对确定性的放水、不确定性的疫情和改革红利
我犹豫了
止血：80%概率
伤肉：50%概率
动骨：20%概率
但这20%的概率一旦发生就是100%的灾难
怂还是莽，是道考验人性的选择题
承认自己错了是件很难的事情
但写这篇报告不是写给你们的
是写给我自己的
希望多年后，回头再看时
还能理解当时的困惑与纠结
得与失
这就是投资的魅力
这就是在岸上BB和下海游泳的区别
升维思考、降维行动
精进自己、分享他人
希望能一直坚持下去
ps：经用户投诉，你的帐号经查滥用付费功能
已屏蔽付费功能至2020-04-05
我去！你是认真的吗！
好气！好气！！！
