本资料来源于公司公告，相关新闻，机构公开研究报告以及社交媒体网络等，对文中提到的行业及个股不构成投资建议，图文如有侵权或违反信批请后台留言联系删除
全文摘要
过去三年，AI硬件作为市场焦点，近期因AI需求激增，部分品类价格上扬。分析指出，光纤光缆价格上涨源于无人机需求增长及AI对光纤需求的迅猛提升，预计涨价态势将持续两年。此外，CPU价格飙升受产能限制、原材料成本上升及AI需求扩增驱动，AI应用特别是AI agent的发展预示着CPU需求的持续增长。尽管当前面临挑战，专家认为AI驱动的半导体市场前景乐观，建议投资者持续关注该领域投资机会。
章节速览
l 光纤光缆与CPU涨价逻辑分析
会议聚焦于光纤光缆和CPU的涨价现象，从市场端了解事实情况，分析涨价核心动因，预测供需变化，分享对相关投资标的的观点，旨在深入探讨AI硬件领域中这两类硬件的市场动态与未来趋势。
l光纤光缆市场价格大幅上涨分析
对话围绕光纤光缆市场近一个月的价格波动展开，重点分析了G652D和G657A等光纤类型的价格上涨情况，指出从12月底到1月下旬，普通电信市场和数据中心市场光纤价格分别从20元出头和30多元涨至35元以上和50元以上，涨幅超30%，远超市场预期，引发广泛关注。
l光纤光缆市场受AI重塑与无人机需求影响
对话分析了光纤光缆市场因无人机在战场的应用和AI数据中心需求的增加而出现的供需变化。无人机使用单模光纤G657A，自去年二三季度起需求显著增长，占全球光纤需求近10%，甚至在某些季度占比达20%。同时，AI驱动的数据中心内部和互联需求，预计从2024年的5%快速增长至2027年的30%，正重塑光纤光缆市场结构。鉴于此，供应商将部分G652D产能转向G657A，导致G652D产品供不应求，报价上涨。
l光纤市场供需分析与涨价趋势预测
对话深入探讨了光纤市场的需求变化与供给关系，指出AI和无人机需求是推动光纤需求增长的关键因素。即使剔除无人机因素，AI需求预计在2027年占据市场30%份额，电信需求占比降至60%以上。基于产能与需求的定量分析，预测2026-2027年全球光纤需求将突破8亿芯公里，而供给端受G657A转换效率影响，供不应求局面将持续至少两年。短期内，无人机需求持续性与电信市场集采行为将影响涨价幅度，长期供需关系维持紧张状态。
l 光纤光缆行业涨价行情与运营商集采影响分析
讨论了运营商集采对光纤光缆行业的影响，指出尽管价格波动，供应商在供不应求时仍有一定主动权，通过策略调整保障利润。预测未来涨价环境对核心供应商利润弹性显著，推荐关注行业配置机会。
lCPU涨价现象分析与市场影响解读
会议聚焦于CPU价格波动及其市场影响，深入探讨了供给与需求两方面因素。AI硬件投资趋势下，CPU及相关股票市场波动显著，尤其受英特尔业绩不及预期影响，股价出现大幅调整。分析师详细解读了此次事件，揭示了CPU涨价背后的逻辑及未来市场展望。
l CPU价格波动分析：产能受限与原材料上涨的影响
CPU价格的上涨主要归因于产能受限，尤其是高端GPU和ASIC芯片对先进制程产能的大量占用，以及科沃斯先进封装技术的产能瓶颈。此外，原材料短缺和价格上涨也对CPU成本产生刚性传导。
2026年，英特尔和AMD的主流CPU型号预计涨幅达10-20个百分点，而高端消费级和AI相关的CPU涨幅更为显著。同时，新产品定价策略和市场需求变化也推动了CPU平均价格的提升。
l AI Agent时代下CPU沙箱需求的爆发式增长
对话探讨了AI Agent时代对CPU沙箱需求的增长逻辑，强调了沙箱在提供安全、快速、智能运行环境方面的重要性。随着AI Agent的广泛应用，如数据分析、自动化办公等场景，对CPU沙箱的需求预计会大幅增加，其规模有望达到前所未有的水平，成为基础设施的一部分。此外，还提到了量化AI Agent对CPU需求影响的挑战，包括应用程度、场景拓展等因素。
l CSP与AI加速：CPU和GPU的协同进化
讨论了在AI加速时代，CPU与GPU协同工作的重要性。指出当前任务对CPU需求有限，但专业场景如编程可增加使用强度。强调GPU加速和通信替代CPU部分功能，提升效率。提及国内deep sik通过DRAM优化，以查表方式存储固定知识，减少延迟，提升性价比。整体分析了CSP和AI加速下，CPU和GPU关系的演变与优化策略。
l AI驱动下的半导体产业挑战与机遇
讨论了AI驱动下半导体产业的产能、良率、资本开支等问题，指出存储器成本上涨对capex构成压力，CPU增量可能带来数字上的不确定性。中长期看，AI驱动的半导体大故事将成立，但需时间验证。短期内，AI芯片、存储池化带来的DRAM需求增长明确，业绩落地可能快于CPU。强调了供给与需求角度的分析，以及全球地缘政治经济变化对产业的影响，展望2026年将持续有类似故事出现。
问答回顾
问：在AI硬件的发展趋势中，有哪些品类的硬件在市场上的关注度较低，但近期出现了涨价现象？
答：有一些原本由于AI整体占比不高而在市场上关注度不高的硬件品类，在近几个月由于AI需求的不断累积和产业供给状况的稳定，开始出现供不应求的现象，进而导致价格上涨。
问：今晚我们将讨论哪两类硬件的涨价问题？对于光纤光缆涨价的情况，能否先概述一下市场事实和时间线？
答：我们将聚焦于过去几周市场讨论度较高的两类硬件，分别是CPU和光纤光缆。在12月份，光纤光缆价格出现了年底较年初接近30%的涨幅，主要是受到出海品类需求快速攀升的影响。而在近两周，涨价幅度进一步超出市场预期，例如G652D单模光纤的价格从20块钱出头涨至超过35块钱，G657A单模光纤的价格也从三十多块钱涨至50块钱以上。
问：光纤光缆持续涨价的核心原因是什么？
答：最直接的原因之一是海外战场对光纤无人机的大量使用，尤其是在俄乌战场中，单台无人机就需要配置20到40公里的G657A光纤，这使得该市场需求在去年下半年快速增长。
问：除了无人机需求外，还有哪些因素支撑了光纤光缆的持续涨价？
答：除了无人机需求外，一些不同类型的主体出于储备需求也在大量采购光纤光缆，使得订单需求持续性超过产业供应商最初的预期。此外，AI话题也是市场关注的重点，尽管目前AI对全球光纤需求的影响尚有限，但随着AI需求的持续爆发，未来可能会对光纤需求产生显著影响。
问：在当前市场环境下，AI场景对光纤需求的影响有多大？
答：根据测算，到27年数据中心内部和互联两大AI场景带动的光纤需求将占据整个市场需求的比重从24年的5%快速增长到接近30%，这表明AI正在快速重塑光纤光缆市场的下游需求结构。
问：为什么G652D散件产品出现供不应求并导致价格上涨？光纤需求增长背后的关键点是什么？
答：由于数据中心内部对G657A以及多模光纤需求的快速增长，以及短期无人机场景对G657A2的需求拉动，在单模光纤整体供应产能几乎没有增长的情况下，许多厂商将原本生产G652D的单模产能转向了单价更高的G657A相关品类，从而导致了G652D散件产品供不应求，进而推高了其市场价格。关键点在于光纤的整体需求非常好，包括短期无人机和长期AI需求的牵引。即使剔除无人机因素，到27年AI也会使市场需求占比达到30%，显著压低了电信市场需求占比至60%以上。这种需求结构的整体重塑是当前最值得关注和思考的内容。
问：对于光纤价格上涨趋势的延续性如何判断？
答：涨价趋势的延续本质上取决于产业端供需关系是否能持续保持供不应求状态。尽管光纤光缆产品的价格波动幅度较大，但结合AI整体市场需求的测算，即使在压低无人机相关需求并假设电信市场平稳的前提下，预计26至27年全球光纤需求总量有望突破8亿新公里，而光纤预制棒产能增长有限，因此供不应求的环境可能至少会维持两年，光纤市场的涨价有望保持高位。
问：下一次电信运营商集采招标的情况如何？
答：近期中国联通完成的集采结果显示，部分厂商因报价较高未能中标，而中天和烽火等头部厂商以较高价格中标。这反映出在市场需求较好的情况下，光纤光缆厂商仍具有一定溢价能力，虽然头部厂商参与度不高，但在集采招标中仍有一定的主动权和定价影响力。
问：在最近的中国移动集采中，光缆价格有何变化？中国电信下一批次的集采大概会在什么时候进行？市场对此有何关注点？
答：在25年6月份的中国移动集采中，整体光缆价格相较于去年初联通的集采有所回升，其中光缆的价格约为47到48块钱每千公里，光纤部分的价格大概在18块钱每斤公里左右。目前市场最为关注中国电信何时进行下一批次的集采。近期产业中有一些传言称中国电信可能希望压低价格，但这也导致了股价表现纠结。预计中国电信的集采可能在未来两周左右发布相关公告。
问：对于供应商在供不应求形态下的主动权及应对策略是什么？
答：在供不应求的情况下，供应商拥有一定的主动权。有一种可能是供应商通过优先向联营企业销售光纤，而非参与低价光缆竞标来保障利润，同时也能参与整体招标。具体情况还需看未来中国电信的集采公告。
问：当前光纤光缆行业的涨价环境对核心厂商利润弹性有何影响？
答：经过严谨测算，在剔除光纤等部分收入敞口后，即使考虑到国内运营商价格滞后性和部分供应商价格同比下跌的因素，仍然能看到随着光纤光缆业务在当前涨价水平下的提升以及海外出口占比高且海外市场价格弹性小于国内市场，核心厂商的利润弹性是充足的。
问：在光纤光缆涨价背景下，如何从投资角度看待相关厂商？
答：鉴于当前光纤光缆涨价行情的需求推动逻辑变化，且好消息多于坏消息，目前仍是值得投资于这一涨价行情的阶段。推荐关注亨通、中天等国内头部光纤光缆厂商的投资配置机会。
问：接下来将讨论哪个行业的涨价情况及背后逻辑？CPU价格变化的主要原因有哪些？
答：接下来将讨论CPU涨价的情况及背后的逻辑，从CPU供给和需求两方面进行分析，并指出CPU涨价主要是由于产能受限和需求增长导致的。CPU价格变化的主要原因是产能受限，尤其是高端GPU芯片和定制ASIC芯片对先进制程的需求使得芯片代工厂在产能分配上偏向于这些高价值产品。同时，先进封装技术瓶颈也加剧了供应链紧张状况，导致CPU出货周期延长，进而引发价格上涨。此外，上游原材料短缺和涨价也对CPU价格形成刚性传导，英特尔和AMD等厂商的部分CPU型号在2026年一季度已出现价格涨幅。
问：CPU涨价的主要原因是什么？
答：CPU涨价的核心因素是市场需求增加，特别是由于市场盲目购买存储后装机以适配CPU，以及新型号产品定价高于老型号。此外，海外原厂在AI需求景气背景下采取激进策略，主动替换老CPU产品，导致新产品占比提升，进而推高了CPU平均价格。例如英特尔18A产品相较于之前高端产品有18到20个点的涨幅。这一逻辑同样适用于国产CPU，如海光的CC86，在新品销售放量时带来10到20的价格增长。同时，产能限制、原材料成本传导和产品结构性变化也是推动CPU价格上涨的因素。
问：AI agent对CPU需求的影响体现在哪些方面？对于当下AI agent对CPU需求的影响是否应过分乐观？
答：在AI agent时代，对CPU的需求主要体现在对CPU沙箱的需求上。CPU沙箱是一种为程序创建安全隔离环境的技术，以满足AI agent运行大量不可信AI代码的需求，实现快速、多任务、安全的计算。随着AI agent使用量的增长，对CPU沙箱的需求将大幅增加，并且沙箱会变得更轻、更快、更智能，以满足毫秒级启动速度、秒级弹性扩缩、高强度并行处理及严格的安全防护要求。目前部分人认为AI agent对CPU需求的影响可能过于乐观，因为当前实际应用场景中，AI agent多以自动化办公为主，对CPU使用强度增加有限。只有在编程这类重度专业应用中，短期内才可能看到CPU使用强度的明显提升。因此，在看待AI agent对CPU需求的积极影响时，应保持审慎态度。
问：AI agent如何影响CPU需求量？
答：AI agent能自主决策、执行代码并处理复杂任务，其兴起将显著增加对CPU的需求。具体表现为更快（毫秒级启动速度）、更多（秒级弹性扩缩能力）、更安全（防泄密与动态权限调整）以及更智能（适应复杂任务）。随着AI agent的应用场景从云计算服务器虚拟化扩展到AI编程、数据分析、自动化办公、智能客服等领域，预计未来几年内市场规模增长上百倍，从而带动CPU需求量的增长。
问：CPU和GPU的关系如何，在AI加速时代下CPU的作用是什么？
答：在AI加速时代，尽管GPU在模型训练过程中占据重要地位，但CPU仍然是必需的，负责连接各个算子并进行同步通信。英伟达通过硬件加速CPU性能以及优化CPU与GPU之间的协同工作来解决这一问题。国内Deep Learning技术中，也会将固定性知识以查表方式存储在CPU DRAM中以提高效率，但这并不代表可以无节制地增加CPU使用强度，而是出于成本和能效考虑优化资源分配。
----------------------
公众号改版了，大家可能无法及时接收到文章推送，请务必在文章下方点击“赞”和“在看”，也可以点击公众号主页右上角的三个点，将公众号设置为“星标”，便于查阅（您的点赞与在看，更是我更新的动力)
