迪士尼2025财年成绩单正式披露，盈利端表现亮眼但营收增长趋缓，这份呈现结构性特征的财报值得我们去了解。
从财报核心数据来看，全年净利润134.31亿美元，同比增长132.65%；而全年营收944.25亿美元，同比仅增长3%，其中第四季度营收224.64亿美元，同比微降0.49%。这种盈利与营收的分化，背后是迪士尼的战略调整。
其中，体验板块呈现“本土稳健、国际强劲”的格局：美国国内乐园与体验收入同比增长7%，增长动力主要来自邮轮运营天数增加；国际市场收入同比增长5%，巴黎迪士尼乐园是核心增长引擎。
国内市场中，上海迪士尼客流已恢复至2019年的110%，“疯狂动物城”主题园区年接待量达300万人次，验证了IP场景化运营的市场吸引力。体现出了该板块的“抗周期属性+用户高粘性”：即便在整体营收增速放缓的背景下，仍能保持稳定增长态势。
流媒体板块也表现突出，全年收入同比增长8%，第四季度增速同步维持8%；用户规模稳步扩张，Disney+国内用户环比增长3%、国际用户环比增长4%，Hulu总用户环比大幅增长15%，广告收入增速符合预期，印证了“提价+广告”双轮驱动战略的可行性。
传统业务则持续承压，成为了营收增长的主要拖累：有线电视业务全年收入的大幅下降，主要受费率下调、收视率回落及广告收入减少三重因素影响。
该财报发布以后，市场对这份分化财报的反应较为谨慎，财报发布当日迪士尼下探7.75%，反映出市场对公司整体增长可持续性的忧虑。
#财经知识 #如何看财报 #财报分析 #行业研究 #数据分析 #世界五百强 #上海迪士尼 #主题乐园 #疯狂动物城 #财务分析
从财报核心数据来看，全年净利润134.31亿美元，同比增长132.65%；而全年营收944.25亿美元，同比仅增长3%，其中第四季度营收224.64亿美元，同比微降0.49%。这种盈利与营收的分化，背后是迪士尼的战略调整。
其中，体验板块呈现“本土稳健、国际强劲”的格局：美国国内乐园与体验收入同比增长7%，增长动力主要来自邮轮运营天数增加；国际市场收入同比增长5%，巴黎迪士尼乐园是核心增长引擎。
国内市场中，上海迪士尼客流已恢复至2019年的110%，“疯狂动物城”主题园区年接待量达300万人次，验证了IP场景化运营的市场吸引力。体现出了该板块的“抗周期属性+用户高粘性”：即便在整体营收增速放缓的背景下，仍能保持稳定增长态势。
流媒体板块也表现突出，全年收入同比增长8%，第四季度增速同步维持8%；用户规模稳步扩张，Disney+国内用户环比增长3%、国际用户环比增长4%，Hulu总用户环比大幅增长15%，广告收入增速符合预期，印证了“提价+广告”双轮驱动战略的可行性。
传统业务则持续承压，成为了营收增长的主要拖累：有线电视业务全年收入的大幅下降，主要受费率下调、收视率回落及广告收入减少三重因素影响。
该财报发布以后，市场对这份分化财报的反应较为谨慎，财报发布当日迪士尼下探7.75%，反映出市场对公司整体增长可持续性的忧虑。
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