每次学利率都很头疼，终于整出来了
1️⃣利率决定的两大逻辑
利率是“资金的价格”，由央行和实体经济两大因素决定。为什么呢？
?先说央行。因为利率是货币的价格，而货币则由央行及金融体系创造。央行投放货币，供过于求，会压低利率～
?再说实体经济。利率，也是企业和居民的融资成本。举个?：企业投资回报率高，企业愿意多借钱投资，利率上升；居民想多储蓄，即现阶段对钱的需求低，利率就下降。所以，在实体经济里，利率就是借钱和存钱这两拨人博弈后的价格。
那么这两个因素哪个占主导呢？利率短期由央行决定，长期由实体经济决定
因为央行的行为是实体经济决定的，本质是为了保证通货膨胀的稳定。
2️⃣利率未来走势
?短期看?行！
一看流动性效应。即货币供给变化直接影响利率，影响的是基础货币。?行增加货币供给（如提供再贷款SLF、MLF ，买入外汇等）则利率降低～
二看费雪效应。即货币供给变化➡️通货膨胀预期➡️利率，指的是广义货币。此时，?行增加货币供给，通胀预期增加，利率上升。举个?：你借出去100，但物价也涨了10%，所以你要求还你110，利率跟着物价一块上升了
每次?行调节货币供给，两个效应都同时出现。具体哪个占主导，在于传导路径是否通畅。
?长期看实体经济！
实体经济越好，企业投资意愿强，居民消费意愿高，对资金需求高，利率自然?
3️⃣货币传导路径
短期无风险利率➡️长期无风险利率➡️风险利率➡️实体经济有效需求。
也就是说，?行通过影响短期无风险利率（?行直接控制，如短期国债收益率），最终传导至实体经济
举个?：?行降低短期国债收益率，那大家就会转去买长期国债，则长期国债利率⬇️，于是大家就又转去更高风险但更高回报的投资（比如股票、企业债券），推动风险资产的收益率⬆️，股市中套利的会刺激消费，没有套利的则选择增加实体经济的投资～
以上是理想中的传导，实际每个环节都存在堵点。
如果路径通畅，费雪效应主导，如果堵塞，则流动性效应主导，货币扩张⬇️名义利率（基础货币扩张无法带动广义货币派生）
总结：
1️⃣利率短期由?行决定，长期看实体经济
2️⃣?行举措效果如何关键在于货币路径传导是否通畅，通畅则看费雪效应，不通畅则看流动性效应
3️⃣现实情况并不通畅，所以总是低利率，市场对利率的敏感性越来越弱
#宏观经济 #利率
1️⃣利率决定的两大逻辑
利率是“资金的价格”，由央行和实体经济两大因素决定。为什么呢？
?先说央行。因为利率是货币的价格，而货币则由央行及金融体系创造。央行投放货币，供过于求，会压低利率～
?再说实体经济。利率，也是企业和居民的融资成本。举个?：企业投资回报率高，企业愿意多借钱投资，利率上升；居民想多储蓄，即现阶段对钱的需求低，利率就下降。所以，在实体经济里，利率就是借钱和存钱这两拨人博弈后的价格。
那么这两个因素哪个占主导呢？利率短期由央行决定，长期由实体经济决定
因为央行的行为是实体经济决定的，本质是为了保证通货膨胀的稳定。
2️⃣利率未来走势
?短期看?行！
一看流动性效应。即货币供给变化直接影响利率，影响的是基础货币。?行增加货币供给（如提供再贷款SLF、MLF ，买入外汇等）则利率降低～
二看费雪效应。即货币供给变化➡️通货膨胀预期➡️利率，指的是广义货币。此时，?行增加货币供给，通胀预期增加，利率上升。举个?：你借出去100，但物价也涨了10%，所以你要求还你110，利率跟着物价一块上升了
每次?行调节货币供给，两个效应都同时出现。具体哪个占主导，在于传导路径是否通畅。
?长期看实体经济！
实体经济越好，企业投资意愿强，居民消费意愿高，对资金需求高，利率自然?
3️⃣货币传导路径
短期无风险利率➡️长期无风险利率➡️风险利率➡️实体经济有效需求。
也就是说，?行通过影响短期无风险利率（?行直接控制，如短期国债收益率），最终传导至实体经济
举个?：?行降低短期国债收益率，那大家就会转去买长期国债，则长期国债利率⬇️，于是大家就又转去更高风险但更高回报的投资（比如股票、企业债券），推动风险资产的收益率⬆️，股市中套利的会刺激消费，没有套利的则选择增加实体经济的投资～
以上是理想中的传导，实际每个环节都存在堵点。
如果路径通畅，费雪效应主导，如果堵塞，则流动性效应主导，货币扩张⬇️名义利率（基础货币扩张无法带动广义货币派生）
总结：
1️⃣利率短期由?行决定，长期看实体经济
2️⃣?行举措效果如何关键在于货币路径传导是否通畅，通畅则看费雪效应，不通畅则看流动性效应
3️⃣现实情况并不通畅，所以总是低利率，市场对利率的敏感性越来越弱
#宏观经济 #利率
