上期我们提到，估值的两种方法，相对估值法和绝对估值法，业界更为常用的是相对估值法。
归根到底，所有的相对估值方法都包括两部分：
第一部分是“企业经营业绩”，包括盈利、净资产、营收、EBITDA、未来自由现金流量，等等；
第二部分是“企业的估值倍率”，包括PE、PB、PS、EV/EBITDA、资金折现率，等等。
依靠前者赚钱叫“赚业绩弹性的钱”，依靠后者赚钱叫“赚估值溢价的钱”。
“赚业绩弹性的钱”是自下而上的分析思路，是客观的、可验证的。主要看是否能赚业绩反转的钱，即“困境反转”。类似采用PEG而不是DCF估值法，因为更关注企业近期的增长率。
“赚估值溢价的钱”是自上而下的分析思路，带有主观性，主要看行业景气度变化、企业为此所作努力、由此产生的市场情绪变化和市场自发的风格切换。类似采用DCF而不是PEG估值法，因为更看重企业长期价值、行业空间爆发等。
以最常用的PE估值法为例，P=PE*EPS，即每股股价等于市盈率与每股盈利的乘积。
第一部分是“企业经营业绩”（EPS），即企业每股净盈利。
第二部分是“企业的估值倍率”（PE），即企业市盈率。
我们知道，除了PE估值法之外，还有很多的估值方法，你也可以把“每股收益*PE”替换成“每股净资产*PB”“EV/EBITDA估值法”“PS*营收”，甚至直接用DCF自由现金流估值法。包括PEG估值法，也都是先得出估值倍数，再✖️EPS得出估值。
#投研交流 #二级行研 #投资分析 #基本面分析 #估值方法
归根到底，所有的相对估值方法都包括两部分：
第一部分是“企业经营业绩”，包括盈利、净资产、营收、EBITDA、未来自由现金流量，等等；
第二部分是“企业的估值倍率”，包括PE、PB、PS、EV/EBITDA、资金折现率，等等。
依靠前者赚钱叫“赚业绩弹性的钱”，依靠后者赚钱叫“赚估值溢价的钱”。
“赚业绩弹性的钱”是自下而上的分析思路，是客观的、可验证的。主要看是否能赚业绩反转的钱，即“困境反转”。类似采用PEG而不是DCF估值法，因为更关注企业近期的增长率。
“赚估值溢价的钱”是自上而下的分析思路，带有主观性，主要看行业景气度变化、企业为此所作努力、由此产生的市场情绪变化和市场自发的风格切换。类似采用DCF而不是PEG估值法，因为更看重企业长期价值、行业空间爆发等。
以最常用的PE估值法为例，P=PE*EPS，即每股股价等于市盈率与每股盈利的乘积。
第一部分是“企业经营业绩”（EPS），即企业每股净盈利。
第二部分是“企业的估值倍率”（PE），即企业市盈率。
我们知道，除了PE估值法之外，还有很多的估值方法，你也可以把“每股收益*PE”替换成“每股净资产*PB”“EV/EBITDA估值法”“PS*营收”，甚至直接用DCF自由现金流估值法。包括PEG估值法，也都是先得出估值倍数，再✖️EPS得出估值。
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