第一轮行情进行中
由储能出货超预期引爆的行情，已经从下游储能向中游正极材料、电解液、隔膜，上游锂矿轮动推进。
虽然碳酸锂期货的暴涨行情被打断，但周五的市场表现，依然可以看出，市场在锂产业链达成的共识并没有消散。
第一轮的轮动是基于碳酸锂价格上涨，以及对于锂行业反转及业绩反转的预期。
2025年四季度报、2026年一季度报将是对预期的验证。
碳酸锂价格将维持高位运转
政策对上游产能进行约束：中国工信部要求锂矿项目产能利用率需达80%以上才能扩产。
中信证券观点，预计2026年锂价运行区间为8-10万元/吨。
产能出清持续加速：2025年，锂云母提锂项目因现金成本高企（约7-8万元/吨）面临持续亏损，产能出清比例达30%以上。澳洲部分高成本矿山关停（约15%），锂辉石提锂产能利用率从50%提升至70%以上。
碳酸锂价格暴涨不可持续
碳酸锂价格不会持续暴涨，而是高位运行，这其中有两个核心逻辑。个人观点，供大家参考。
储能出货增长带来的收益增长，会在整个上中下游产业链中进行分配，如果碳酸锂价格持续暴涨，将会挤压中下游利润。经过上一轮的产能收缩，上中下游的行业集中度都得到了大幅提高，龙头企业在议价能力上均有较大的话语权。
国家提出反内卷本质是为了行业高质量发展，若利润被上游涨价暴涨大比例获取，监管可能会出手干预。另外，还有一个宁家的大锂矿时不时的跳出来要复产。
部分上游及中游优质企业
上游优质资源企业：
天齐锂业：锂资源自给率高，拥有格林布什（全球蕞大锂矿）和雅江措拉锂矿，拥有智利阿塔卡马盐湖，完全成本3.5万元/吨
赣锋锂业：拥有阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖，完全成本3.8万元/吨
盐湖股份：盐湖提锂成本仅3.1-3.5万元/吨，4万吨锂盐项目日产量60-70吨，纯度稳定在99.7%以
盛新锂能：拥有四川雅江措拉锂矿，完全成本5.5万元/吨
中游技术领先的材料龙头：
电解液：
天赐材料：电解液市占率全球约35%，国内近50%，产能10.5万吨，六氟磷酸锂自供比例高，成本控制能力强，六氟磷酸锂产能10万吨/年，技术领先
多氟多：六氟磷酸锂产能8万吨/年，固态电解质研发进展快
磷酸铁锂正极：德方纳米（磷酸铁锂产能20万吨/年，高容量产品占比约70%）、湖南裕能（磷酸铁锂产能18万吨/年，客户覆盖宁德时代、比亚迪）
#投资 #股票 #投资理财 #锂 #碳酸锂 #行业研究 #财经知识
由储能出货超预期引爆的行情，已经从下游储能向中游正极材料、电解液、隔膜，上游锂矿轮动推进。
虽然碳酸锂期货的暴涨行情被打断，但周五的市场表现，依然可以看出，市场在锂产业链达成的共识并没有消散。
第一轮的轮动是基于碳酸锂价格上涨，以及对于锂行业反转及业绩反转的预期。
2025年四季度报、2026年一季度报将是对预期的验证。
碳酸锂价格将维持高位运转
政策对上游产能进行约束：中国工信部要求锂矿项目产能利用率需达80%以上才能扩产。
中信证券观点，预计2026年锂价运行区间为8-10万元/吨。
产能出清持续加速：2025年，锂云母提锂项目因现金成本高企（约7-8万元/吨）面临持续亏损，产能出清比例达30%以上。澳洲部分高成本矿山关停（约15%），锂辉石提锂产能利用率从50%提升至70%以上。
碳酸锂价格暴涨不可持续
碳酸锂价格不会持续暴涨，而是高位运行，这其中有两个核心逻辑。个人观点，供大家参考。
储能出货增长带来的收益增长，会在整个上中下游产业链中进行分配，如果碳酸锂价格持续暴涨，将会挤压中下游利润。经过上一轮的产能收缩，上中下游的行业集中度都得到了大幅提高，龙头企业在议价能力上均有较大的话语权。
国家提出反内卷本质是为了行业高质量发展，若利润被上游涨价暴涨大比例获取，监管可能会出手干预。另外，还有一个宁家的大锂矿时不时的跳出来要复产。
部分上游及中游优质企业
上游优质资源企业：
天齐锂业：锂资源自给率高，拥有格林布什（全球蕞大锂矿）和雅江措拉锂矿，拥有智利阿塔卡马盐湖，完全成本3.5万元/吨
赣锋锂业：拥有阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖，完全成本3.8万元/吨
盐湖股份：盐湖提锂成本仅3.1-3.5万元/吨，4万吨锂盐项目日产量60-70吨，纯度稳定在99.7%以
盛新锂能：拥有四川雅江措拉锂矿，完全成本5.5万元/吨
中游技术领先的材料龙头：
电解液：
天赐材料：电解液市占率全球约35%，国内近50%，产能10.5万吨，六氟磷酸锂自供比例高，成本控制能力强，六氟磷酸锂产能10万吨/年，技术领先
多氟多：六氟磷酸锂产能8万吨/年，固态电解质研发进展快
磷酸铁锂正极：德方纳米（磷酸铁锂产能20万吨/年，高容量产品占比约70%）、湖南裕能（磷酸铁锂产能18万吨/年，客户覆盖宁德时代、比亚迪）
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