? 概要
2024年第四季度中国经济观察报告指出，中国前三季度GDP同比增长4.8%，第三季度实际GDP同比增速为4.6%，与市场预期持平。
? 重点内容及详细阐述
基建投资的支撑作用
固定资产投资增速：前三季度固定资产投资同比增长2.6%，基建投资同比增长11.9%，显示出基建投资在固定资产投资中的重要作用。
政策支持：中央政府通过财政扩张助力基建投资回升，三季度专项债与超长期特别国债迎来发行高峰，带动政府性基金支出增长。
项目集中开工：三季度电力项目迎来建设高峰，电力生产投资增速上行，推动基建投资增速回升。
消费政策效果逐步显现
消费增速回落：前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，较2023年同期回落3.5个百分点。
政策转向促消费：7月政治局会议后，政策着力点转向惠民生、促消费，9月社消零售同比增长3.2%，显示消费动能边际回暖。
新型消费趋势：数字、绿色、健康等新型消费成为新趋势，以旧换新政策效果显现，提振新能源汽车、家用电器等消费。
通货膨胀预期回升
CPI与PPI走势：前三季度CPI累计同比增长0.3%，核心CPI累计同比增速较上半年回落0.2个百分点至0.5%。
食品价格支撑：食品价格仍是CPI的主要支撑项，9月食品CPI同比进一步上行0.5个百分点至3.3%。
非食品价格拖累：9月非食品CPI同比由上月上涨0.2%转为下降0.2%，拖累整体CPI同比0.2个百分点。
货币政策的稳增长和促转型并行
降准降息：央行9月底降准降息，释放长期流动性约1万亿元，7天逆回购政策利率下调20个基点。
新工具支持股市：央行创设“互换便利”和“股票回购”两项货币政策工具，支持资本市场，初期规模分别为5000亿与3000亿。
结构性货币政策：加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，预计支农、支小再贷款和再贴现利率在2024年年底或2025年年初再次下调。
出口保持韧性
出口同比增长：前三季度出口同比增长4.3%，三季度出口同比增速回暖至5.9%。
新兴市场份额提升：对新兴市场经济体出口贸易表现亮眼，对中东、俄罗斯、拉丁美洲等出口累计增速均较上半年有所回暖。
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2024年第四季度中国经济观察报告指出，中国前三季度GDP同比增长4.8%，第三季度实际GDP同比增速为4.6%，与市场预期持平。
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基建投资的支撑作用
固定资产投资增速：前三季度固定资产投资同比增长2.6%，基建投资同比增长11.9%，显示出基建投资在固定资产投资中的重要作用。
政策支持：中央政府通过财政扩张助力基建投资回升，三季度专项债与超长期特别国债迎来发行高峰，带动政府性基金支出增长。
项目集中开工：三季度电力项目迎来建设高峰，电力生产投资增速上行，推动基建投资增速回升。
消费政策效果逐步显现
消费增速回落：前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，较2023年同期回落3.5个百分点。
政策转向促消费：7月政治局会议后，政策着力点转向惠民生、促消费，9月社消零售同比增长3.2%，显示消费动能边际回暖。
新型消费趋势：数字、绿色、健康等新型消费成为新趋势，以旧换新政策效果显现，提振新能源汽车、家用电器等消费。
通货膨胀预期回升
CPI与PPI走势：前三季度CPI累计同比增长0.3%，核心CPI累计同比增速较上半年回落0.2个百分点至0.5%。
食品价格支撑：食品价格仍是CPI的主要支撑项，9月食品CPI同比进一步上行0.5个百分点至3.3%。
非食品价格拖累：9月非食品CPI同比由上月上涨0.2%转为下降0.2%，拖累整体CPI同比0.2个百分点。
货币政策的稳增长和促转型并行
降准降息：央行9月底降准降息，释放长期流动性约1万亿元，7天逆回购政策利率下调20个基点。
新工具支持股市：央行创设“互换便利”和“股票回购”两项货币政策工具，支持资本市场，初期规模分别为5000亿与3000亿。
结构性货币政策：加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，预计支农、支小再贷款和再贴现利率在2024年年底或2025年年初再次下调。
出口保持韧性
出口同比增长：前三季度出口同比增长4.3%，三季度出口同比增速回暖至5.9%。
新兴市场份额提升：对新兴市场经济体出口贸易表现亮眼，对中东、俄罗斯、拉丁美洲等出口累计增速均较上半年有所回暖。
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