大力发展新能源产业，是落实我国碳减排目标、构建双循环发展格局的有力支撑。我国新能源产业在产业规模、制造技术水平、成本竞争力等方面逐步建立起竞争优势。在全球经济增速放缓，地缘格局频繁震荡等因素的影响下，我国新能源企业在提质增效、实施海外布局的过程中，面临着原材料价格、利率和汇率大幅波动等诸多市场风险。
为保持市场竞争力，新能源企业利用金融衍生品开展套期保值业务的需求在日益增加。随着《中华人民共和国期货和衍生品法》正式颁布以及配套制度陆续出台，促进了金融衍生品市场的蓬勃发展，为新能源企业开展套期保值业务提供了更多可选择的金融衍生品品种和流动性。由于金融衍生品具有杠杆性、复杂性和风险性的特点，在运用不当时，可能会给企业带来重大的合规风险和经营风险。
普华永道凭借其积累的行业知识和经验，致力于在金融衍生品业务制度与流程设计、风险管控体系建设、信息化建设、财务报告及披露、审计及监督等方面提供专业建议和服务，为新能源企业应用金融衍生品进行风险管理提供专业支持。
新能源行业长足发展，竞争格局日渐激烈，市场风险逐步显现
全球范围内应对气候变化已经成为各国政府的核心议题之一，我国也在大力推动能源供给改革。近年来，随着科技创新和制造效率的提高，我国新能源行业取得了长足进步。光伏企业产能在全球占比超过80%，已成为具有国际竞争力的优势产业；风电新增装机容量占全球比重预计将保持在50%以上，持续引领全球风电增长；储能系统能有效保障电网的稳定运行，愈发受到国际市场青睐；国内外新能源汽车发展趋势明朗，新能源汽车产业已上升至国家发展战略的高度。
二十大报告中强调要加快构建新发展格局，着力推动高质量发展。新能源企业一方面通过加大技术创新力度，加速新技术和产品的商业化，实现产业升级和产品迭代；另一方面通过加强对生产工艺、成本管理方面的控制，提质增效；同时，新能源企业已经或正在出海寻找新增量，更深、更广地参与到国际合作与分工中。
面临着国际政治经济局势的变化，世界主要货币品种的利率和汇率在过去几年中大幅变化，铜、锂、镍、硅等新能源企业所必需的原材料价格剧烈波动。新能源企业在降本增效、走出去的过程中，需要积极管理原材料价格波动、汇率波动以及利率波动等诸多市场风险，从而在市场竞争中立于不败之地。
市场风险管理诉求日益增长，套期保值工具箱日趋丰富
新能源企业面临的市场风险，主要包括商品价格风险、利率风险和汇率风险。通过开展与生产经营、投资活动、融资活动相关的金融衍生品业务，企业能够通过套期保值对冲商品价格、利率及汇率波动带来的风险。
金融衍生品具有避险功能。金融衍生品是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产派生出来的金融工具。根据原生资产大致可以分为四类：即股票、利率、货币和商品类金融衍生品。金融衍生品的价格是各种参与者对未来价格水平及变动方向的预测，是在自由竞价的基础上形成的，能够充分地反应商品市场的供求关系。交易者通过对金融衍生品的交易，将其风险转嫁给有意愿承担风险的其他交易者，从而将成本及盈利锁定在一定范围内，实现套期保值功能，减小不确定因素的冲击。
随着新能源企业的避险需求增强，境内外期货交所以及场外交易机构的交易品种日益丰富，为企业提供了诸多套期保值、规避风险的金融衍生品工具，新能源企业可以利用金融衍生品管理自身面临的如下市场风险：
原材料价格波动风险
大宗商品供需格局和市场环境的复杂多变，剧烈的价格波动会影响生产企业经营和盈利水平。新能源产业链上的企业需要的大宗商品品种丰富，包括硅、锂、铜、铝、镍、钴、银，以及钢材、石化产品等工业产品。我国作为矿产资源消费大国，资源储量有限，特别是以钴、镍等为代表的稀缺金属对外依存度极高。近年来大宗商品价格剧烈波动，价格风险的传导作用对新能源产业链上企业的成本端、销售端产生不同程度的影响。例如，在过去的两年中，硅料价格短期内快速上涨2.4倍，原材料价格上涨压力向中下游的硅片、电池片、光伏组件传导，三个环节纷纷随之涨价。面对价格风险，金融衍生品能够为企业提供避险的选择，对稳定经营与供给价格、控制生产成本、增强企业竞争力起到促进作用。
“走出去、买进来”与汇率波动风险
随着“走出去、买进来”的进程加快，海外购销、海外投资建设等业务，均使中国企业在“出海”过程中面临一定程度的汇率风险。我国新能源企业在产品出口、原材料进口规模稳步提升。同时新能源企业逐步深度参与国际市场开拓，在跨境投资面临境外经营净投资的汇率风险（即外币贬值时，以外币计量的投资在折算为本币时，报表中的投资将面临价值下降风险）。通过金融衍生品对汇率风险进行套期保值，能更好地规避和防范汇率大幅波动给经营带来的冲击，增强财务稳健性。
融资过程中面临的利率风险
新能源属于资本及技术密集型企业，具有前期一次性投资大、融资金额大的特点，融资中大部分资金来自长期债务。浮动利率的长期有息债务使企业面临现金流量利率风险，固定利率的长期有息债务会使企业面临公允价值利率风险。随着人民币利率市场化改革的持续推进，国内企业使用利率衍生品对融资中面临的利率风险敞口进行套期保值的需求也在不断增加。运用利率类金融衍生品进行套期保值逐渐成为企业规避利率风险的有效策略之一。
立法及配套制度频繁出台，金融衍生品市场蓬勃发展
自2022年《中华人民共和国期货和衍生品法》正式颁布实施以来，为引导市场主体规范、有序开展期货和金融衍生品交易，真实、准确、完整、及时地披露期货和金融衍生品交易相关信息，国资委、证交所、各期交所等相继出台配套规则，为开展金融衍生品业务和套期保值业务出台相关指导、规范，进一步支持市场主体利用期货和金融衍生品开展套期保值等风险管理活动。
市场层面，期货市场的快速发展，正逐步改变着传统的贸易定价模式、商品流向、加工布局。不少企业都已经能够熟练的使用期货、期权等工具，在此基础上，产品多元发展的定制套期保值模式也逐步成为国内各类企业风险管理发展的新趋势。
企业层面，随着金融衍生品品种体系的不断丰富、品种覆盖面的不断扩大，期货市场价格发现、风险管理、资源配置功能更加凸显，上市公司开展套期保值业务的参与率不断提升，通过套期保值管理风险正迅速成为上市公司的主流选择。根据避险网的统计，开展金融衍生品业务的上市公司由十年前的6%提高到了2022年的23%，仅2023年上半年发布套期保值公告的上市公司约有1000家。其中新能源企业也频繁发布开展商品、货币套期保值业务的公告，所涉及业务的品种包括镍、锂、铜、铅、铝、外汇、利率等。
除此之外，海外金融市场发展历史悠久、品种众多、交易规则完善，在经过必要的风控措施及审批后，企业亦可以选择开展境外金融衍生品交易，以更灵活、全面的管理风险。
开展套期保值业务应对挑战，普华永道专业护航
金融衍生品具有杠杆性、复杂性和风险性的特点，在运用不当时，可能会给企业带来重大的经营风险甚至损失。
对于新能源企业来说，应当树立“风险中性”的理念，从企业经营业务的实际需求出发，通过开展以套期保值为目的的金融衍生品业务，对企业市场风险进行管理，以达到保障生产经营活动正常运转、财务状况稳健的目的，这就需要建立规范化、体系化、指标化和程序化的金融衍生品业务管理体系，全方位把控风险。
在搭建金融衍生品业务管理体系的过程中，企业将面临五个挑战。普华永道凭借其行业经验和专业知识，助力企业在金融衍生品管理制度和内部控制方面形成“防风险、促合规、制度化、强内控”的闭环。
挑战一：制度流程设计不完善
金融衍生品业务制度设计不完善、内控流程设计不合理，会导致管控责任不清晰、业务审批不到位、操作程序不规范等情况的出现，造成合规风险和操作风险。金融衍生品业务涉及企业决策机构、生产经营管理部门、金融衍生品交易部门、风险控制部门、财务部门、法律部门和信息部门等，对制度和流程的设计需要兼顾各部门间的责任清晰、相互协调和流程顺畅。
应对思路
建立金融衍生品管理制度从两方面入手，其一是制度完整性，套期业务制度的基本内容应主要包括金融衍生品业务的职责范围和审批权限、金融衍生品交易基本原则、金融衍生品业务的管理及操作流程、金融衍生品业务风险控制及报告、金融衍生品业务风险处理程序、金融衍生品业务信息披露等；其二是制度的落地和可执行，企业应将制度要求细化、落实到内控流程中，明确到风险控制点，做到“制度流程化”，形成防风险、能落地、可执行的内控体系。
挑战二：金融衍生品业务风险控制体系不完善
金融衍生品业务风险控制体系的不完善，风险预警机制的不健全，开展金融衍生品业务事前、事中、事后控制措施的不到位，会导致风险事件造成实际损失。
应对思路
为保持风险可控在控，企业应分层管理金融衍生品业务风险，分别在战略层面、执行层面及操作层面提出风险防控重点，使风险管理制度体系建设围绕“事前、事中、事后”三个环节有效开展。事前方面，企业应着重关注组织架构与职责、授权制度、业务计划审核制度、交易对手管理制度、保密制度的建设、执行和完善；事中方面，企业应着重关注业务流程管理制度、风险事件识别与防控制度、内部风险报告制度、风险应急处置制度、资金管理及财务核算制度的建设、执行和完善；事后方面，企业应着重关注套期保值效果评价制度、审计及内控监查制度、定期报告制度、考核及违规责任制度、信息披露制度的建设、执行和完善。
挑战三：信息化监测不足
随着企业使用金融衍生品业务的规模不断扩大，金融衍生品交易的数量、频率、复杂程度均会逐步提高。如果信息化监测程度不高，市场信息及金融衍生品业务报告不及时、不准确、不完整，导致决策延误或失误，均会给企业造成实际损失。
应对思路
信息化管理的意义在于通过系统设置权限的分离和授权的金额，减少操作风险。同时通过系统，完成信息和数据的固化、留痕，及时、完整、准确的形成各职能间的信息自动衔接。企业应该逐步建立涵盖金融衍生品业务全流程的风险管理系统，嵌入内控制度要求，实现“期现一体”管理。除具备盘位监控、价格更新、盈亏计算、保证金计算、套期保值效果测算等基本功能外，还应具备套期保值策略审批、交易信息记录、风险指标监测、超限额或违规交易预警、财务会计信息接口等功能。
挑战四：金融衍生品业务操作与面临风险敞口不匹配
金融衍生品业务操作需要与企业经营过程中面临的风险敞口相对应。如果金融衍生品头寸在数量、方向、期限上与企业面临的风险敞口不匹配，除了套期保值效果受影响外，也可能被质疑开展了套利或投机业务。另外，对于拥有较长产业链的新能源企业，其上下游业务面临的风险敞口有可能被相互抵销，针对抵消后的净敞口进行套期保值，可以大幅降低企业的套期保值成本。
应对思路
企业应将经营目标、风险管理策略、金融衍生品操作进行有机结合，并根据市场变化即时决策、调整。根据有机结合的目标，识别面临的风险敞口和采用的金融衍生品，梳理套期保值策略，确定套期保值的模式（公允价值套期、现金流量套期等）。企业应建立套期保值效果的定期评价机制和定性、定量评价方法，根据市场情况和评价结果适时调整套期保值策略，实现对套期保值业务的动态平衡管理。
挑战五：金融衍生品业务的会计核算、披露及审计监督不到位
金融衍生品业务和财务会计都属于专业性较强的领域，做好金融衍生品业务的会计核算和披露，需要业务部门和财务部门的通力配合，在金融衍生品业务开展规模较大的企业，还需要信息系统的大力支持。而对金融衍生品业务开展审计监督，也需要企业具有业财融合的“跨界”审计队伍。
应对思路
企业应注重专业人才的培养，并逐步提升金融衍生品业务的信息化建设，以实现业财融合。同时，由于财务报表的使用者并非金融衍生品或财务领域的专家，因此有必要在信息披露中对开展金融衍生品业务的目的、可行性、必要性、风控制度以及开展效果做详细的说明，以业财融合视角向董事会、投资者和监管者沟通金融衍生品业务的情况，更好的传递企业套期保值效果的信息。
普华永道的使命是解决重要问题，营造社会诚信，在可持续发展领域始终贯彻“知行合一，止于至善”的理念。我们能够根据企业实际的业务需求，利用自身的专业能力，帮助企业在内控流程管理、风险管理、财务核算、信息披露、内部审计等等方面不断提升。我们深谙绿色产业新机遇，有责任和能力助力新能源企业更好的开展金融衍生品业务。我们将以专业服务响应时代发展所趋，助力新能源企业和中国经济更上一层楼。
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