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周包资料：9月第2周
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内容摘要
市场对民营大炼化2026 年业绩大幅提升的理解，仍停留在“油价上涨推高库存收益”的阶段，对全球炼化格局的重构和国内民营大炼化竞争优势的理解不足2022-2025 年由于全球宏观承压、需求不振导致全产业链利润缩窄，民营大炼化业绩进入“阵痛期”，其价值也被市场系统性低估。2026 年，我们认为是“转折之年”，这个转折可能体现在两个方面：
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浙商证券-基础化工行业深度报告：民营大炼化作为稀缺资产，或将迎来“估值回归”时刻-260810
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