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一
不良类信贷ABS发行概览
（一）不良ABS市场规模持续增长，已成为商业银行不良处置的重要工具
2026年上半年不良ABS市场共发行92单，同比增长15%，发行规模444.00亿元，抵押类不良发行单数首次超过信用类不良，共助力17家银行化解不良资产约2,835亿元。
（二）发起机构整体结构较为稳定，无新增发行机构
不良ABS发起机构总计17家，主要机构为国有大行和股份制银行。
（三）产品类型较为多元，标准化程度进一步提升
发行的产品类型涵盖信用卡、个人住房贷款、小微等多种细分品类。其中，信用卡不良ABS发行单数最多，房贷不良ABS发行规模最高，小微类不良ABS发行增长较快。
（四）一级市场发行利率波动下行、利差收窄，投资关注度上升，二级市场交易规模上升
2026年上半年，不良ABS平均发行利率1.95%，其AAA级品种相对同期限国开债平均利差55.64bp，同比收窄11.36bp。二级市场交易方面，2026年1-6月不良类ABS成交量为251.21亿元，同比提高30.18%，二级市场的流动性持续改善。
二
不良类信贷ABS存续表现
（一）存续规模增加，基础资产回收依然处于合理区间
截至2026年6月末存续不良ABS规模1,321.99亿元，较去年有所上升，抵押类、信用类不良的真实回收率与中债资信对应期间初始预测回收率比值的均值分别为1.32及1.23，仍处于合理范围。
（二）优先档本息兑付正常，整体表现较为稳健
2026年上半年存续不良ABS优先档证券本息均实现正常兑付，未发生违约。优先档整体运行稳健，信用风险总体可控。同时，存在少数优先档证券在预期到期日未完成兑付，需关注后续资产回收情况以及证券兑付情况。
三
产品展望
（一）下半年基础资产品类维持多元化格局，以抵押类为主，投资关注预计将继续提升
预计不良ABS发行规模或将维持，产品结构延续多元布局，抵押类不良发行继续占据主导。从投资端来看，投资主体或将进一步扩容。
（二）基础资产回收预计短期内承压，回收率或将继续下行
受抵押物价值波动、市场交易活跃度偏弱等因素影响，短期内抵押类不良基础资产回收可能依旧承压。信用类不良回收对宏观经济环境波动敏感度更高，当前居民偿债能力修复节奏存在不确定性，或将对底层不良资产回收率产生一定影响。
（三）证券存续期限或将进一步拉长，优先档证券信用风险整体可控
不良ABS的证券存续期或将进一步上升。优先档证券保护垫仍较为充足，产品仍具有较强的抗风险性。对于实际回收与预期回收存在一定偏离的项目，需持续关注回收情况对证券兑付的影响。
注释
1含小微企业不良及个人经营不良，全文同。
2包括个人消费不良和车贷不良。
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