【行业分析】AI科技调整再平衡,还有哪些机会可以看?
随着AI科技方向分化调整，资金抱团瓦解，资金重新再平衡，这里并不是说科技行情已经结束了；而是资金在AI科技方向上的共识度出现了分歧，被套的资金只能先熬着等解套，撤出的资金转战其他的方向，在下一波叙事前，AI科技方向已经很难再形成现象级别的行情。针对AI科技的K型分化，我在近期的文章中给出了自己的个人看法：1、关注业绩兑现情况，无论是AI硬件端还是应用软件端，基本面硬核是唯一性标准。；
2、AI产业趋势并未结束，但定价逻辑发生了改变，前期暴涨过的板块需要谨慎，同时后续能够出业绩且有较强业绩兑现的方向反而有机会；
3、短期内AI科技的风险较大，行情波动率提升，除非再有叙事重构，否则短期内难以有大的行情出现，更多是震荡筑底，筹码出清；
4、有效配置避险资产进行对冲，目前高股息红利+科技成长的哑铃策略依旧有效。当然，持有现金等待机会也是不错的一种资产配置。
这里针对AI科技方向的范式变化，个人梳理了几个产业方向的变化，这里仅供参考，不构成投资意见：1、液冷，根据机构的调研和产业进展，26年三季度液冷产业会实现业绩兑现放量，这个方向虽然在25年下半年至26年上半年形成资金炒作行情，但前期更多是概念性的炒作，并未有业绩兑现。随着后续海外厂商的订单下放和业内公司业绩兑现落地，这个产业将步入实际的兑现行情节奏，订单和业绩会成为考量产业发展的唯一性标准。2、电力，这里有两条线，一个线是缺电，一条是AIDC电源相关。关于缺电，燃气轮机是景气度最高的，强贝塔；SOFC（固态燃料电池）因为配置周期较短有望成为燃气轮机后的另一个强贝塔细分，26年三季度有望实现订单放量落地。关于AIDC电源相关，这里主要是800V电源预期带来的变革，SST（固态变压器）有望从概念性叙事落地成为电源配置必选项。3、AI硬件端的新技术方向，目前预期较高的就是光互联新技术，像CPO、NPO、3.2T、OIO等。1、电子布，尤其是高端电子布，Rubin架构大规模放量出货后有望重塑叙事。2、MLCC上游材料，高端镍粉、钛酸钡介质粉体等具有卡位优势和稀缺属性。目前锂电储能真的变成了狗不理，小作文扎堆儿，但这个方向业绩硬核且低估，26年半年报业绩整体亮眼。根据产业排产的情况，锂电储能8月排产数据超预期，且储能价格存在预期上调的预期空间，本质因素还是需求旺盛。目前AI产业端的电力稳定需求已经逐步成为锂电储能需求的重要组成部分，但这个部分的价值并未被市场充分挖掘，因此存在一定的预期差。上面的这些板块细分是个人近期重点跟踪的方向，同时在近期公号文章中也有大量的篇幅进行分析说明。对于后续的科技行情，远离机构扎堆儿炒作是第一性原理，同时前期被机构资金扎堆儿爆炒的方向也是需要谨慎。整体看，这波科技方向的调整更多是资金抱团瓦解后估值的回归和重塑，在叙事破裂前，给25倍估值可能是正常形态，但叙事破裂后，20倍的估值可能就是高点，但这里存在20%的股价跌幅预期。因此很多的标的的走势调整并非是单纯的基本面问题，更多是市场定价逻辑发生了本质性的变化，AI科技产业全行业的强贝塔叙事不在，更多还是要找强阿尔法的标的。 
