本季度小米的营收依然保持在千亿元以上，达到了1089亿元，但是同比下滑了6.1%。利润端压力主要是利润端的，经调整后的净利润为62亿元，比上年同期下降了42.6%。与去年同期相比，营业收入1160亿元、净利润108亿元，一增一减，企业的经营压力直接摆在了面前。
这份财报里，最大拖累来自起家的手机业务。
全球出货量为 3120 万台，比去年同期少了将近 1100 万台，下降了 26%。高端化战略取得一定的成效，手机平均售价为1339元。奈何存储芯片价格大涨，几乎掏空了接近 3% 的毛利。即使产品售价更高，也无法填补由于出货量急剧下降而造成的缺口，传统的手机业务正处在失血的状态。
全球手机市场已经见顶，整个行业的市场需求趋于疲软。单纯的拼出货量的时代已经过去了，小米主动收缩低端机型，向上冲击高端，这条道路的方向是正确的，但是代价就是短期规模和利润同时受到打击。
整车业务，则是整份财报里为数不多的亮色。
二季度小米汽车交付量达到 10 万辆以上，毛利率已经稳定在 20% 以上，单车亏损不断缩小，发展势头明显。但是光鲜的背后是无比沉重的现实任务。全年50万辆的交付目标，上半年就完成了18万辆。这就意味着下半年每个月平均要交出5.3万辆的成绩，大部分的压力都压在了9月即将上市的新车上。能否冲过目标还存在一定的变数。
IoT业务表面上的数据依旧很热闹，平台连接的设备数达到11.61亿台，同比增长17.4%，用户规模不断上升。在热闹的数据背后，618大促的让利促销把一部分利润带走了，有量，利润被挤占。
小米现在是三条腿走路的模式，手机业务利润下降，汽车业务正在进行规模化爬坡，AI大模型、机器人等新的赛道还在持续烧钱投入。
老的现金牛业务利润在下降，新的业务还没有完全成长起来，不能承担起整个盈利的重任，中间巨大的缺口只能依靠企业自身来支撑。
有机构认为二季度大概率是全年盈利谷底，存储芯片涨价的势头会放缓，之后新品汽车会接棒带动业绩。这是好的期待，但是现实仍然残酷。
智能手机行业的天花板肉眼可见，很难再现过去高速增长的时代。而小米全力押注的第二增长曲线，汽车业务虽然发展迅速，但是离能够完全取代手机业务，支撑起整个集团的体量还差得很远。
企业转型从来都不是浪漫的冒险，更多的是守旧的底盘上烧钱去培育新业务。旧业务不垮、新业务烧钱，两者叠加，利润就会被挤掉。
很多只看到了小米汽车销量火爆的表象，却忽视了背后的代价。手机是小米的基本盘，基本盘不稳，再亮眼的新业务也会受到巨大的压力。
创业没有一劳永逸。企业处于顺境时会高歌猛进，当行业周期下行时就必须做出选择和痛苦。
千亿营收的盘子还在，但是增长红利消失，新旧业务交替的关口，雷军和小米真正的考验才刚刚开始。
