储能行业深度分析报告（租赁版）

截至 2025 年底，中国新型储能累计装机规模达 135.93GW/351.12GWh，较 2024 年底增长 84.3%，占全球新型储能累计装机的 50%以上，首次占据全球市场半数以上份额。中国已建成全球规模最大的储能市场，储能技术体系完整覆盖全路线，产业竞争力领跑全球。
2026 年上半年新型储能新增装机 17GW/45GWh，同比下降 20%/17%，系近年来首次出现半年度回落。下滑主因包括：2025 年“531”政策节点前抢装潮抬高基数效应、强制配储政策退出后需求换挡、以及全行业价格战导致的低端产能出清。然而，前瞻指标显示行业需求韧性充足：2026 年 1-6 月招标规模同比增长 184.77%至 517.58GWh，下半年加速并网是大概率事件，预计全年装机约 250GWh。
从“强制配储”到“市场化用储”的转变正在重塑行业底层逻辑。2025 年 2 月“136 号文”取消新能源强制配储要求，2026 年 1 月“114 号文”首次在国家层面建立电网侧独立储能容量电价机制，标志着储能从“成本包袱”向“价值资产”转型。独立储能已形成“峰谷套利+容量补偿+辅助服务”三重收益结构，项目 IRR 约 6%-8%。
行业面临的核心挑战是结构性产能过剩：全国储能注册企业从 2021 年 3.1 万家增至2025 年底 39.55 万家，电池产能突破 2500GWh，而 2025 年实际出货约 450GWh，产能利用率不足 18%。2026 年上半年电芯价格从底部 0.28 元/Wh 反弹至 0.36 元/Wh，行业正在经历从“价格战”向“价值战”的艰难转型。
从融资租赁视角看，储能设备作为租赁物具有可行性，但面临租赁物特定化难、残值评估体系不完善、租期与电池寿命（10-15 年）错配等核心挑战。昆仑金租、国银金租、中信金租等已率先落地独立储能直租项目，探索“设备+运维”一体化模式。建议优先布局浙江、广东、甘肃等 IRR 超过 9%的省份，采用直租模式穿透项目公司股权，通过“四层穿透”授信框架管控风险。

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