总营收同比增长93%，显著超出市场预期
美国商业业务成为最大增长亮点
政府业务仍保持强劲增长
大额合同数量增加，未来收入管道继续扩张
Rule of 40达到155，现金流表现强劲
AIP推动企业AI落地，“主权AI”成为核心叙事
Gotham：主要服务政府、国防和情报场景，帮助用户在复杂数据中发现关联并支持决策；
全年营收指引大幅上调
从政府数据平台到企业AI操作系统
Saasverse Insights
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【财报 | 93%营收增速】Palantir Q2营收达19.35亿美元,美国商业业务暴增149%,Rule of 40 达155,股价大涨超14%Palantir 今日发布2026年第二季度财报，多项核心指标显著超出市场预期。受美国商业市场快速扩张、政府业务持续增长以及AI平台需求释放推动，公司季度营收接近翻倍，并大幅上调全年业绩指引。 财报发布后，Palantir股价在盘后交易中一度大幅上涨超14%，反映出市场对其AI平台商业化能力和未来增长路径的积极反应。 截至2026年6月30日的第二季度，Palantir实现总营收19.35亿美元，同比增长93%，环比增长19%，高于市场预期的约18.01亿美元。 盈利方面，公司GAAP净利润达到10.62亿美元，净利率为55%；GAAP每股摊薄收益为0.41美元，高于市场预期的0.35美元。GAAP经营利润为9.12亿美元，经营利润率达到47%；调整后经营利润为11.94亿美元，调整后经营利润率达到62%。 对于一家仍处于高速增长阶段的企业软件公司而言，Palantir本季度同时呈现出高增长、高利润率和强现金流的特征，这也是财报受到市场高度关注的核心原因。 本季度最突出的增长来自美国商业市场。 财报显示，Palantir美国市场总营收达到15.73亿美元，同比增长115%，环比增长23%。其中，美国商业营收达到7.64亿美元，同比增长149%，环比增长28%，成为推动整体业绩加速的核心引擎。 这一数据具有重要意义。过去很长一段时间，Palantir被市场视为一家高度依赖政府和国防合同的软件公司。近年来，公司持续推动其AI平台向商业企业客户渗透，尤其是在制造、能源、金融、医疗、供应链和企业运营等复杂场景中落地。 美国商业营收的高速增长，表明Palantir正在从“政府数据分析平台”逐步拓展为“企业级AI运营平台”。这也是投资者评估其长期增长空间的重要指标。 在商业业务快速扩张的同时，Palantir的政府业务也保持了高增长。 本季度，美国政府营收为8.09亿美元，同比增长90%，环比增长18%。政府业务仍然是Palantir收入结构中的重要组成部分，并为公司提供了相对稳定的底层需求。 Palantir长期服务于国防、情报、公共安全及其他政府相关场景，其产品在复杂数据整合、实时决策支持和高安全性部署方面具有较强优势。在AI应用加速进入政府和公共部门的背景下，公司政府业务继续受益于“数据主权”“安全可控”和“关键任务系统”等需求。 除营收表现外，Palantir本季度的合同签署数据同样显示出需求扩张趋势。 第二季度，公司共完成220笔价值不低于100万美元的交易，其中98笔不低于500万美元，73笔不低于1000万美元。 本季度总合同价值（TCV）达到33.73亿美元，同比增长49%。其中，美国商业TCV达到21.32亿美元，同比增长153%，创下历史纪录。美国商业剩余合同价值（RDV）达到62.38亿美元，同比增长124%，环比增长27%。 这些数据表明，Palantir当前增长并非仅来自存量客户扩容，新增及大额商业合同也在快速增加。尤其是美国商业TCV增速高于营收增速，意味着未来几个季度仍有较强收入确认基础。 Palantir本季度另一个受到市场关注的指标是Rule of 40。 Rule of 40通常用于衡量SaaS和高成长软件公司的综合质量，计算方式为营收增长率与利润率之和。一般而言，超过40被视为较健康水平，而Palantir本季度Rule of 40达到155，显著高于行业基准。 现金流方面，公司经营活动现金流为12.16亿美元，自由现金流为12.20亿美元，自由现金流利润率达到63%。截至季度末，Palantir持有现金、现金等价物及短期美国国债合计92亿美元。 在当前AI行业普遍面临高资本开支压力的背景下，Palantir展现出与AI基础设施公司不同的财务特征：其增长主要来自软件平台和企业部署，而非大规模自建数据中心或芯片基础设施，因此具备较强现金创造能力。 Palantir当前的增长主要围绕其四大平台展开： Foundry：面向企业客户，帮助组织构建统一数据和运营系统； Apollo：支持软件在不同环境中的安全部署和持续更新； AIP（Artificial Intelligence Platform）：面向企业和政府客户，将大语言模型与客户自身数据、流程和权限体系结合，推动AI在实际业务中落地。 其中，AIP是Palantir近年来最受关注的增长引擎。与通用大模型公司不同，Palantir更强调将AI能力嵌入客户已有系统和业务流程中，帮助企业在保障数据安全、权限控制和运营可解释性的前提下使用AI。 在财报中，Palantir管理层多次强调“AI sovereignty”（AI主权）概念。其核心观点是，企业和政府客户不只是需要模型能力，更需要对自身数据、运营流程和决策系统保持控制权。 这一定位也回应了市场此前的一个担忧：随着OpenAI、Anthropic等通用大模型厂商进入企业市场，Palantir是否会面临被替代风险。从本季度表现来看，Palantir的差异化在于深度集成、场景交付和安全治理，而非单纯提供模型能力。 基于第二季度强劲表现，Palantir大幅上调了2026年全年业绩指引。 公司预计第三季度营收将在21.60亿至21.64亿美元之间，高于市场此前预期；调整后经营利润预计在12.92亿至12.96亿美元之间。 全年方面，Palantir将2026年营收指引上调至81.50亿至81.58亿美元，对应同比增长约82%。美国商业营收预计不低于34.24亿美元，同比增长至少134%。 此外，公司预计全年调整后经营利润将在48.89亿至48.97亿美元之间，调整后自由现金流将在45亿至47亿美元之间，并重申预计2026年每个季度均将实现GAAP经营利润和净利润。 这一指引上调说明，公司管理层对下半年商业需求、客户扩展和利润表现仍保持较强信心。 综合来看，Palantir本季度财报体现出几个关键变化： 第一，公司增长正在从政府业务单一驱动，转向政府与商业双轮驱动。尤其是美国商业业务149%的同比增长，显示其企业客户拓展进入加速阶段。 第二，AI平台正在从试点阶段进入规模化采购阶段。大额合同数量、TCV和RDV的增长，说明企业客户正在将AI预算从实验项目转向更大规模的系统部署。 第三，Palantir的软件模式展现出较强经营杠杆。在营收高速增长的同时，公司仍保持高利润率和高自由现金流，这与部分重资产AI基础设施公司的财务结构形成对比。 第四，“AI主权”正在成为企业级AI市场的重要叙事。对于政府、金融、能源、制造等高安全性和高复杂度行业而言，数据控制权、系统集成能力和可信部署，可能比单一模型性能更加关键。 Palantir Q2财报的核心信号是：企业级AI正在从“模型能力竞赛”进入“业务系统落地竞赛”。 93%的总营收增速、149%的美国商业营收增速，以及155的Rule of 40，说明Palantir不仅抓住了AI需求爆发，也证明了AI软件平台可以在高增长的同时实现高利润率和强现金流。 这对中国AI SaaS、行业软件和云生态创业者有三点启示： 第一，企业客户真正采购的不是“AI概念”，而是可落地的业务结果。Palantir的优势并不只是拥有AI能力，而是能够将AI嵌入客户的数据、权限、流程和决策体系。 第二，通用大模型并不会替代所有企业软件。越是复杂、高安全、高合规的行业，越需要具备数据治理、系统集成和行业Know-how的平台型公司。 第三，“AI主权”可能成为企业级AI的重要商业化入口。对于政务、国央企、金融、能源、制造等场景而言，客户更关注数据是否可控、系统是否安全、决策是否可解释，以及AI是否真正服务于自身业务目标。 Palantir的增长路径表明，AI时代的软件公司护城河不只来自模型本身，更来自对客户核心业务流程的深度绑定。对于中国创业者而言，真正值得学习的不是简单复制Palantir的产品形态，而是其将数据平台、AI能力和客户运营系统深度融合的能力。
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