报告日期：2026年8月4日
一、核心摘要
2026年以来，浮法玻璃行业正经历近年来最严峻的考验。玻璃期货主力合约FG2609自7月以来持续下跌，截至8月3日收盘报868元/吨，盘中一度跌至871元/吨下方，刷新近十年新低。行业呈现“三座大山”压顶格局——高库存、弱需求、深亏损。供给端虽有收缩，但速度不及预期；需求端房地产竣工持续下滑，深加工企业订单处于历史低位；全行业已陷入全面亏损，但产能出清进程缓慢。短期市场预计延续低位震荡偏弱运行。
---
二、行情回顾
期货市场：玻璃主力合约FG2609本周收盘875元/吨，环比下跌33元/吨，跌幅3.63%。8月3日进一步收跌1.36%，报868.0元/吨。期货贴水现货，基差约25-85元/吨。
现货市场：浮法玻璃现货市场报价1000元/吨，环比下跌10元/吨；全国均价1076元/吨。华北地区1000元/吨，华中地区980元/吨，华南地区1180-1200元/吨。
盘面特征：价格在20日线下方运行；主力持仓净空；临近8月交割，交割逻辑可能主导盘面。
---
三、供给端：持续收缩但速度偏慢
在产产能：截至8月3日，浮法玻璃国内在产日产量为14.22万吨；7月31日当周日熔量14.28万吨，环比减少0.07万吨。
开工率与产能利用率：行业开工率66.55%，环比下降0.34个百分点；产能利用率71.24%，环比下降0.35个百分点。
产线动态：本周1条生产线放水冷修。但减产力度有限，难以有效消化高位库存。下半年在产日熔量预计在14.2-14.8万吨/天之间波动。从全年角度，2026年浮法玻璃产量预计较2025年下滑约8.4%。
产能收缩不及预期的原因：煤制气低成本产线开工韧性较强，冷修计划落地缓慢。
---
四、需求端：房地产拖累，刚需采购为主
房地产竣工：2026年1-5月房屋竣工面积同比下降23.4%；1-4月同比下降24%；预计全年竣工面积降幅在7%-10%之间。“保交楼”利好已消化完毕。
深加工订单：深加工样本企业订单天数均值8.3天，环比+1.20%，同比-10.60%。下游深加工企业因资金回款困难及订单匮乏，维持随用随采策略。
汽车需求：新能源汽车产销增长，但难以弥补传统燃油车产销下滑缺口。6月汽车产销同比分别-1.22%/-3.24%。
市场成交：以刚需为主，成交偏弱；下游加工企业订单分化显著，多数中小型企业订单储备不足。
---
五、库存：历史高位，去化缓慢
截至7月30日，全国浮法玻璃样本企业总库存7535.3万重箱，环比+6.3万重箱（+0.08%），同比+26.65%。折库存天数34.4天，较上期+0.3天。库存在5年均值上方运行。
区域库存：沙河地区厂内库存580.16万重箱，环比+39.20万重箱。
核心矛盾：即便经过前期产能收缩，市场供过于求的格局并未发生根本性扭转。高库存去化前景依然黯淡，仍是压制市场反弹的核心阻力。
---
六、成本与利润：全行业亏损，分化显著
截至7月31日当周，各燃料工艺利润情况：
燃料工艺 周均利润（元/吨） 环比变化
煤炭（煤制气） -51.69 +2.82
天然气 -196.23 -10.43
石油焦 -218.61 -12.85
关键判断：
· 全行业已陷入全面亏损，但亏损幅度显著分化
· 煤制气产线亏损最浅（约52元/吨），现金流成本约850-900元/吨
· 天然气、石油焦产线亏损深度已超170-220元/吨
· 当前期货价格（868-875元/吨）已击穿天然气、石油焦产线的现金流成本，但尚未跌破煤制气产线的现金流成本线
成本支撑逻辑：市场普遍认为850-950元/吨是煤制气产线现金流成本的刚性支撑区间。若价格进一步下探，高成本产线将迎来集中冷修。
---
七、政策环境
产能调控：六部门联合印发《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，严禁新增平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。
绿色转型：2026年力争绿色建材营业收入超过3000亿元。行业在中长期存在能源清洁化改造的政策主线，对应玻璃生产成本中枢抬升。
行业指导：《日用玻璃行业“十五五”高质量发展指导意见（2026-2030年）》正式发布。
政策端对产能有长期约束，但短期难以改变当前的供需失衡格局。
---
八、后市展望
短期（8月） ：
· 临近交割月，09合约面临移仓换月风险
· 8月下旬市场将提前博弈“金九银十”建材旺季预期，但实际订单改善需待9月验证，预期仅能带来情绪性修复
· 预计延续低位震荡偏弱运行
中期（下半年） ：
· 供给端：冷修节奏有望加速，四季度高窑龄产线和亏损严重的天然气/石油焦产线冷修意愿将增强
· 需求端：“金九银十”旺季需求能否兑现是关键博弈点
· 库存：高库存去化仍是核心矛盾，去化速度决定价格反弹空间
机构观点汇总：
· 国信期货：基本面偏弱，短期价格偏空震荡
· 华泰期货：震荡偏弱
· 大越期货：低位震荡运行为主
· 华安期货：区间震荡
· 五矿期货：震荡偏弱运行
---
九、多空因素梳理
利多因素：
1. 产量整体供应处于相对低位
2. 能源价格相对高位，成本有支撑
3. 政策严禁新增产能，长期供给受限
4. 冷修加速预期，供给自发收缩可能带来阶段性修复
利空因素：
1. 深加工订单延续偏弱，需求较弱
2. 全产业链库存压力较大
3. 房地产竣工持续下滑，建筑玻璃刚需收缩
4. 纯碱价格持续下移削弱成本支撑
---
十、风险提示
1. 宏观及房地产政策变化可能改变需求预期
2. 冷修节奏超预期或不及预期均可能引发价格波动
3. 纯碱等原料价格波动影响成本支撑
4. 交割月临近可能引发流动性风险
5. “金九银十”旺季预期若落空可能引发新一轮下跌
---
免责声明：本报告基于公开市场信息及多家机构研报整理而成，仅供参考，不构成任何投资建议。期货交易风险较高，投资者应独立判断并自行承担风险。
期货玻璃研究报告:深陷“高库存、弱需求、深亏损”困局
