北京时间2026年7月23日，谷歌发布了2026年第二季度（截至2026年6月30日）的财报，单季净利润1121.07亿美元，每股收益9.11美元。
CEO Sundar Pichai在财报电话会议中表示，“AI投资正在重新定义每一条业务线的可能性边界，我们正处在多领域长期结构性变革的非常早期。”
核心数据
2026年第二季度，谷歌实现营收1197.96亿美元，同比增长24%；净利润1121.07亿美元，同比增长298%；经营现金流390.70亿美元，同比增长41%。
具体数值内容一栏表：
净利润含990亿美元股权证券未实现收益（Anthropic、SpaceX等重估）。
GAAP每股收益9.11美元，同比增长294%。
CFO Anat Ashkenazi在财报会议中表示，“我们仍处于供给受限环境，过去三年扩产，但需求增速持续超过投资增速。”
业务驱动
谷歌服务，营收945.4亿美元，同比增长15%。主要包括，搜索业务，营收633亿美元，同比增长17%，AI Overviews和AI Mode带动查询量，证明AI是放大器不是替代品；YouTube广告，营收111亿美元，同比增长13%，靠2026世界杯17亿独立观众拉满；Gemini App月活9.5亿，模型每分钟处理220亿Token。
谷歌云，营收247.7亿美元，同比增长82%。当前，Gemini API 、TPU直销和Workspace AI插件，把云变成了模型、算力和软件的捆绑包。营业利润率从去年的20.7%增长到35.6%，这意味着云不仅跑通了规模效应，还第一次具备了和微软Azure拼利润率的底气。
CFO Anat Ashkenazi在财报会议中表示，“2026全年资本支出指引上调至1950–2050亿美元，2027年还要继续增加。”这也影响了谷歌从2004年上市以来自由现金流首次单季转负。
行业启示
门槛提高：谷歌云82%的增速证明，企业愿意为真金白银的生产力买单。但这背后是一个残酷的现实，没有千亿级的资本支出前置投入，连牌桌都上不去。未来的科技巨头，是需要拥有极强现金流造血能力和极高融资能力的复合体。
逻辑重构：谷歌自由现金流首度转负，意味着AI不是边际成本递减的软件生意，而是重资产、长周期的基础设施生意。未来的估值逻辑里，算力储备将和用户数据同等重要。
剩者为王：当谷歌把全年资本支出指引达到2000亿美元，意味着Meta、微软、亚马逊等面临极大挑战，这场战争不再是比谁更赚钱，而是比谁能熬到最后。对于创业公司而言，通用大模型的窗口正在关闭，深耕垂直场景与应用层才是更好的机会。
未来展望
华尔街给出谷歌Q3预期：1. 营收约1270亿美元，同比增长20%；2. GAAP每股收益约3.00美元。
CEO Sundar Pichai在财报会议中强调，“空间才刚打开，过去一年，我们对AI机会比一年前更乐观。”
长期来看，搜索靠AI Mode稳基本盘，Cloud冲向全球第二，Waymo扩规模、Gemini月活9.5亿。谷歌赌的是用2000亿美元资本支出把算力变成水电，要么成AI时代的基础设施垄断者，要么扛住3–5年低自由现金流的耐心考验。
本文不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。
