日本内阁府24日发布的2026财年（2026年4月至2027年3月）经济财政白皮书指出，由于中东局势带来输入性通胀压力，同时劳动力短缺等结构性问题持续存在，日本经济复苏仍面临多重挑战。
白皮书认为，中东局势紧张推高国际油价，并通过产业链带动石油、煤炭制品及化工产品等价格上涨。虽然日本政府通过提供燃油价格补贴、释放石油储备以及推进原材料替代采购等措施缓解冲击，但进口成本上升仍可能挤压企业利润、加重居民生活负担。
白皮书显示，劳动力短缺仍是日本经济面临的重要结构性挑战。近年来，女性和老年人就业增加，在一定程度上缓解了劳动力减少带来的压力，但劳动力短缺仍在加剧，尤其集中于中小企业和非制造业。与此同时，劳动力市场存在结构性错配，建筑、护理等技能岗位长期招工困难。
白皮书还指出，日本潜在经济增长率仍处于较低水平。资本积累不足制约经济增长，数字化、自动化等领域的投资仍不足以完全抵消劳动人口减少带来的影响。
日本政府每年发布经济财政白皮书，对经济形势、财政运行、就业状况等进行分析，并就今后经济财政政策提出建议。
日本东京商工调查公司7月8日发布的报告显示，今年上半年，日本全国负债1000万日元（1美元约合162日元）以上企业破产5346家，同比增长7%，连续5年同比增加，时隔12年再次超过5000家。数据显示，上半年破产企业涉及负债总额约7340亿日元，同比增长6%。
有市场分析称，除了经营层面的压力，导致日本中小企业近期生存状态急剧恶化的另一个隐性压力源，可能来自它们此前进行外汇对冲时所采用的金融工具，尤其是“反向敲出期权”。而且，日元跌得越深，进口商们就会陷入越来越深的危险期权结构恶性循环中。
同一时间，日元对美元汇率正陷入跌跌不休的贬值泥潭。今年7月以来，日元对美元汇率持续刷新近40年来低位，一度跌破1美元兑163.84日元，创1986年12月以来新低。
周一(7月27日)亚盘早盘，美元兑日元下跌，目前交投于163附近，截止北京时间11:01分，美元兑日元报价163.57，下跌0.16%，上一交易日美元兑日元收盘为163.84。据知情人士透露，由于日元持续疲软加剧了通胀上行风险，日本央行官员对加快加息步伐持开放态度，其速度可能超过经济学家的普遍预期。
知情人士表示，官员们知道许多日本央行观察人士预计该行大约每六个月加息一次，但如果需要，他们也愿意提前加息，目前没有预设的加息方案。市场普遍预期，日本央行将在7月31日的理事会会议上维持政策不变。此前，该央行已于上月将基准利率上调至1%，创31年来新高。大多数观察人士认为，上月的加息将使日本央行在12月再次加息。官员们表示，鉴于潜在通胀率已接近13年前设定的2%的目标，此时尤其需要密切关注通胀上行风险。
如果美元兑日元汇价突破164.00并站稳，可能打开进一步上涨空间；若跌破163.00支撑，则可能出现技术性回调，关注162.50附近承接力度。
美国近期暂缓进一步军事行动，同时伊朗方面暂停报复性行动，使此前持续升温的避险交易有所降温。市场风险偏好改善推动美元指数承压，资金部分回流日元等避险资产，成为USD/JPY短线回落的重要因素。不过，投资者仍未完全解除对能源供应风险的担忧，因为中东地区局势仍存在反复可能，且也门胡塞武装此前声称对红海附近沙特能源设施发动袭击，引发市场对原油运输安全的持续关注。
市场消息显示，美国暂停进一步行动的背景包括对防空拦截资源消耗以及后续行动成本的担忧。据报道，美国高级军事官员丹·凯恩曾提醒，美国持续推进相关行动可能增加关键军事资源压力。虽然这一因素降低了短期市场紧张程度，但投资者仍密切关注未来局势是否重新影响能源供应链。
与此同时，日本国内经济政策因素也成为影响日元走势的重要变量。据日本媒体报道，日本首相高市早苗7月支持率下降至上任以来较低水平，主要原因在于生活成本持续上涨。市场认为，高市政府此前偏向扩张性的经济政策推动债券收益率走高，并令日元长期承压，美元兑日元一度升至多年高位。日本国内通胀压力与财政政策方向的不确定性，可能限制日元持续升值空间。
货币政策方面，市场普遍预计美联储将在本周会议上维持利率不变，随后可能在9月重新启动加息周期。不过，仍有部分投资者押注美联储可能释放更加鹰派信号，甚至不排除会议期间政策出现意外变化的可能。与此同时，日本央行预计也将在本周会议上维持当前利率水平，但市场继续关注其后续是否会进一步收紧货币政策。
当前USD/JPY的核心矛盾仍集中于美日利差变化与避险资金流向。一方面，美国经济数据和通胀走势将决定美联储政策路径；另一方面，日本央行政策正常化速度以及能源价格变化，将影响日元中期表现。如果未来美联储降息预期增强，而日本央行继续释放加息信号，美日利差收窄可能推动美元兑日元进一步回调。但若中东风险重新升温，美元避险属性仍可能重新占据主导。
从日线结构来看，USD/JPY近期在高位区域出现调整迹象，价格仍运行于160上方区域，整体趋势虽然保持偏强，但短线动能有所减弱。当前汇价受到避险情绪下降以及美元回落影响，连续测试下方支撑区域。日线级别来看，若价格继续跌破163.00附近支撑，可能进一步向161.80至162.00区域寻找支撑；上方阻力则关注164.50至165.00区域，若重新突破该区域，则可能恢复此前上涨趋势。整体来看，日线趋势仍偏多，但上涨动能正在经历修正。
美元兑日元近期受到多重因素影响，短线回落主要来自中东风险缓和、油价下降以及美元避险需求减弱。然而，日元能否持续反弹仍取决于日本央行政策方向、美联储利率路径以及全球能源市场变化。若未来美日货币政策差异缩小，USD/JPY可能继续承压；但若地缘风险重新推升避险需求，美元仍可能获得支撑。投资者后续需要重点关注美联储会议声明、日本央行政策信号以及原油价格走势，这些因素将决定美元兑日元下一阶段运行方向。
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