【大资管洞察】信托行业头部“虹吸”持续,中小机构转型冷暖分化

截至目前，53家信托公司披露了2026年上半年业绩快报。其中，有可比数据统计的50家信托公司合计实现营业收入313.60亿元，同比增长2.78%；实现净利润173.73亿元，同比增长7.21%。营收前十的信托公司总计营收159.18亿元，创造净利润100.73亿元，占据了全行业超过一半的收入份额以及近6成利润；而余下41家公司的营收和净利润规模则相对较小，整体盈利能力与头部阵营差距悬殊。

业内观点：

1、放眼行业环境，民营中小型信托普遍面临相似困境。相较于央企、银行系信托拥有强大股东资源赋能，民营信托缺少稳定资金、产业渠道支持，转型资源有限。

2、不同公司在权益与固收资产的配置比例、以及权益内部红利与成长的风格敞口差异，直接导致了投资收益和公允价值变动的大幅分化。固有业务收益来源的结构性差异正成为机构间业绩分层的核心变量之一。

3、2026年上半年，信托行业在主业收入修复、利润改善的同时，继续呈现显著的非均衡修复格局。信托收入回暖与固有业务贡献的结构性失衡、头部机构与中小机构的能力分化、以及收益来源质量的高低差异，共同构成了非均衡特征的多重内涵。

绿色信托多点开花

绿色信托的触角正在伸向生态价值链的各个角落。当一家又一家信托公司把绿色金融从选修课变为必修课，当标准制定、模式创新与规模放量形成合力，绿色信托便不再是财报中的零星点缀，而是信托业转型路上一条宽敞的跑道。

业内观点：

1、绿色信托加速发展，恰逢信托行业深度转型的关键窗口期。在传统融资类信托规模持续压降、行业寻找新业务增长点的背景下，绿色信托正从个别机构的特色业务转变为全行业的战略发展方向。

2、当前，信托公司正在加快推进业务转型，化解存量风险，加大对创新业务的培育。绿色信托是信托公司重构业务逻辑、挖掘业务增量的重要抓手，尽管当前整体业务体量尚小，但已成为行业重点布局的中长期战略增长赛道。

3、资产服务信托应用场景广泛，服务功能强大，“可以预见，资产服务信托特别是财富管理服务信托将获得更好、更快发展，今后将逐步形成有价值的商业模式，成为既有规模又有业绩贡献的增长引擎”。

国泰海通：市场迎来布局窗口 关注三大主线

立足中长期，应当采用SMART框架筛选AI时代的硬核资产，重点布局三大主线：一是高科技与硬科技，锚定AI产业链中高景气、供给短缺的核心环节精选个股，从上半年“追梦星辰大海”式主题炒作，转向“脚踏实地”式立足中期业绩和估值性价比的基本面投资；二是安全资产，覆盖铜、钨、钼、稀土、能源等关键资源品类；三是出海赛道，包括电力设备、化工、生物医药等。

招商证券：沿中报业绩与产业趋势两条线索进行底部布局

展望未来，重点关注中报业绩增速较高或边际改善较明确的TMT涨价链、供需改善并实现量价共振的资源品，以及电池、医疗器械、创新药、自动化设备、航天装备等出口和出海创收方向；产业趋势方面，海外算力近期调整主要是流动性扰动，云厂商资本开支、大模型迭代和AI应用渗透形成的产业飞轮并未停止，后续有望沿业绩确定性展开修复，而国产算力则受益于自主可控、国产模型与国产芯片和服务器适配，以及超节点等基础设施升级，仍是值得中期配置的产业主线，推荐关注海外算力和国产算力。

太平洋证券：静待公识凝聚

这一系列关键问题上共识的缺失，是导致近期资金优先向确定性最高、抗跌属性最强的资源与红利品种集中，成长与题材方向则在分歧中反复承压的主要原因。对后市而言，短期的核心变量不是某一个基本面数据、某一个政策是否落地，而是上述分歧能否逐步收敛、共识能否重新凝聚。当杠杆出清被确认接近尾声、当国家队的稳定预期被夯实、当海外AI叙事从担忧自由现金流回归验证需求、当地缘冲突的边界被市场充分定价，市场转机的到来自然水到渠成。