作者 | 智银资本
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“7月最值得研读的25篇行业报告”
1、当硬件、算法、泵都已就位，是什么在阻止中国糖尿病患者用上人工胰腺？
摘要：个闭环胰岛素输注系统能做什么？简单说，就是替患者完成每天重复多次的测血糖、算剂量和打胰岛素。CGM 传感器持续采集血糖数据，算法实时计算胰岛素用量，泵自动执行输注。感知、决策、执行，一气呵成。在海外，这条技术路线已经跑通。美敦力的 MiniMed Flex™拿到 FDA 全闭环认证，患者吃饭时甚至不需要手动输入碳水化合物量。德康的 iCGM 传感器可以和 Insulet、Tandem 等第三方胰岛素泵互联使用。国内也不是没有进展。CGM传感器单价降到了百元级，胰岛素泵做到了贴片式，闭环算法在临床数据上把患者血糖达标时间从 65.19% 提到了 77.18%。但截至目前，国内获批的闭环系统仍然只有美敦力 670G 一款，且是 2016 年的上一代产品。不禁要问，传感器、泵、算法，三大件都有了，到底是什么卡住了最后一公里？
摘要：这是2025年替尔泊肽与司美格鲁肽交出的答卷。前者暴涨121%至365亿，后者稳守346亿。仅这两款药，就吃下了全球药品TOP10总销售额的35%。GLP-1不是渐进式增长，而是一次毫无保留的爆发。根据Frost&Sullivan预计到2030年全球多肽药物市场规模将达到2338亿美元。
3、医保住院人次5年来首次下滑，门诊量加剧，药企成本会增加吗？
摘要：过去几年，关于“中国人爱住院”、“住院率超20%，高于国际平均水平”的讨论层出不穷。但是，2025年，一条延续了四年的住院增长曲线，掉头了。7月16日，国家医保局发布《2025年全国医疗保障事业发展统计公报》（以下简称为《公报》）。2025年，职工医保与居民医保合计出院（住院待遇）27875.8万人次，同比下降3.3%。这是2020年疫情冲击之后，我国医保住院人次五年来首次出现负增长。
摘要：翻开不同机构的研报，你会看到从500亿元到1.2万亿元的悬殊数字，跨度超过20倍。但这并非数据造假，而是统计口径的“罗生门”。不同机构对“创新药”的定义、统计范围和方法论各不相同，得出的结论自然大相径庭。因此，要回答“中国创新药市场规模到底有多大”，首先必须厘清：“创新药”，究竟指的是什么？
摘要：除价格外，产品品牌、技术路线、给药途径、安全性、剂型剂量、用药规律及治疗时限等，均引发大量讨论。其中，安全性，特别是抑菌剂的添加与否讨论最为激烈。其次，疗效与副作用方面，有的家长反馈效果因人而异，部分记录月均增长约1厘米，也有感觉效果不明显；脊柱侧弯等副作用被提及，但争议较大。
摘要：不久前，国家医保局公布了一组令人瞩目又深感压力的数据：上半年，全国医保系统共追回医保基金163.5亿元，处理违法违规人员13万人，曝光典型案例1.6万件。同期，国家飞检覆盖全国所有省份，共检查227个地市的2926家定点医药机构，查处涉嫌违法违规金额11.6亿元。这组数据的背后，是医保局对基金安全“零容忍”的鲜明态度。这种高压趋势，只是开始。原因不难理解，老龄化趋势下，中国医保也会面临现实的“剪刀差”压力。28年前，还是4个在职职工养1个退休职工；13年前，职工基本医疗保险职退比降至3；3年前这一数字降至2.71，根据最新数据，2025年又进一步滑落至2.6。
7、盈利了、绑定了、升级了，2026年AI制药的三场关键战役
摘要：神经疾病药物从实验室到临床的转化成功率只有6%左右，到了III期临床试验阶段，失败率更是高达96%。过去四十年，这个领域有上百个候选药物都是在III期倒下的。问题出在哪？血脑屏障挡着，药物很难进到大脑里发挥作用；神经系统疾病的生物学机制太复杂，很多病到底怎么来的都还没搞清楚；动物实验看着有效，一到人身上就不行了。这几座大山压在一起，让CNS新药研发成了制药行业里最吃力不讨好的事情。
摘要：肽类治疗药物凭借其高特异性、良好的安全性以及不断扩展的化学设计空间，在过去几十年中已成为人类医学中极具前景的治疗模式。环肽最近几年越来越受到大家的重视。在FDA批准的肽类治疗药物中，目前约25%属于环肽类。环肽中氨基酸链通过多种环化策略共价闭合形成环状结构。这种拓扑结构将其与线性肽区分开来，并赋予其更强的构象刚性、蛋白水解稳定性以及更高的结合亲和力。其环状结构具有多项优势，包括更强的酶解抗性、改善的靶标结合能力，以及关键的口服生物利用度方面的潜力。
9、WHO发布2026年全球癌症状况报告：新发2060 万例，致死1000 万人
摘要：2026年07月08日，世界卫生组织（WHO）联合下属国际癌症研究机构 IARC，发布《2026 年全球癌症状况报告, Global status report on cancer 2026: the future we choose together》。这是首份系统评估全球癌症全链条防控现状的权威报告，覆盖 185 个国家的发病、死亡、生存数据，同时预判 2050 年癌症负担走向。一组扎心数据拉响全民健康警报，但报告也给出明确出路：近 40% 癌症可提前预防，早筛、控危险因素是降低患病风险的核心抓手。
10、2026上半年中国手术机器人销量366+台 | MedRobot产业格局分析
摘要：2026上半年，中国手术机器人市场延续多类型并行发展态势。MedRobot基于公开招投标信息、企业披露资料及行业数据，对2026年上半年中国手术机器人销量结构与系统类型格局进行阶段性梳理，覆盖腔镜、骨科、神经外科、口腔、经自然腔道及穿刺等主要细分方向，包含中国市场销量及中国品牌海外销售。
摘要：2026年上半年，生物医药领域风险投资热度持续走高，走出连续多年上行行情。二级市场行情回暖、产业并购交易集中爆发，双重利好持续点燃资本对未上市创新药企的投资热情。据外媒BioPharma Dive统计，今年上半年共有68家美国生物科技公司完成融资，总规模突破91亿美元，创下2022年以来上半年融资规模峰值。调研机构Pitch Book高级分析师Ben Zercher表示，即便美国监管层计划限制资本投资中国生物医药资产、FDA内部人事动荡风波不断，但生物医药行业风投机构投资力度依旧坚挺。
12、AI for Science，最值得关注的10家企业！
摘要：资本扎堆成一个缩影，AI for Science已经正式上升为国家级战略方向。“十五五”规划中，将“人工智能引领科研范式变革”明确写入国家中长期规划。美国启动“创世纪计划”国家级科研攻坚计划，矛头直指AI驱动的科学发现领域；欧盟也相继推出《应用AI战略》与《科学AI战略》两份重磅文件；日本，新加坡也相继出台相关政策。如今，AI for Science已经迎来资本、政策以及产业的共振，行业拐点在即。
摘要：1998-2024年，全国人均预期寿命从70.83岁提升至79.00岁，增长约8.2岁。需要说明的是，部分年份数据缺失与统计口径和发布周期有关。预期寿命的提升是经济发展、医疗水平进步、公共卫生体系完善和医保制度保障的综合结果。尽管增速逐步放缓（从年均增长0.4-0.5岁降至0.2-0.3岁），但在基数已较高的前提下仍保持上升趋势，体现了健康中国建设的持续成效。
摘要：我国已经成为全球癌症负担最重的国家之一。根据国家癌症中心团队在Nature Reviews Clinical Oncology发布的最新数据，2010年至2024年，中国的癌症新发病例数从309万例飙升至515.06万例。拥有全球17%的人口，却贡献了四分之一的癌症新发病例。而随着人口老龄化加剧，中国未来癌症负担还将持续加重。该报告预计，中国新发癌症病例数将在2050年超过730万例。癌症防治，任重道远；创新药企，仍需努力。
摘要：中国已成为全球BCI临床转化最为活跃的国家之一，不仅在非侵入式康复BCI的注册临床试验数量上居全球前列，在半侵入式皮层脑电（ECoG）、侵入式微电极阵列、血管内BCI及闭环神经调控等前沿方向也陆续取得临床研究突破。2026年7月，题为“Clinical Translation of Brain-Computer Interface in China: A Landscape Analysis of Investigator-Initiated Trials, Registered Clinical Trials, and Regulatory Approval”从ChiCTR注册临床试验、已发表/报道的IIT研究及NMPA获批产品三个维度，系统综述中国BCI临床转化的阶段特征、技术路线格局、适应证分布、地理分布及监管路径。海南大学脑机芯片神经工程团队殷明教授、梁丰研教授、首都医科大学附属北京天坛医院杨艺教授为共同通讯作者。
16、20余款小核酸1类新药在中国获批临床！治疗高血压、肥胖等丨2026半年度盘点
摘要：寡核苷酸药物是全球新药开发的重要方向，近年来研发进展持续加速。2026年上半年，有至少22款寡核苷酸1类新药管线首次在中国获批IND，进入新的研发阶段。这些寡核苷酸新药主要涵盖降压和降脂、减重、中枢神经系统（CNS）疾病等领域，还包括补体系统疾病、罕见遗传性病、乙肝、癌症等。这些新药靶向寡核苷酸领域的多个前沿靶点，如降压和降脂领域的ANGPTL3、AGT、PCSK9，减重治疗领域的INHBE，以及多个补体系统靶点。
摘要：据行业不完全统计，截至2026年上半年，全球已有170余条由AI设计或优化的药物管线进入临床阶段，其中十余款候选药物推进至Ⅲ期临床阶段。市场前景同样可观。根据中研普华产业研究院发布的《2026—2030年中国AI制药行业全景调研与战略投资规划报告》，全球AI制药市场2025年规模约24.9亿美元，2035年有望突破460亿美元，复合年增长率有望超过33%。中国市场增速与全球同步，有望成为最具确定性的增量市场之一。
摘要：过去十年，国产手术机器人始终被“拐点将至”的预期包裹着前行。资本轮番涌入、政策频频加码、厂商接连官宣产品获批，，然而，整个行业始终停留在“技术突破”的叙事里，从“能造出来”到“能卖出去、用起来”的关键跨越始终姗姗来迟。天智航、微创机器人等核心企业的业绩、股价走势，直观印证了行业的困境，道尽了行业十年蛰伏却难破局的无奈。到了2026年，政策继续加码。国家医保局发布的《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，被业内视为“里程碑式政策”，彻底解决了困扰行业多年的收费标准混乱难题。
19、2026上半年BD全景：全球Top10 BD交易，中国独占8席
摘要：10笔全球医药License Out大额交易，8家中国卖方。不知不觉间，中国创新药已成为全球医药领域的核心创新力量。据统计，2026上半年中国创新药BD交易数量已达2025全年交易总数的71%，约为240笔；交易总金额逼近2025年全年的1356.55亿美元，达到1063亿美元。
20、不卖药、不看病、不收医生钱，“医生版ChatGPT”如何造就生命科学第一独角兽？
摘要：2026 年 6 月，胡润研究院发布《2026 全球独角兽榜》（Global Unicorn Index 2026）。成立仅四年的美国医疗 AI 公司 OpenEvidence 以 820 亿人民币、约 120 亿美元的估值入选榜单，并在其划分的“生命科学”赛道中位居第一。按照胡润研究院的统计标准，上榜企业需要成立于 2000 年以后、估值超过 10 亿美元且尚未上市。OpenEvidence 的 120 亿美元估值，主要来自今年 1 月完成的一轮融资。当时，公司获得 2.5 亿美元 D 轮融资，由 Thrive Capital 和 DST Global 共同领投，投后估值较三个月前翻了一倍，较一年前上涨了约 12 倍。
摘要：在男性泌尿系统恶性肿瘤中，前列腺癌凭借隐匿性强、晚期预后差的特点，被医学界冠以“沉默杀手”的称号。不同于肺癌、胃癌等症状凸显的肿瘤，早期前列腺癌患者几乎无特异性不适，多数患者出现骨痛、排尿障碍等症状时，疾病已进展至晚期转移性阶段，错失最佳治疗时机。近年来，我国人口老龄化进程持续加快，居民生活方式、饮食结构的改变，让前列腺癌发病率呈现连年攀升的态势，目前已稳居我国男性恶性肿瘤发病率第六位，成为威胁中老年男性健康的核心疾病之一。
22、心血管病诊疗状况，患者人数依旧庞大！中国心血管健康与疾病报告2025
摘要：医院质量监测系统（HQMS）数据显示，2024 年收治高血压患者（出院主要诊断或其他诊断包含高血压且年龄≥18 岁）的医院共6 879 家，出院主要诊断为高血压的患者189.2万例，平均年龄为（57.5±17.2）岁，女性占比为55.0%。高血压住院患者合并疾病前3位为冠心病、脑血管病和糖尿病，占比分别为30.3%、29.9% 和26.0%与2023年基本持平。
23、覆盖七成公立医院，2026基药目录出炉：肿瘤药争议入选，司美格鲁肽杀入
摘要：7月9日，广受业界关注的2026版国家基本药物目录，“千呼万唤始出来”。新版目录共收录药品794种，其中化学药品和生物制品476种，中成药318种，将于9月1日起正式实施。相比2018版685种药品，新版目录新增药品品种116种，包含化学药品和生物制品68种，中成药48种，且均为医保药品。调出原版目录内化学药品和生物制品两种。
摘要：免疫系统是人类抵御疾病的重要屏障，而T细胞则是这一系统中的精锐部队。在过去的数十年间，科学家们不断探索如何利用和改造T细胞来对抗疾病，最终孕育出了一项革命性的治疗技术——嵌合抗原受体（CAR）T细胞疗法。这项技术通过基因改造患者自身的T细胞，使其能够识别并消灭特定的靶细胞——在癌症治疗中，这些靶细胞是表达肿瘤抗原的恶性细胞；在自身免疫性疾病中，则是驱动自身免疫反应的致病性B细胞或抗原提呈细胞。
25、2.7倍成本鸿沟！麦肯锡报告拆解中国生物制药“速度经济学”
摘要：根据麦肯锡全球研究院（MGI）最新发布的报告，全球生物制药研发格局正经历深刻变革。长期由欧美主导的行业版图中，中国异军突起，成为管线资产、许可交易和早期临床势头的主要来源。数据显示，到2025年，中国生物制药管线占全球约30%，而十年前仅为2%；同时占全球许可交易的约五分之一。这一势头表明，中国已发展出可能重塑所谓“十年、10%成功率”模式的能力，在生物制药领域建立了一个新的竞争前沿。
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A 机构篇
9、济峰资本：Prosperity through health
11、普华资本：投资健康与快乐
B 创新药篇
13、新生抗原：新生曙光？
27、智银图解创新药
28、寻找下一个“信达”：谁是苏州最有潜力的创新药Top10？
29、李斯特菌肿瘤疫苗分析报告
33、眼科创新药，怎能错过这家！——眼科创新药物行业深度报告
38、ADC行业深度研究报告
C 医疗器械篇
17、微流控产业化前路漫漫
27、皇冠上的宝石：人工心脏
29、把控血液的阀门：心脏瓣膜
40、为数字PCR“正名”—我们缺的不是应用领域，是“完美”
43、护肝保卫战，诊断需先行
44、药敏检测新风向——代谢法
48、COPD诊疗简述
52、数字疗法的未来
54、器官芯片的风口还有多远？
55、谁是“疫情时代”医疗器械行业最大赢家？——全球呼吸器械深度研究报告
56、“结构生物学”的创新利器——冷冻电镜行业深度研究报告！
57、电生理行业深度研究报告
61、CGT上游赛道到底值不值得投？——CGT上游工具行业深度报告
62、小型质谱行业深度报告
63、微针行业市场分析报告
64、冲击波技术行业深度报告
68、CRM行业深度研究报告
71、心脏瓣膜行业深度研究报告
D 行业篇
4、MMR投资全景图
12、干眼症治疗：蓝海待起航
27、疫苗行业市场分析报告
29、谁能助力宠物医院新动能？
33、肺部介入：下一个新蓝海
34、人造肉行业市场分析报告
36、细胞培养基——以小搏大
37、微针行业分析报告
44、代糖相关产业行业研究
46、肠道微生态药物行业报告
48、溶瘤病毒行业深度研究报告
49、脑机接口行业深度研究报告
50、吸入制剂行业深度研究报告
52、生物分子凝聚体综述报告
57、基因治疗行业综述报告
60、IVD企业的“终局思维”—投资机构更看好IVD哪些赛道？
62、选择一个好的FA，帮助IVD企业避开融资十大“天坑”！
71、“CXO”到底还行不行？
73、胶原蛋白行业深度研究报告
74、智银2025医药投资策略报告——“一定要抓住医药行业阶段性绝对正收益！”
80、智银2026医药投资策略报告——“抓住创新药+小市值概念的β收益！”
81、中国医保支撑边界与药企生存之道：政策筛选下的结构性重构与战略应对（2026-2030）
82、乳清蛋白行业深度研究报告
83、从25年医药年报（含26Q1）里，能挖掘出什么好机会？
E 合集篇
8、年度合集 | 创新诊断赛道专题报告合集（基因检测/液体活检/数字PCR/微流控/质谱）
9、年度合集 | 数字医疗专题报告合集（AI制药/数字疗法/脑机接口）
10、年度合集 | 消费医疗专题报告合集（医疗美容/宠物医疗）
13、2021-2025年中国生物医药企业与全球前20大MNC药企合作事宜汇总（上）
14、2021-2025年中国生物医药企业与全球前20大MNC药企合作事宜汇总（中）
15、2021-2025年中国生物医药企业与全球前20大MNC药企合作事宜汇总（下）
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