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我会在「凯乐聊财经」直播间，周一至周四15:30-16:30、周五14:30-16:00，直播解答粉丝朋友们的困惑，对主线方向和市场交易节奏作出详细讲解。
本周末额外加了两场晚间直播：周六和周日20:30，平时因为工作或其他原因错过了周中直播的朋友们，我将继续分享最新的机构调研信息和景气方向的梳理，一定记得到视频号主页点好全部预约哦！
英特尔交出了一份十五年来最好的财报——营收161亿美元同比增25%，全面超预期，盘后一度涨11%。
但收盘时，英特尔跌了7.89%。
财报越好、跌得越狠，原因只有一个：华尔街的焦点已经从"AI需求爆发"转向了"巨额资本开支能不能收回成本"。
英特尔同时宣布将2026年资本开支上调至逾200亿美元并预告2027年继续增加，资金选择了先跑为敬。
费城半导体指数重挫4.40%，闪迪、SK海力士跌超8%，美光跌超6%，光通信普跌——Lumentum跌8.47%，康宁跌6%。
全球AI硬件的"预期"正在被重新定价。
那么A股这边，策略该怎么调？
—转发给你一直在煎熬的朋友—
策略上，对海外算力降低仓位：第一，坚决去掉杠杆。第二，降低仓位至三成仓。第三，不预判市场二低点，每天关注直播和文章，出现合适位置会第一时间说。
为什么对待海外算力态度发生变化？
经过过去两周和粉丝交流，发现大家的核心焦虑点在于到底哪里是底部，到底跌没跌完。
由于之前四个月在上涨行情中的直播我们一直强调不要做T，所以大部分粉丝都是喜欢长期持有，或者是无力做高抛低吸、反弹减仓的投资人。
周五美股回调，英特尔下跌。
美股只要涉及到资本开支的公司股价都有下跌，表示华尔街对AI资本开支导致互联网大厂现金流出现负数的事情已经开始看跌。
国内机构对此事的态度已经分歧两周有余，且在过去三周机构看多国产算力的信息持续增加。
长鑫科技下周一上市，面临散户和机构可能存在的小幅情绪化卖出（毕竟最近A股、美股、港股、韩股都不好）。
基于以上三点，我们认为当下市场可以考虑对北美算力链考虑风险、仓位控制。
若后续出现北美算力链明确低点或强势反弹，依然可以按照大阴线变小阴线、小阴线连续走平2到3天的方法，再去考虑去做降低成本、加速回本的动作。
若后续国产封测、晶圆厂、半导体设备、半导体材料、半导体零部件这些持续走强，能从现在盘整震荡的位置放量突破，大家不想再去考虑北美算力链（比如光纤、光模块、光芯片），则可以用大阴线转小阴线分批次低吸的手法，逐渐换到国产半导体算力产业链。
对于光纤、光芯片、光模块的观点不变，大概率后续有反弹，甚至能接近前期高点，但是可能需要等待3到4个月。
21到22年出现过同样的情况。光伏股票在21年下半年大幅下杀50%到60%之后，先小幅反弹，再持续周线级别反弹，最终花了4个半月到了前期高点。所以我们预计这一回对于海外算力的情况也差不多如此。
当然，量化会缩短时间，但也要3到4个月。
如果后续因国产算力上涨，海外算力明显被抽血过多，我会在文章和直播里第一时间说。
即便周一市场反弹上涨，依然可以考虑逐渐随反弹分批次减仓的方法。
现在的市场，无论是反弹之后再回调，还是周一继续下跌、跌完之后再反弹，我们都能等到合适的低点。
国产算力方面，经过测算，先进封装是上半年唯二的在国产算力里发布业绩预增公告的行业，证明该行业前半年的净利润大幅增长超过50%。
而其他行业由于创业板和科创板并没有强制规定，所以二季度利润的增长速度我们看不见，也就多了些对未来利润成长的不确定性。
产业端，更新一下先进封装的涨价情况：
海外龙头打头阵——日月光（ASE）7月1日宣布第三轮涨价，先进封装最高涨幅超过20%，覆盖CoWoS、FoCoS等全品类。这是继2025年三季度首次涨价后的第三轮。涨价原因：一是原材料价格上涨（刚性传导），二是资本开支暴增——日月光年度资本开支从20亿美元到2025年53亿再到2026年85亿美元。
国内封测厂已跟进涨价——长电科技、通富微电、华天科技等，均在2026年上半年进行了不同幅度涨价。长电科技的策略是"联动机制已逐步成熟"——不直接说涨价，而是通过"优选客户、优化产品结构、提升单位价格"来实现。下半年继续涨价是大概率事件。
供需格局支撑持续涨价——台积电CoWoS产能七成以上被头部客户提前锁定，外溢订单流向日月光等第三方OSAT。头部企业先进封装稼动率长期稳定在95%以上。在手订单排产至2027年年中，部分稀缺工艺订单排到2028年。年底供需缺口仍维持约10%。业内普遍预判供需紧张格局延续至2027年下半年。
再次总结：
海外算力策略转变：坚决去掉杠杆，仓位降至三成。华尔街焦点从"AI需求爆发"转向"资本开支回报周期"。A股对北美算力链考虑风险控制，等待明确低点或强势反弹再用大阴线变小阴线方法介入。光纤光模块光芯片大概率有反弹但可能需要3-4个月。
国产算力聚焦先进封装：日月光第三轮涨价最高超20%，长电/通富/华天等国内封测厂已跟进。台积电CoWoS产能被锁定外溢订单流向封测厂，稼动率95%+订单排到2028年，供需紧张至2027下半年。先进封装涨价=毛利率提升=PE有下修空间。国产封测/设备/材料/零部件持续走强后可逐步切换。
最后说一句心里话：不管你选择哪条路，都请记住——「量化数据+人的经验」，才勉强能让投资决策更踏实一点。别把血汗钱交给情绪和运气。
祝大家投资顺利！
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