6 月挖掘机产销数据出炉，国内、海外市场同步放量，各吨位机型需求全面回暖，出口市场分化特征明显。叠加汇率、宏观预期、基数多重利好，三季度工程机械板块有望迎来业绩改善拐点，当前板块整体处于低位，修复行情值得关注。
一、6 月挖机销量全线走强，大小机型需求同步升温
6 月全品类挖掘机总销量 2.54 万台，同比上涨 35.3%。拆分内外销来看，内销同比增 34%，外销同比涨 36%，海内外市场同步复苏。
1.国内市场：小挖同比 + 35%、中挖 + 40%、大挖 + 18%，中小挖需求拉动作用更强；
2.海外出口：小挖外销增速 43%、中挖 40%、大挖 21%，海外基建更偏好中小型设备。
二、海外各区域需求分化，整体出口景气度能够延续
不同地区市场表现差异较大：
南美市场增长弹性最大，5 月当地挖机进口同比增幅维持 77%-81% 高位；
欧洲市场出货量稳步提升，但行业内卷加剧，机型趋向小型化，价格竞争激烈；
中东前期受地缘因素拖累需求走弱，5 月下滑幅度已经明显收窄，后续需求有望逐步修复。
整体来看，海外基建、矿业长期需求稳定，工程机械出口高景气周期还能持续。
三、三季度多重利好落地，板块业绩拐点临近
几大变量同步向好，支撑行业利润修复：
1.美国 6 月非农数据不及预期，市场对于持续加息的担忧有所降温，外部流动性压力缓解；
2.进入三季度后行业进入连续四个季度业绩低基数区间，同比增速会显著抬升；
3.前期人民币升值带来的大额汇兑损失压力逐步减轻，企业账面利润会得到改善；
4.国际油价回落，市场对于全球滞胀的顾虑有所缓和。
综合来看，三季度工程机械行业营收、利润增速有望迎来明显拐点。目前板块估值处在底部区间，布局机会凸显。
重点相关标的
整机龙头：三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工
液压核心零部件：恒立液压、艾迪精密
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