上篇文章车企账期173天，红线60天｜谁在赖账，谁在兑现？的评论区，讨论最多的就是比亚迪的应付账款（含应付票据）周转天数——以下简称"周转天数"——与实际体感的差距。

很多读者觉得，129天的周转天数说不上慢，但比亚迪真的给供应商结款那么痛快吗？一部分负债疑似被"雪藏"了。

我们用另一个财务指标"营运资金"来印证，发现确实蹊跷。

周转天数129天：在10家车企里，比亚迪给供应商结账的速度仅次于广汽。确实体面。

营运资金-970亿：同样是这10家车企，比亚迪营运资金不仅为负，而且负得最多，断层第一。

这就好比一个人——

一边被街坊邻居夸"从不赊账，给钱痛快"； 一边却被银行列为"负债最高、风险最大"的客户。

（"营运资金"的变异"流动比率"，正好是银行衡量贷款企业短期偿债能力的指标）

这合理吗？

按常理，周转天数越短，说明给供应商结款越及时，占用供应商资金越少，流动负债就越少，营运资金应该为正才符合逻辑。

比亚迪偏偏反其道而行，把两个极端集于一身：周转天数小，营运资金更小。

这背后，到底藏着什么猫腻？

一、先搞懂两个"照妖镜"

在破案之前，先认识一下照出比亚迪"双重人格"的这两面镜子。

1. 周转天数："欺负"供应商的本事

简单说，就是你拿了供应商的货，多久才把钱给人家。

公式：(应付账款 + 应付票据) × 365 ÷ 营业成本

逻辑：这个天数越长，说明你越能"压款"，在供应链里话语权越强。你是大爷，供应商得求着你结账。

2. 营运资金："空手套白狼"的能力

公式：流动资产 - 流动负债

逻辑：这个数是负的，说明你欠的短期债务，比手里短期资产还多。负得越多，说明你占用了越多上游的钱来给自己"输血"。对巨头来说，这反而是掌控力强的体现。

这俩指标一般是反比关系：周转天数越长 → 压款越多 → 流动负债越大 → 营运资金越小甚至为负。

二、矛盾的真相：消失的1178亿

比亚迪的蹊跷，就出在"周转天数"这个公式上。

它只算了"应付账款"和"应付票据"。

但计算"营运资金"时的"流动负债"，却是全部的流动负债。

比亚迪的财报里，流动负债还藏着一个巨兽——"其他应付款"。

2025年，比亚迪的"其他应付款"高达1195亿元。

其中，"外部往来款"一项就占了1178亿元，占比高达99%。这笔钱是什么？

比亚迪董秘在互动平台上的官方回复：

"外部往来款主要是固定资产设备及维修备件款以及其他。"

划重点：设备款。

从2020年到2025年，比亚迪疯狂扩产，固定资产净值从545.85亿暴增至2927.76亿，增加了2382亿。

这些买设备的钱，没有记在"应付账款"里，而是全部跑到了"其他应付款"这个不起眼的角落。

如果我们把这笔钱加回去，重新计算周转天数：

真实周转天数 = (应付账款 + 应付票据 + 其他应付款-外部往来款) × 365 ÷ 营业成本

结果令人咋舌：

周转天数从129天，瞬间飙升至200天以上。

蹊跷，瞬间消失。

比亚迪不是"结账最快"的体面人。它的真实账期，2025年在10家车企里排到七八位，在行业均值之上。

那-970亿的营运资金也就说得通了：

比亚迪靠强势竞争地位，控制供应商的短期货款以及上千亿的设备采购款账期，极大地推高了流动负债总额，从而把营运资金硬生生拖成了负数。

三、北汽蓝谷：另一个"体面人"

这不是比亚迪一家的"财技"。

2025年，北汽蓝谷的应付账款周转天数是152天，低于行业均值，看起来结账也算"体面"。

但它的营运资金却是*-88亿*，同样为负。

原因如出一辙：它的"其他应付款"高达37.71亿元，同比暴增184%，占了流动负债的近15%。

逻辑和比亚迪一模一样：不是它们不压款，而是压的款，没记在教科书指定的地方。

四、别被"标准答案"骗了

这件事，给所有投资者和分析师，提了个醒。

1. 教科书里的公式，有"盲区"

CPA教科书的"周转天数"公式，有一个致命假设：

所有欠供应商的钱，都在"应付账款"和"应付票据"里。

但现实是，像比亚迪这种巨无霸，它的负债结构极其复杂。应付账款只是冰山一角，海面下还藏着巨额的"其他应付款"。

2. 看财报，不能只看"科目"，要看"业务"

当你看到两个矛盾的指标时，别急着下结论。先问问自己：我是不是没读懂这家公司的业务？

从比亚迪129天和-970亿的矛盾之处往上捋，找寻业务和财务之间的关系——看到它背后疯狂买设备、扩产能的钱从哪里来。

读懂数据之前，先读懂业务。

否则，你看到的，永远只是别人想让你看到的"幻象"。

当我写完这篇文章，让豆包帮我看预览版时，豆包直指文章“底层会计逻辑硬伤（最严重，全文立论根基有偏差）”：应付账款周转天数仅核算日常经营性原材料采购欠款（应付账款 + 应付票据），对应分母「营业成本」（主营产销成本）正保会计网，

分母营业成本：仅当期销售存货对应的原材料、生产劳务成本，不含固定资产、设备资本采购支出；

分子标准范围：只保留与营业成本匹配的经营性存货采购欠款（零部件、原材料、辅料、加工费）。

对于豆包提出的异议，我向ima知识库（2026年CPA教材）提出问题，

ima的回复如下：

根据搜索到的CPA教材内容，我现在可以给用户一个准确的回答了。采购设备款的会计科目处理取决于几个因素：

1. 如果是常规采购形成的应付账款，记入"应付账款"

2. 如果是分期付款（超过正常信用条件，具有融资性质），记入"长期应付款"

3. 如果是售后回购等特殊情况，记入"其他应付款"。

也就是，设备采购（非售后回购）款按官方教材应当记到“应付账款”科目；超过正常信用条件的分期付款记入"长期应付款"，但这个科目属于非流动负债，不在本文讨论的范围。

周转天数的计算公式中是否需要剔除设备采购对应的“应付账款”，仁者见仁，网上有各种说法。

既然设备采购款记到“应付账款”科目，他就是1年内需要偿还的流动负债，营运资金的计算没问题，大量占用供应商货款存在争议吗？

豆包给出的支撑其论点的链接，有兴趣的读者可以看看：

欢迎在评论区留言。

附录一：比亚迪2016—2025年营运资金一览

附录二：比亚迪2018—2025年其他应付款一览

附录三：比亚迪2021—2025年周转天数一览

数据来源：10家车企2016—2025年年度财报，MySQL数据库cheqi.financial_data

全文2895个字，谢谢您的阅读。

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