20260701
昨天圆通速递盘后发布2026年二季度财报，圆通速递二季度净利润18.72亿，扣非净利润达18.5亿，业绩超预期。业绩超预期原因是成本下降叠加单价走高。
2026年1-5月，公司累计完成业务量134.26亿件，同比+9.7%，超出行业增速4.5pct，市场份额同比提升0.7pct至16.2%，份额稳步提升。
券商预计公司2026年业绩为62.26亿元，对应昨天收盘市值仅有8.6倍，非常便宜。
为什么这份财报有意义？因为它证明了：1）老登是能出超预期的财报的；2）不仅能出财报，估值性价比也很高。
像我们之前提到的，老登如果想有股价持续的修复，一定需要业绩的助攻，7月正是2季报逐步披露的窗口，让我们拭目以待。如果老登没能走出持续性，那么风格大概率会再次回到科技，做好两手准备。
赚钱效应&潜在机会
券商
Q2 券商业绩环比 Q1 确定性上行，净利润环比增长，自营为最大弹性来源，经纪、两融、投行接力贡献增量，行业内部分化加剧，头部优势继续扩大。
总量：一季度 43 家上市券商归母净利润约608亿元；市场中性测算二季度归母净利润700-780亿元，环比一季度抬升；乐观口径叠加自营浮盈、IPO 跟投收益后可至800-950亿元。
经纪：一季度 A 股日均成交额2.59万亿元；二季度日均成交2.77万亿元，环比提升约7%-12%，全季度总成交额环比一季度增长约12%，交易活跃度抬升直接带来股票交易佣金、基金代销佣金增加。
信用：两融规模大幅增长，Q1 末全市场两融余额约2.52万亿；6 月末两融余额突破3.02万亿，环比一季度末增长近20%，日均两融余额从一季度2.4万亿抬升至二季度2.79万亿，券商融资利息收入大幅增加20%+。
PB-ROE估值体系下较低估的头部券商：中信证券、广发证券、华泰证券、长江证券
科创属性（持有长鑫）：招商证券、中信建投、华安证券
创新药
投资要点：
1. 创新药投融资增长强劲，主动回购彰显未来信心；
2. 拓宽业务领域，医疗器械企业寻找新出路；
3. 两用物项管控制约日本氧化锆粉体供应，中国产业链迎来重大机遇；
4. 关注用药包材的新趋势，RTU市场值得期待；
5. 创新药是医药行业的核心增量，是支撑行业估值的重要基础；
6. 重视MASH新药研发中的中国力量；
7. 国产GLP-1仍在持续追赶；
8. 自免领域出海稳步推进，期待更多中国创新药的临床数据。
CRO：益诺思、普蕊斯、凯莱英
医疗器械：海泰新光、华康洁净、奕瑞科技
原料药：富祥股份、海辰药业、天宇股份
AIDC涨价
专家交流反馈，AIDC行业确实出现小幅度涨价迹象，平均涨幅达5-10%，其中零售价格上涨20-30元/KW不等，批发价格客户口径亦有所松动，主要体现在字节系公司。
涨价背后的盈利逻辑：由于AIDC并不承担过多原材料成本，此次5-10%的涨价幅度更直接体现了需求超预期，对AIDC盈利改善效果非常可观。目前国内头部AIDC公司当前租赁价格已回升至2020年的最高水平。
机构判断若后续行业需求进一步加强（例如实际需求量超出去年预算的一半），行业价格有望看到30%-50%的涨幅，并随后向上下游传导。
重点关注：润泽科技、奥飞数据、东方国信、润建股份、大位数据、东阳光
本文内容基于公开资料整理，不作为具体投资建议，仅作为交流参考。
