一、6 月 25 日股价涨停核心原因
本次涨停为多重利好集中共振的结果，核心驱动因素如下：
- 技术突破双重催化
在 ISC2026 国际超算大会上，中科曙光自研 E 级超算 “灵晟” 登顶全球超算榜单，全套软硬件实现自主可控；同时自研 ParaStor F9000 分布式全闪存储系统包揽 IO500 生产型全节点、10 节点双榜第一，刷新全球存储性能世界纪录，打破海外厂商长期垄断，技术实力验证直接点燃市场情绪。 - 政策与行业需求共振
MWC 上海峰会期间，工信部明确提出超前搭建全国多层次算力网络，新建智算中心将液冷设备从可选配置升级为硬性要求，公司作为国内液冷龙头直接受益；同时 AI 大模型商业化加速，算力需求持续爆发，上游算力硬件厂商整体估值迎来修复。 - 管理层释放信心信号
公司高管提前终止减持计划，原计划减持 660 万股仅实施 230 万股，剩余股份不再减持，显著缓解市场抛压，体现了管理层对公司长期价值的认可，强化了投资者持股信心。 - 基本面业绩支撑
2025 年公司实现营业总收入 149.64 亿元，同比增长 13.81%；归母净利润 21.76 亿元，同比增长 13.87%，扣非归母净利润同比大增 33.97%，盈利结构持续优化；2026 年一季度业绩延续增长态势，为股价提供扎实的基本面支撑。 - 机构评级助推预期
中金公司于 6 月 24 日发布研报，给予公司 “跑赢行业” 评级，目标价 98.98 元，与当前股价高度接近，进一步强化了市场的上涨预期。
二、公司基本面与主营产品介绍
中科曙光是中科院旗下国产算力基础设施领军企业，是国内少数具备 “芯片 - 整机 - 软件 - 服务” 全产业链布局的厂商，深度受益于国产替代与 AI 算力基建两大核心趋势。
核心主营业务与产品
- 高端计算产品
涵盖通用服务器、AI 训推一体机、高性能超算系统等，覆盖通用计算、大模型训练、科学计算等全场景，超节点产品支持千卡级 AI 集群部署，是国内超算与 AI 服务器领域的核心供应商。 - 存储产品
形成 ParaStor 分布式存储、FlashNexus 集中式全闪存储、DS 多控统一存储等全系列产品矩阵，本次登顶 IO500 的 ParaStor F9000 为旗舰高端产品，打破了海外厂商在高端存储领域的长期垄断。 
- 液冷与数据中心基础设施
子公司曙光数创是国内液冷行业龙头，浸没相变液冷技术 PUE 低至 1.04，2024 年国内算力中心液冷温控设备出货量占比达 55.7%，连续四年市场份额位居全国第一，全面受益于智算中心低能耗政策要求。 - 云计算与智算服务
打造 “全栈智能云” 体系，布局全国一体化算力服务平台，运营多个 5A 级智算中心，提供算力租赁、AI 开发平台等服务，公司正逐步从硬件销售商向 “算力即服务” 的运营型厂商转型。
核心基本面亮点
- 盈利质量持续提升
：高毛利的液冷、高端存储、智算服务占比逐年提升，2025 年综合毛利率提升至 30.58%，扣非净利润增速显著高于营收增速，盈利结构持续优化。 - 财务结构健康
：资产负债率约 43%，几乎无有息负债，货币资金充裕，在算力行业中抗风险能力突出。 - 技术与生态壁垒深厚
：依托中科院技术背景，在超算、液冷、分布式存储领域拥有核心自主知识产权；参股海光信息，形成 “国产芯片 + 整机” 的深度协同，是算力国产替代的核心载体。
三、未来三年营收与净利润预测
以下为浙商证券 2026 年 4 月发布的盈利预测，为机构研究参考值，实际业绩受行业需求、竞争格局、政策落地进度等因素影响存在不确定性：
数据来源：浙商证券研究所《中科曙光：营收结构优化 受益算力高景气》
四、分周期上涨空间与操作策略
当前股价 97.82 元，对应总市值 1431 亿元，2025 年静态 PE 约 65.8 倍，2026 年预测 PE 约 48.3 倍。结合行业景气度与公司基本面，分周期判断如下：
短期（1-5 天）：情绪冲高后分化压力加大
上涨空间：短期受涨停情绪带动，股价有望冲击 100-105 元区间，但当前价格已接近主流机构目标价，上方存在前期套牢盘与获利盘抛压，继续大幅上涨的动能有限；若板块情绪退潮，存在回踩 90-92 元支撑位的可能。 操作策略：持仓者可在股价冲高至 100 元上方逐步减仓锁定利润，不建议盲目追高；空仓者等待回踩 90-92 元区间再考虑低吸，设置 88 元为止损位。
中期（1-4 周）：景气度延续，震荡上行
上涨空间：AI 算力需求爆发与液冷政策强制推广的核心逻辑尚未完全兑现，中期算力板块仍有行情延续基础，股价预计在震荡消化获利盘后，有望冲击 110-120 元区间，对应 2026 年预测净利润约 37-40 倍 PE，处于算力行业合理估值区间。 操作策略：以逢低布局为主，回调至 90-95 元区间可分批加仓，核心跟踪液冷订单落地、AI 服务器出货量等高频数据验证，若有效跌破 85 元则调整持仓策略。
长期（1-6 个月）：业绩兑现将驱动估值修复
上涨空间：若 2026 年全年业绩兑现 30 亿左右的净利润预期，同时液冷、智算服务业务维持高增长，公司估值有望向行业龙头水平靠拢，长期股价目标可看至 130-150 元区间，核心驱动为国产替代深化、全国智算基建持续落地。 操作策略：适合中长期价值配置，以季度业绩兑现为核心锚点，只要高增长逻辑未被破坏即可持有；核心风险为 AI 行业需求不及预期、海外技术限制升级。
