一、2026财年核心业绩（精简）
整体业绩高增：营收2160亿美元（+65%），营业利润1300亿美元（+60%），EPS 4.90美元（+67%），经营现金流1030亿美元，全年股东返还资金410亿美元。
核心业务：数据中心收入1840亿美元（+68%）；Blackwell GPU已部署数十万片，客户覆盖云厂商、车企、金融、医药等全行业。
全球化落地：国际收入大幅增长，近30个国家（合计GDP 50万亿美元）在建英伟达AI算力基础设施。
二、行业趋势与核心壁垒
1、产业底层变革：计算范式从“人工写指令”转向AI自主推理、规划、生产价值，数据中心升级为“AI智能工厂”，Token成为核心价值单位，算力采购即为创收型基础设施投资。
2、产品核心优势
•推理绝对领先：Blackwell获评“推理之王”，单Token成本最低、吞吐量为竞品30倍；MLPerf推理基准七连冠；Grace Blackwell架构智能体运行效率为Hopper的20倍，适配AI智能体时代。
•全栈生态闭环：统一架构+软件栈，覆盖云、终端、汽车、机器人等场景；布局训练、仿真、嵌入式计算、基础模型，打通数字AI与实体AI。
3、长期增长逻辑
•AI基础设施是数十年维度的超级产业周期，需求从云厂商向企业、国家级AI云全面扩散；
•下一轮核心增量为实体AI（自动驾驶、人形机器人、工业智能化），全新基建需求空间巨大。
三、公司核心战略
1、美国本土产业链战略
•联合英特尔、台积电、富士康等一众供应链企业赴美建厂，强化美国AI半导体供应链韧性；
•联动卡特彼勒、GE等能源企业，升级美国电网与发电能力，支撑AI高算力能耗需求；
•核心目标：巩固美国AI全栈领先，带动本土高端就业与再工业化。
2、出口合规与中国市场策略
•优先级明确：国家安全＞商业利益，严格遵守美国出口管制政策，全力封堵产品走私渠道；
•无违规兜底：不为受限/走私产品提供任何售后、技术支持，拼凑式算力中心不具备商用可行性；
•中国业务现状：H200对华出货许可虽获批，但暂无相关收入，未来对华供货政策不确定性极高；
•向美国政府输出行业专业建议，助力制定平衡政策，降低行业监管不确定性。
四、股东回报政策
•短期：季度股息提升25倍，新增800亿美元股票回购授权；
•长期：2026年、2027年及以后，每年将50%以上自由现金流返还股东，回购与股息规模持续提升。
五、股东大会投票事项（精简）
共7项提案，3项管理层提案通过、4项股东提案被否决，最终结果将在4个工作日内提交SEC披露。
通过（管理层提案）：选举10名董事、批准2026财年高管薪酬、续聘普华永道审计机构。
否决（股东提案）：修改公司章程投票规则、披露员工信仰资源、细化DEI风险披露、披露产品全周期温室气体排放。
六、核心Q&A（完整原版、无删减）
Q1：AI基建周期可持续性？增长何时放缓进入成熟期？
A：本轮AI是60年一遇的计算范式革命，从信息存储传输转向智能生成，AI基建是数十年维度、史上最大规模基础设施建设。当前AI智能体已创造实际经济价值，需求从云厂商拓展至企业、国家级AI云。后续核心增量实体AI刚起步（自动驾驶、人形机器人、工业系统），将开启新一轮基建投资。公司拥有全栈算力、仿真平台、嵌入式计算、软件生态，可全方位支撑实体AI落地，长期增长空间充足。
Q2：未来推理规模超训练，GPU架构是否仍为行业首选？
A：Blackwell已坐稳推理领域龙头地位：依托芯片、系统、软件全栈协同设计，实现行业最优每瓦性能、最低单Token成本，Token吞吐量达前代30倍；MLPerf推理基准七连冠，智能体运行效率较Hopper提升20倍。同时公司具备海量开发者生态、7000+适配应用、灵活部署方案，算力生态壁垒极高。目前公司多数算力已用于推理场景，叠加与Anthropic、苹果的新增合作，推理市场份额将持续提升。
Q3：布局美国前沿基建，是否值得承担安全与声誉风险？
A：英伟达是美国AI与半导体产业核心基石，深耕行业30余年，持续助力美国维持AI全栈领先优势。支持本土前沿基建，可强化美国算力、能源、模型、应用全链条壁垒，创造高端就业、推动再工业化、升级本土电网与能源体系。同时带动全美上下游供应链企业落地建厂，筑牢供应链韧性，长期守护美国AI产业主导权，为股东创造长期价值，战略意义远大于潜在风险。
Q4：如何防范产品被转售、流入受限终端？
A：公司国家安全优先级绝对高于商业利益，严格遵守美国所有出口管制法规。仅向头部正规大型客户供货，联动合作伙伴法务团队、执法部门严查走私，已多次拦截违规交易。同时高端AI算力中心是复杂集成系统，需全套软硬件与持续技术支持，走私产品无法商用落地，且公司不为任何受限产品提供售后、维修、技术支持，从根源杜绝违规使用可能。
Q5：为何向政府输出管制建议？对华市场是否有明确规划？
A：作为行业核心企业，有义务为政策制定提供专业参考，助力美国制定平衡、有效的监管规则，既保障国家安全，也降低行业监管不确定性，稳定长期产业投资。中国市场方面，尽管H200对华出货许可已获批，但目前无任何来自中国市场的相关收入，未来对华产品准入存在极大不确定性，暂无明确销售计划。
Q6：未来资本回报、股息与回购规划？
A：公司现金流与盈利能力持续强劲，已宣布季度股息提升25倍，新增800亿美元股票回购授权。长期规划明确：2026、2027年及以后，每年将50%以上自由现金流返还股东，后续回购规模与股息水平将随公司业绩增长持续提升。
