两年前，美光毛利率不到20%
下周财报，可能交出81%
2024年，美光全年营收大概270亿美元。2026年，一个季度的毛利润，就能赚这个数
存储芯片这个行业，发生了一件很少见的事。以前你买内存，是你说了算。供大于求，厂商抢着降价，你挑你的，价格低的那家
现在反过来了。HBM供不应求，美光从接受价格变成了制定价格。这一个转变，直接反映在财务数据上：毛利率从20%干到81%
一家公司，两年，毛利率翻了四倍。CEO在上季度财报里已经把话说得很清楚了：需求强劲，供给偏紧，Q3预计继续创历史纪录
然后董事会同步宣布——股息提升30%。管理层用真金白银在说：我们对未来有信心
2026财年资本开支上调50亿，超过250亿美元，台湾和美国工厂同步加速建设
花这么多钱扩产，是因为他们手里的订单，已经排到了看不到头的地方
我自己怎么看？
华尔街分析师预期这次EPS约19.72美元，同比增长932%，营收343亿美元，同比增长270%
预期已经很高了。但美光这家公司，连续多个季度都在用实际数字打脸保守预期
所以我的判断是：大概率还会超
核心逻辑只有一条——HBM的供给瓶颈，短期根本解不了。美光自己说，新建产能最快要到2028财年才能形成实质性供给
两年内，定价权就在他们手里。但你现在追进去，不一定是好时机
期权市场在定价财报前后约20%的单边波动。市场在赌一份”可能颠覆预期”的成绩单
40位分析师的平均目标价，比当前股价还低27%。分析师在追着股价跑，股价在追着基本面跑
这种情况下，买预期卖事实的剧本，值得认真防一下
真正的机会，可能不是财报当天冲进去，而是财报后如果回调，那才是位置。AI内存这个赛道的天花板，现在没人看得到
我只是在跟着钱走 一步一步来
以上为个人分析，不构成投资建议
