6月3日美股盘后，博通发布2026财年第二季度财报并召开财报电话会议。这场财报传递的信息密度极高
博通不仅交出了创纪录的业绩，还首次详细披露了与谷歌、OpenAI、Meta、Anthropic等科技巨头的多吉瓦(GW)级算力合作，并明确了2027年部署约10吉瓦算力、2027财年AI半导体收入超过1000亿美元的路线图。
博通的财报之所以被市场高度关注，是因为它在AI产业链中的独特位置。
博通是全球定制AI芯片市场的领导者，市场份额约60%至70%，其核心客户包括谷歌、Meta、字节跳动、Anthropic、OpenAI等。
正如市场分析所指出的，博通的营收是AI资本支出周期的直接账单，而非这一周期的下游受益者
因此博通的财报被视为检验整个AI产业链景气度的关键风向标。
01
创纪录业绩
Q2 AI营收同比增长143%
博通2026财年第二季度的财务数据在多个指标上创下纪录。据博通官方财报，Q2合并营收同比增长48%至创纪录的222亿美元
调整后EBITDA同比增长52%至创纪录的152亿美元，占营收的69%。
其中来自AI的半导体营收达108亿美元，同比增长143%，超出公司此前预期，这一增长由定制AI加速器和AI网络需求的增加驱动。
博通总裁兼CEO陈福阳表示：这一势头仍在持续。展望第三季度，博通预计来自AI的半导体营收将同比增长超过200%至160亿美元。
CFO Kirsten Spears表示，Q3预计合并营收将同比增长84%至294亿美元，非GAAP营业利润率稳定在67%。
订单方面，博通本季度的AI订单超过300亿美元。陈福阳直言AI需求是贪得无厌的(insatiable)。
从季度演进看，博通AI半导体营收呈现加速增长态势：Q1 FY2026为84亿美元同比+106%，Q2为108亿美元同比+143%，Q3指引160亿美元同比+200%。这一逐季加速的增长曲线，反映出AI定制芯片需求的强劲。
值得一提的是博通的业务结构具有双重优势：一方面是快速增长的AI半导体业务，另一方面是VMware带来的稳定现金流的基础设施软件业务。
AI业务提供增长，软件业务提供利润和现金流，这种组合使博通在AI芯片厂商中具有独特的财务韧性。
02
多吉瓦级算力合作
四大客户的详细披露
这次财报电话会议最具信息量的部分是博通首次详细披露了与四大客户的多吉瓦级算力合作。
谷歌方面：博通在2026年4月宣布与谷歌签署长期协议，涵盖多代TPU和AI网络产品的开发与供应合作延续至2031年。
陈福阳表示与谷歌的合作高度战略性且规模庞大。2026年，博通将为谷歌提供超过1吉瓦的基于博通的TPU算力。
Anthropic方面：博通在2026年为Anthropic提供超过1吉瓦的基于博通TPU的算力。2026年4月博通与Anthropic达成协议，自2027年起向Anthropic提供额外5吉瓦的下一代TPU算力。
OpenAI方面：博通已完成芯片交付，预计2026年底开始量产。博通有合约承诺在2027年部署1.3吉瓦算力，这是去年宣布的、到2029年部署10吉瓦协议的一部分。
Meta方面:2026年4月，博通宣布与Meta合作交付多代MTIA XPU。根据这一协议，博通预计到2028年底部署3吉瓦算力。首批1吉瓦订单已收到将于2027年下半年开始交付。
陈福阳在电话会议上明确表示，博通有六大核心定制芯片客户，包括Anthropic、谷歌、Meta和OpenAI，这些客户正在推动公司AI营收的增长。
03
2027年的双重目标
10吉瓦与1000亿美元
博通这次财报最重要的前瞻指引是2027年部署约10吉瓦算力、2027财年AI半导体收入超过1000亿美元。
陈福阳表示博通仍预计2027财年AI半导体收入将超过1000亿美元，且AI半导体收入将在2028财年继续增长。他还表示公司计划在2027年交付10吉瓦算力，2028年预计将实现更大规模的算力增长。
这一10吉瓦的构成可以从各客户的承诺中拼凑：Anthropic 2027年约3吉瓦、OpenAI 2027年1.3吉瓦、Meta多吉瓦到2028年底3吉瓦、谷歌规模预计更大，加上其他客户。
此前有分析师估算博通2027年的算力部署约为9至10吉瓦，陈福阳确认了这一估计，表示如果按吉瓦计算，2027年接近10吉瓦。
供应保障方面，博通表示已经确保2026年和2027年的供应，目前正在规划2028年和2029年的供应安排。这意味着博通已经锁定了实现10吉瓦目标所需的晶圆、HBM、基板等供应链产能，这有效消除了市场对供应约束的担忧。
陈福阳还表示AI订单积压已延伸至2028年。这种长周期的订单可见性，为博通的长期增长提供了确定性支撑。
值得关注的是博通这次明确表示将只提供芯片(chips only)，而非此前曾表示的完整集成AI系统。这一策略调整反映出博通希望聚焦于其最具竞争力的芯片设计环节，而将系统集成留给ODM厂商。
03
黑石、阿波罗合作
350亿美元AI算力融资平台
这次财报电话会议披露的一个新动作是博通与黑石(Blackstone)和阿波罗(Apollo)合作建立350亿美元的AI算力融资平台。
据媒体报道博通已与黑石和阿波罗合作，建立一个350亿美元的AI XPU算力融资平台，将公司的订单可见性延伸至2028年。
这一融资平台的产业意义在于：它为博通的客户提供了部署博通AI算力所需的资金支持。AI基础设施的建设需要巨额资金，通过与黑石、阿波罗等私募资本巨头合作建立融资平台，博通帮助其客户解决了算力部署的资金问题，从而加速了订单的转化。
这与本月以来私募资本进入AI基础设施的趋势一致：黑石此前与谷歌成立合资AI云公司，注资50亿美元、KKR为AI基础设施筹集超100亿美元、谷歌800亿美元股权融资，伯克希尔跟投100亿美元，。博通的350亿美元融资平台，是这一趋势在定制AI芯片领域的延伸。
04
2026财年AI芯片销售560亿美元
据财联社6月4日报道博通预测2026财年AI芯片销售额为560亿美元。博通表示，已向OpenAI交付芯片，并将于2027年部署1.3吉瓦的算力基础设施。
这一560亿美元的2026财年AI芯片销售预测，与季度数据吻合，Q1的84亿、Q2的108亿、Q3指引160亿，加上Q4的预期，全年AI半导体营收将达到560亿美元量级。
从560亿美元2026财年到超过1000亿美元2027财年，意味着博通AI半导体营收将在一年内接近翻倍。
需要说明的是陈福阳并未上调2026财年AI芯片销售的预测，他表示这一势头将持续到2027财年，并重申2027财年AI半导体营收将超过1000亿美元。
这种维持2026预测、强调2027增长的表态，反映出博通增长的后半段加载特征，更大规模的增长将出现在2027年及以后。
05
TPU市场份额的争议
围绕博通的一个市场关注点是谷歌TPU的市场份额争议。过去几个月市场曾猜测谷歌正在与联发科、Marvell等推进TPU相关合作，一些市场参与者由此担心博通可能失去部分TPU合约份额。
此外英伟达CEO黄仁勋在COMPUTEX期间称Marvell(博通在定制AI芯片领域最接近的竞争对手)为下一个万亿美元公司，这一表态验证了整个定制ASIC生态的价值，而博通以约60%至70%的市场份额领导这一生态。
对此博通的回应是用业绩和合约说话。博通在2026年4月与谷歌签署的长期协议，将合作延续至2031年。这意味着即便谷歌增加更多供应商，也不意味着立即排除博通。
正如市场分析所指出的，鉴于AI市场的整体快速增长，多家公司可以同时受益。博通的核心任务，是向市场证明其非谷歌客户的增长，以及博通在重大AI交易中的核心地位。
从本次财报披露的多客户多吉瓦合作来看，博通的客户基础正在持续扩大和深化，这在一定程度上回应了市场对其TPU份额的担忧。
06
对全球AI产业链的多重意义
第一是AI资本支出的直接验证。正如市场分析所指出的，博通的营收是AI资本支出周期的直接账单。博通Q2 AI营收同比增长143%、Q3指引同比增长200%、2027年AI半导体营收超1000亿美元，这些数据直接确认了谷歌、Meta、Anthropic、OpenAI等客户仍在加速AI支出。这是驱动整个科技板块估值的最重要变量。
第二是定制ASIC市场的持续扩张。博通10吉瓦的2027年算力部署、六大核心客户、超过300亿美元的季度AI订单，反映出定制AI芯片市场的快速扩张。这与英伟达GPU形成互补，AI算力市场正在从英伟达GPU独大，向GPU+定制ASIC多元化演进。博通和英伟达可以同时受益，因为它们服务于AI栈的不同部分。
第三是AI算力需求的客户多元化。博通的六大核心客户谷歌、Meta、字节跳动、Anthropic、OpenAI、富士通等，反映出定制AI芯片需求的客户基础正在多元化。这种多元化降低了博通对单一客户的依赖，也反映出AI算力需求的广泛性。
第四是私募资本的深度介入。博通与黑石、阿波罗建立的350亿美元AI算力融资平台，反映出私募资本正在以前所未有的深度介入AI基础设施建设。这种资本与芯片厂商的结合，为AI算力的大规模部署提供了资金保障。
第五是HBM等上游需求的拉动。博通10吉瓦的算力部署，需要大量的HBM、基板、网络芯片等配套。博通表示已锁定2026和2027年的HBM、基板供应，这对SK海力士、三星、美光等HBM供应商构成持续需求支撑。
从Q2 AI营收108亿美元同比增长143%，到2027年部署约10吉瓦算力、2027财年AI半导体收入超1000亿美元，再到与谷歌、OpenAI、Meta、Anthropic的多吉瓦级合作
博通这次财报清晰地展示了定制AI芯片市场的强劲增长。作为AI资本支出周期的直接账单，博通的业绩确认了科技巨头和AI公司仍在加速AI支出。
陈福阳AI需求的判断以及订单积压延伸至2028年的可见性，为博通的长期增长提供了确定性。
这一增长能否如期兑现，将取决于AI算力需求的实际增长，以及博通客户AI芯片部署的实际节奏。
但从本次财报披露的多客户多吉瓦合作来看，博通在定制AI芯片市场的领导地位，以及AI算力需求的强劲程度，都得到了进一步确认。
数据来源:博通官方财报(SEC 8-K文件)、博通Q2 FY2026财报电话会议、CNBC、Investing.com、24/7 Wall St.、futunn、财联社、Yahoo Finance、moomoo、TECHi本文内容仅供参考,不构成任何投资建议
